ఆగస్టు 3, 2026 నుంచి సెబీ (SEBI) కొత్తగా 'క్లోజింగ్ ఆక్షన్ సెషన్'ను ప్రవేశపెట్టింది. F&O స్టాక్స్లో ధరల నిర్ణయ ప్రక్రియను మరింత పారదర్శకంగా మార్చడమే దీని లక్ష్యం. అయితే, ఈ మార్పుల వల్ల ETFలు, ప్యాసివ్ ఇన్వెస్టర్లకు ఎలాంటి సవాళ్లు ఎదురుకానున్నాయో తెలుసుకుందాం.
మార్కెట్ ముగింపు సమయంలో అనుసరించే విధానంలో సెబీ (SEBI) అతిపెద్ద మార్పులు చేసింది. ఇప్పటివరకు అమలులో ఉన్న వాల్యూమ్-వెయిటెడ్ యావరేజ్ ప్రైస్ (VWAP) పద్ధతికి స్వస్తి పలికి, 3:15 PM నుండి 3:35 PM వరకు 20 నిమిషాల పాటు 'క్లోజింగ్ ఆక్షన్ సెషన్'ను అమలులోకి తెచ్చింది. దీనివల్ల ఇకపై స్టాక్ ధరలు సగటు లెక్కల ఆధారంగా కాకుండా, అసలైన మార్కెట్ డిమాండ్ ఆధారంగా నిర్ణయించబడతాయి.
ప్యాసివ్ ఇన్వెస్టర్లకు ఎందుకు కీలకం?
ఇండెక్స్ ఫండ్స్, ఎక్స్ఛేంజ్ ట్రేడెడ్ ఫండ్స్ (ETFs) తమ పనితీరును బెంచ్మార్క్ ఇండెక్స్తో సరిపోల్చుకోవడానికి క్లోజింగ్ ధరలపైనే ఆధారపడతాయి. ఈ కొత్త ఆక్షన్ పద్ధతి వల్ల ధరల్లో పారదర్శకత పెరిగి, ఫండ్ మేనేజర్లు పెద్ద మొత్తంలో ఆర్డర్లు ప్లేస్ చేయడం సులభతరం అవుతుంది. తద్వారా ఫండ్స్ ఎదుర్కొనే 'ట్రాకింగ్ ఎర్రర్' (Tracking Error) తగ్గే అవకాశం ఉంది.
డీఎస్పీ మ్యూచువల్ ఫండ్ (DSP Mutual Fund)కి చెందిన అనిల్ గెలానీ అంచనా ప్రకారం, రాబోయే ఐదేళ్లలో ప్యాసివ్ అసెట్స్ వాటా ప్రస్తుత 17-18% నుండి **30%**కి పెరిగే అవకాశం ఉంది. తక్కువ ఖర్చుతో కూడిన ఇండెక్స్ ప్రొడక్ట్స్ మరియు క్వాలిటీ, మొమెంటం వంటి ఫ్యాక్టర్-బేస్డ్ స్ట్రాటజీల వైపు ఇన్వెస్టర్లు మొగ్గు చూపుతున్నారు.
ఎదురుకానున్న సవాళ్లు (Risks)
ప్రస్తుతానికి ఈ వ్యవస్థలో కొన్ని ఇబ్బందులు కూడా కనిపిస్తున్నాయి. చాలా ETFలు కొన్ని F&O స్టాక్స్ను, మరికొన్ని నాన్-F&O స్టాక్స్ను కలిగి ఉంటాయి. ఇప్పుడు వీటిలో రెండు రకాల ధరల లెక్కలు అమలులో ఉండటంతో, ధరల వ్యత్యాసం (Pricing Mismatch) ఏర్పడే ఛాన్స్ ఉంది.
ప్రారంభ దశలో మార్కెట్లో కొంత వోలటాలిటీ (Volatility) పెరగడం, లిక్విడిటీ పరంగా ఇబ్బందులు రావడం వంటివి సహజమని మార్కెట్ నిపుణులు చెబుతున్నారు. సెబీ ఈ ప్రక్రియపై ఫీడ్బ్యాక్ తీసుకుంటోంది, కాబట్టి రాబోయే కొద్ది నెలలు ఈ కొత్త విధానానికి మార్కెట్ ఏవిధంగా అలవాటు పడుతుందో గమనించడం చాలా ముఖ్యం.