Whalesbook
AMCల లాభాల వేట.. NFOల వెల్లువ
ఇండియాలోని అసెట్ మేనేజ్మెంట్ కంపెనీలు (AMCs) కేవలం ఇన్వెస్టర్ల రాబడుల కోసం కాకుండా, తమ వ్యాపార లక్ష్యాల కోసం కొత్త మ్యూచువల్ ఫండ్ ఆఫర్లను (NFOs) భారీగా ప్రారంభిస్తున్నాయి. ముఖ్యంగా థీమాటిక్, సెక్టోరల్ కేటగిరీల్లో ఈ ట్రెండ్ ఎక్కువగా ఉంది. 2020 నుంచి 2026 మార్చి వరకు, AMCs 1,187 NFOలను ప్రారంభించి, ఏకంగా ₹4.67 లక్షల కోట్లను వసూలు చేశాయి. వీటిలో 157 లాంచ్లు థీమాటిక్, సెక్టోరల్ ఫండ్స్పైనే కేంద్రీకృతమై, ₹1.64 లక్షల కోట్లను సేకరించాయి. ఈ NFOలు SEBI నిబంధనలను తప్పించుకోవడానికి AMCsకి ఒక మార్గంగా మారాయి. ప్రతి కొత్త ఫండ్ లాంచ్తో డిస్ట్రిబ్యూటర్ కమీషన్లు, పెరిగిన అసెట్స్ అండర్ మేనేజ్మెంట్ (AUM), యాక్టివ్ ఫండ్స్పై అధిక ఫీజుల రూపంలో AMCs లాభపడుతున్నాయి. 2024లో 239 NFOలు దాదాపు ₹1.18 లక్షల కోట్లను సమీకరించాయి.
అధిక ఫీజులు.. ఇన్వెస్టర్లకు నష్టాలే
యాక్టివ్ ఈక్విటీ NFOల ప్రధాన వాగ్దానం - మార్కెట్ను అధిగమించడం, అందుకు అధిక ఫీజులు వసూలు చేయడం. కానీ, చాలామంది ఇన్వెస్టర్లకు ఈ వాగ్దానం నెరవేరడం లేదు. 2020-2026 మధ్య లాంచ్ అయిన 275 యాక్టివ్ ఈక్విటీ NFOలలో 133 ఫండ్స్ (అంటే 48%) తమ బెంచ్మార్క్లను అందుకోలేకపోయాయి. సెక్టోరల్, థీమాటిక్ ఫండ్స్లో ఈ వైఫల్య రేటు దాదాపు 50% ఉంది. దీంతో పాటు, యాక్టివ్ ఫండ్స్లో వార్షిక ఖర్చు నిష్పత్తి (Expense Ratio) 1.5% నుంచి 2.5% వరకు ఉంటుంది, ఇది ఇండెక్స్ ఫండ్స్లోని 0.1% నుంచి 0.5% తో పోలిస్తే చాలా ఎక్కువ. 2020-2024 మధ్య లాంచ్ అయిన ఫండ్స్, మార్కెట్ బుల్ రన్లో ఉన్నప్పటికీ, 50% కంటే ఎక్కువ వైఫల్య రేటును చూపాయి. డివిడెండ్ యీల్డ్, మిడ్-క్యాప్, ELSS ఫండ్స్ వంటి కేటగిరీల్లో వైఫల్య రేటు 80%, 73%, 67% గా నమోదైంది. SPIVA ఇండియా డేటా ప్రకారం, గత దశాబ్ద కాలంలో 80% కంటే ఎక్కువ యాక్టివ్ లార్జ్-క్యాప్ ఫండ్స్ తమ బెంచ్మార్క్లను మిస్ అయ్యాయి. కనీసం 7% ఫిక్స్డ్ డిపాజిట్ రాబడిని కూడా చాలా ఫండ్స్ అందించలేకపోతున్నాయి.
