Whalesbook
నిజమైన ఆల్ఫా మాయ!
15 ఏళ్లకు పైగా ఏకంగా 20% వార్షిక SIP రాబడి అనే అంకెలు, భారత మ్యూచువల్ ఫండ్ మార్కెట్ లోని వాస్తవ పరిస్థితులను కప్పిపుచ్చుతున్నాయి. Nippon India Small Cap, Edelweiss Mid Cap ఫండ్స్ తక్కువ నెలవారీ పెట్టుబడులను భారీ సంపదగా మార్చి, తమకంటూ ఒక ప్రత్యేక స్థానాన్ని సంపాదించుకున్నాయి. అయితే, ఇలాంటి కాంపౌండింగ్ వృద్ధిని కొనసాగించడం ఇప్పుడు చాలా కష్టమని విశ్లేషకులు చెబుతున్నారు. ఈ ఫండ్స్ సక్సెస్ కి ప్రధాన కారణం, గతంలో స్మాల్-క్యాప్ వాల్యుయేషన్స్ చాలా తక్కువగా ఉండటం. ఇది ప్రస్తుతం నెలకొన్న అధిక వాల్యుయేషన్ల మార్కెట్ లో సాధ్యం కాని విషయం.
పెరిగిన ఆస్తుల సమస్య!
ఈ స్కీముల్లోకి భారీగా డబ్బు వచ్చి చేరుతోంది. దీనివల్ల ఫండ్ మేనేజర్లకు కెపాసిటీ సమస్యలు తలెత్తుతున్నాయి. Nippon India Small Cap ఇప్పుడు చాలా పెద్ద ఆస్తి మొత్తాన్ని నిర్వహిస్తోంది. లిక్విడిటీని కాపాడుకోవడానికి, ఎక్కువ సంఖ్యలో కంపెనీలలో పెట్టుబడులు పెట్టాల్సిన అవసరం ఏర్పడింది. దీనివల్ల, ఫండ్ తన మునుపటి చురుకైన సంవత్సరాలలో ఉన్నంత 'ఆల్ఫా'ను అందించే సామర్థ్యాన్ని కోల్పోతోంది. అదేవిధంగా, Edelweiss Mid Cap పనితీరు బాగున్నా, 1.80% ఎక్స్పెన్స్ రేషియో రాబడులపై భారాన్ని మోపుతోంది. మార్కెట్ లో ఒడిదుడుకులు పెరిగినప్పుడు ఇది మరింత ప్రభావం చూపుతుంది. ఫండ్ సైజు పెరిగే కొద్దీ, లిక్విడ్ లేని స్మాల్-క్యాప్ స్టాక్స్ లో ట్రేడ్ చేయగల సామర్థ్యం తగ్గిపోతుందని, తద్వారా పెద్ద నష్టాలను నివారించడానికి తక్కువ బీటాను అంగీకరించాల్సి వస్తుందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.
నిర్మాణాత్మక బలహీనతలు, బేర్ కేస్!
రిస్క్ తగ్గించుకోవాలనే కోణంలో చూస్తే, ఈ ఫండ్స్పై ఆధారపడటం నియంత్రణ, మార్కెట్ రిస్క్లతో నిండి ఉంటుంది. అతి పెద్ద ప్రమాదం లిక్విడిటీ మిస్మాచ్. ఒకవేళ మార్కెట్ లో ఆకస్మిక కరెక్షన్ వచ్చి, పెద్ద మొత్తంలో రెడంప్షన్స్ వస్తే, ఈ ఫండ్స్ తక్కువ ట్రేడింగ్ ఉన్న మార్కెట్లలో తమ హోల్డింగ్స్ను అమ్మాల్సి వస్తుంది, దీనివల్ల ధరలు గణనీయంగా పడిపోతాయి. అంతేకాకుండా, భారత నియంత్రణ సంస్థ (Indian Regulator) ఇటీవల మిడ్, స్మాల్-క్యాప్ ఫండ్స్పై ఒత్తిడి పరీక్షలను (stress testing) పెంచింది. లిక్విడిటీ సంక్షోభాన్ని ఇవి ఎలా ఎదుర్కొంటాయోనని ఆందోళన వ్యక్తం చేస్తోంది. లార్జ్-క్యాప్ ఫండ్స్ ఇచ్చే స్థిరత్వంతో పోలిస్తే, ఈ అగ్రెసివ్ గ్రోత్ ఫండ్స్ కార్పొరేట్ ఎర్నింగ్స్ రివిజన్స్ కు బాగా ప్రభావితమవుతాయి. ప్రస్తుత మాక్రో ఎన్విరాన్మెంట్ లో వడ్డీ రేట్లు స్థిరంగా పెరిగితే, స్మాల్-క్యాప్ కంపెనీల మార్జిన్లలో తగ్గుదల వల్ల అస్థిరత ఏర్పడవచ్చు. దీనిని ఎదుర్కోవడానికి సాధారణ దీర్ఘకాలిక ఇన్వెస్టర్లు సిద్ధంగా ఉండరు.
భవిష్యత్ పనితీరు అంచనా
గతంలో నమోదైన 20% వార్షిక రాబడులు, అనుకూలమైన క్రెడిట్ పరిస్థితులు, దేశీయ వినియోగ వృద్ధి వంటి నిర్దిష్ట ఆర్థిక చక్రానికి అద్దం పడతాయి. భారత సూచీలు వాల్యుయేషన్ నార్మలైజేషన్ దశలోకి ప్రవేశిస్తున్నందున, మిడ్, స్మాల్-క్యాప్ విభాగాల నుండి ఆశలను తగ్గించుకోవాలని మార్కెట్ వర్గాలు భావిస్తున్నాయి. కొత్త, ప్రస్తుత ఇన్వెస్టర్లు ఈ ఫండ్ మేనేజ్మెంట్ టీమ్ ఆల్ఫాని సంపాదిస్తుందా లేదా మార్కెట్ వోలటాలిటీ బీటాను కేవలం క్యాష్ చేసుకుంటుందా అని తెలుసుకోవడానికి, నామినల్ రిటర్న్ పర్సెంటేజ్ల కంటే షార్ప్ (Sharpe), సోర్టినో (Sortino) వంటి రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన మెట్రిక్స్కు ప్రాధాన్యత ఇవ్వాలి. ఈ ఫండ్స్ భవిష్యత్ పనితీరు, స్టాక్-పికింగ్ నైపుణ్యం కంటే, అధిక కేటాయింపులున్న విభాగాలలో వచ్చే అనివార్యమైన లిక్విడిటీ సంకోచాలను తట్టుకునే సామర్థ్యంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.