భారత మార్కెట్లలో వింత ప్రశాంతత: గ్లోబల్ రిస్క్ మధ్య DSP నివేదిక హెచ్చరిక!

అసలేం జరుగుతోంది మార్కెట్లలో?

ప్రస్తుతం భారత స్టాక్ మార్కెట్లు ఒక వింత పరిస్థితిని ఎదుర్కొంటున్నాయి. భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, వాణిజ్య వివాదాలు వంటి ప్రపంచపరమైన రిస్కులు బాగా పెరిగినా, మన మార్కెట్లలో మాత్రం వోలటలిటీ (Volatility) చాలా తక్కువగా ఉంది. ఈ 'అశాంతి కలిగించే ప్రశాంతత' (unsettling calm) అనేది మార్కెట్లలో పెద్ద కరెక్షన్లు రాకుండా, విలువల్లో అంతరాలు (valuation premium) కూడా తగ్గిపోవడానికి కారణమవుతోంది. దీనివల్ల కొందరికి అవకాశాలు కనిపిస్తున్నా, జాగ్రత్తగా ఉండాల్సిన అవసరం ఉందని DSP నివేదిక హెచ్చరిస్తోంది.

భారతదేశం-అమెరికా మధ్య జరిగిన వాణిజ్య ఒప్పందం తాత్కాలికంగా కొంత ఉపశమనాన్ని ఇచ్చినా, వాణిజ్య యుద్ధాలు, కమోడిటీల ధరల హెచ్చుతగ్గులు వంటి అంతర్లీన ప్రపంచపరమైన రిస్కులు అలాగే ఉన్నాయి. ప్రపంచ స్టాక్ మార్కెట్లు కూడా ఇదే ట్రెండ్ ని అనుసరిస్తున్నాయి. VIX (Volatility Index) వంటి సూచికలు 12-14 పాయింట్ల స్థాయిలోనే ఉంటున్నాయి. అంటే, ఆర్థిక వ్యవస్థపై ఒత్తిళ్లు ఉన్నా, మార్కెట్లు మాత్రం పెద్దగా స్పందించడం లేదు. భారత మార్కెట్లలో కీలకమైన నిఫ్టీ 50 కూడా 3-5% స్వల్ప లాభాలతో, తక్కువ వోలటలిటీతో ఈ సంవత్సరం (2026 ప్రారంభంలో) ముందుకు సాగుతోంది. ఈ తక్కువ వోలటలిటీ, మార్కెట్లలో లోతైన పతనాలు (shallow drawdowns) లేకపోవడం వల్ల, అంతర్లీనంగా ఉన్న బలహీనతలను గుర్తించడం కష్టమవుతోంది.

భారత మార్కెట్ విలువల్లో తగ్గింపు

ఇతర అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లతో (Emerging Markets) పోలిస్తే, భారత ఈక్విటీ మార్కెట్ తన విలువల్లో ఉన్న ప్రీమియంను గణనీయంగా తగ్గించుకుంది. చారిత్రాత్మకంగా అధిక ప్రీమియంతో ట్రేడ్ అయ్యే భారత మార్కెట్, ప్రస్తుతం 25-30x P/E నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతోంది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే ఈక్విటీలు కొంత వెనుకబడటంతో ఈ తగ్గింపు చోటు చేసుకుంది. అయినప్పటికీ, ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ల సగటు 18-20x P/E తో పోలిస్తే ఇది ఇప్పటికీ ఎక్కువే. మార్కెట్ రిస్కులను పెద్ద కరెక్షన్లు లేకుండానే తట్టుకుంటోందంటే, అది అంతర్గతంగా ఒకరకమైన నిర్లక్ష్యం (complacency) వల్ల కావచ్చు.

స్మాల్-క్యాప్ స్టాక్స్: అధిక విలువలు, బలహీనమైన బ్రెడ్త్

స్మాల్ అండ్ మిడ్-క్యాప్ (SMID) విభాగంలో కొన్ని ఆందోళనకరమైన అంశాలున్నాయి. ఈ స్టాక్స్ లోని విలువలు (valuations) ఇంకా ఎక్కువగా ఉన్నాయి. దాదాపు 60% SMID కంపెనీలు తమ బుక్ వాల్యూకి 3 రెట్లు మించి ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. అంతేకాకుండా, మార్కెట్ బ్రెడ్త్ (Market Breadth) కూడా బలహీనంగా ఉంది. అంటే, షేర్ల ధరల పెరుగుదలలో తక్కువ కంపెనీలు పాల్గొంటున్నాయి. జనవరి 2026లో ఈ విభాగంలో కనిపించిన నష్టం, మార్కెట్ గెలుపుకు విస్తృత మద్దతు లేదని హెచ్చరిస్తోంది.