థీమాటిక్, సెక్టోరల్ NFOలలో ఉన్న రిస్కులు
కొత్తగా వస్తున్న ట్రెండ్స్పై దృష్టి సారించడం వల్ల థీమాటిక్, సెక్టోరల్ NFOలు ఆకర్షణీయంగా కనిపించవచ్చు. కానీ, వీటిలో రిస్కులు చాలా ఎక్కువ. సాధారణంగా, ఒక థీమ్పై పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తి, ధరలు పతాకస్థాయికి చేరినప్పుడు ఈ ఫండ్స్ను ప్రారంభిస్తారు. దీంతో, మార్కెట్ పడిపోయినప్పుడు తీవ్రంగా నష్టపోయే ప్రమాదం ఉంది. వీటి పనితీరు సైక్లికల్ (చక్రీయం)గా ఉంటుంది, ఆర్థిక మార్పులకు సున్నితంగా స్పందిస్తుంది. కొన్ని స్టాక్స్లోనే పెట్టుబడులను కేంద్రీకరించడం వల్ల కాన్సంట్రేషన్ రిస్క్ పెరుగుతుంది. ఉదాహరణకు, HDFC డిఫెన్స్ ఫండ్ 35% CAGRతో దాని బెంచ్మార్క్ 52% ను అందుకోలేకపోయింది. అలాగే, శీరామ్ మల్టీ సెక్టార్ రొటేషన్ ఫండ్ -23% నష్టపోగా, దాని బెంచ్మార్క్ -6% నష్టపోయింది.
నిర్మాణాత్మక సమస్యలు: AMCల ప్రయోజనాలు vs ఇన్వెస్టర్ల ఫలితాలు
NFOల నిరంతర లాంచ్, ముఖ్యంగా థీమాటిక్ రంగాలలో, AMCల లక్ష్యాలకు, ఇన్వెస్టర్ల విజయానికి మధ్య ఒక నిర్మాణాత్మక అంతరాన్ని సూచిస్తుంది. ప్రతి AMCకి అనేక థీమాటిక్ ఫండ్స్ను ప్రారంభించేందుకు అనుమతించే నియంత్రణ ఫ్రేమ్వర్క్, అధిక ఫీజులు, డిస్ట్రిబ్యూటర్ కమీషన్ల ద్వారా వచ్చే ఆదాయం, కొత్త ఉత్పత్తులను ప్రవేశపెట్టడాన్ని తీవ్రంగా ప్రోత్సహిస్తాయి. తరచుగా ఇవి 'పాత ఆలోచనలకు కొత్త చుట్టలు' లాగా ఉంటాయి, మేనేజ్మెంట్ నాణ్యత లేదా వ్యూహ స్థిరత్వాన్ని అంచనా వేయడానికి ట్రాక్ రికార్డ్ ఉండదు. ఇన్వెస్టర్లు చౌకైన ఇండెక్స్ ఆప్షన్ల ద్వారా లేదా ఇప్పటికే ఉన్న డైవర్సిఫైడ్ ఫండ్స్ ద్వారా తక్కువ ఖర్చుతో పొందగలిగే వాటి కోసం ఎక్కువ చెల్లించాల్సి వస్తుంది. చారిత్రక డేటా లేకుండా NFOలను అంచనా వేయడం కష్టం.
భవిష్యత్ దృక్పథం, ఇన్వెస్టర్లకు సలహా
మార్కెట్ క్రమశిక్షణతో కూడిన పెట్టుబడుల వైపు మళ్లుతోంది, సిస్టమాటిక్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ ప్లాన్స్ (SIPs) ప్రజాదరణ పొందుతున్నాయి. పెట్టుబడిదారులలో ఖర్చులు, పనితీరుపై అవగాహన పెరుగుతుండటంతో NFOలు మరింత పరిశీలనకు గురవుతాయి. SEBI కొత్త నిబంధనలు ఖర్చు పారదర్శకతను పెంచడం, అతివ్యాప్తి చెందుతున్న పథకాలను తగ్గించడం ద్వారా న్యాయమైన మార్కెట్ను సృష్టించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. గుర్తుంచుకోండి, ఒక కొత్త ఫండ్ అంటే ఎల్లప్పుడూ కొత్త అవకాశం కాదు. నిరూపితమైన ట్రాక్ రికార్డ్, స్పష్టమైన పెట్టుబడి లక్ష్యాలు, పోటీతత్వ ఫీజులు, మొత్తం పోర్ట్ఫోలియో లక్ష్యాలతో సరిపోయే ఫండ్స్పై దృష్టి పెట్టడం మంచిది. థీమాటిక్, సెక్టోరల్ NFOల విషయంలో అదనపు జాగ్రత్త అవసరం; పెట్టుబడి పెట్టే ముందు వాటి సైక్లికల్ స్వభావం, కాన్సంట్రేషన్ రిస్కులను అర్థం చేసుకోండి.