సెక్టార్ల వారీగా మార్పులు, కొత్త అవకాశాలు

నివేదిక ప్రకారం, మంచి రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (RoE) మరియు స్థిరమైన వ్యాపార నమూనాలున్న కంపెనీలలో విలువలు క్రమంగా సరైన స్థాయికి వస్తున్నాయి. గతంలో బాగా ప్రాచుర్యం పొందిన ఇన్ఫర్మేషన్ టెక్నాలజీ (IT), ఫాస్ట్-మూవింగ్ కన్స్యూమర్ గూడ్స్ (FMCG) వంటి రంగాలు ఇప్పుడు కొంత 'డీ-రేటింగ్' (de-rating) కు లోనవుతున్నాయి. గ్లోబల్ డిమాండ్ తగ్గడం వల్ల IT రంగంలో వాల్యుయేషన్స్ తగ్గుతున్నా, డిజిటల్ ట్రాన్స్‌ఫర్మేషన్ వల్ల కొంత ప్రీమియం ఉంది. FMCG రంగం ముడిసరుకుల ధరల పెరుగుదల వల్ల మార్జిన్లపై ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటోంది. ఈ కరెక్షన్ల వల్ల వివిధ పరిశ్రమలలో అవకాశాలు మెరుగుపడుతున్నాయి.

బాండ్లలో మంచి విలువ, మెటల్స్‌పై ఆందోళన

ముఖ్యంగా లాంగ్-డ్యూరేషన్ బాండ్లు (Long-duration bonds) రాబోయే త్రైమాసికాలలో మంచి పెట్టుబడి అవకాశాలని చూపిస్తున్నాయి. కొన్ని ఆర్థిక వ్యవస్థలలో వడ్డీ రేట్లు స్థిరంగా ఉండటం లేదా తగ్గడం దీనికి కారణం. మరోవైపు, బంగారం, వెండి వంటి విలువైన లోహాల (precious metals) విషయంలో జాగ్రత్త అవసరం. ఇవి సిద్ధాంతపరమైన విలువల (theoretical values) కంటే ఎక్కువగా ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. వాటి గత ర్యాలీలకు కారణమైన అంశాలు తగ్గుముఖం పడుతున్నా, ధరల మొమెంటం మాత్రం బలంగా ఉంది. సెంట్రల్ బ్యాంకుల బంగారు కొనుగోళ్లు తగ్గడం, మొమెంటం ఇన్వెస్టర్ల ఆధిపత్యం దీని ఆకర్షణను తగ్గిస్తున్నాయి.

నిర్లక్ష్యం ఎంతకాలం?

ప్రస్తుతం మార్కెట్లో కనిపిస్తున్న ప్రశాంతత తాత్కాలికమే. ఎందుకంటే, భౌగోళిక, వాణిజ్యపరమైన ఉద్రిక్తతలు ఆర్థిక సంక్షోభాలకు దారితీయవని మార్కెట్ భావిస్తోంది. ఒకవేళ ఈ రిస్కులు తీవ్రమైతే, సరఫరా గొలుసులపై (supply chains) వాణిజ్య యుద్ధాల ప్రభావం పడినా, లేదా ప్రాంతీయ ఘర్షణలు జరిగినా, ఈ తక్కువ వోలటలిటీ వాతావరణం వేగంగా మారిపోవచ్చు. స్మాల్, మిడ్-క్యాప్ స్టాక్స్‌లో 30-40x కంటే ఎక్కువ P/E తో ట్రేడ్ అవుతున్న అధిక విలువలు, ఏదైనా ప్రతికూల వార్తకు గురయ్యే అవకాశం ఉంది. అభివృద్ధి చెందిన మార్కెట్లతో పోలిస్తే, భారతదేశం వంటి అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లు గ్లోబల్ క్యాపిటల్ ఫ్లోస్, సెంటిమెంట్‌లోని మార్పులకు చాలా సున్నితంగా ఉంటాయి.

వాల్యుయేషన్ ట్రాప్స్, సెక్టోరల్ రిస్కులు

IT, FMCG రంగాల్లో విలువలు సర్దుబాటు అవుతున్నప్పటికీ, గ్లోబల్ ఆర్థిక మందగమనం వల్ల డిమాండ్ తగ్గే అవకాశాన్ని ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లు పూర్తిగా లెక్కలోకి తీసుకోలేదని నివేదిక సూచిస్తోంది. లాంగ్-డ్యూరేషన్ బాండ్ల ఆకర్షణ, ద్రవ్యోల్బణం (inflation) ఊహించిన దానికంటే ఎక్కువగా ఉంటే, ప్రాథమిక రాబడి కంటే మార్కెట్ ధరల వల్లనే కావచ్చు. విలువైన లోహాల విషయంలో, మొమెంటం ట్రేడర్లు బయటకు వెళ్లినప్పుడు ధరలు వేగంగా పడిపోయే ప్రమాదం ఉంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

ముందుకు చూస్తే, DSP నెట్రా నివేదిక ప్రకారం, ప్రస్తుత విరుద్ధమైన మార్కెట్ పరిస్థితులలో కొన్ని భారత ఈక్విటీలు, ఫిక్స్‌డ్ ఇన్‌కమ్ (fixed income) లలో అవకాశాలు కొనసాగనున్నాయి. ముఖ్యంగా స్మాల్, మిడ్-క్యాప్ విభాగాలలో ప్రాథమిక విలువలకు, బలమైన బ్యాలెన్స్ షీట్లకు ప్రాధాన్యత ఇవ్వాలని, అలాగే విలువైన లోహాలు వంటి అధిక విలువ గల ఆస్తుల పట్ల ఓపికతో ఉండాలని పెట్టుబడిదారులకు సూచించింది. ప్రస్తుత వాతావరణంలో బలమైన స్థితిని (resilience) నొక్కి చెబుతూ, మొమెంటంను అనుసరించడం కంటే వ్యూహాత్మక విధానాన్ని అవలంబించాలని నివేదిక సూచిస్తోంది.