గత ఏడాది ఊపునిచ్చిన 'ఇన్కమ్ ప్లస్ ఆర్బిట్రేజ్' మ్యూచువల్ ఫండ్లలో పెట్టుబడులు ఈ ఏడాది తగ్గుముఖం పట్టాయి. సుమారు ₹2,000 కోట్ల మేర పెట్టుబడులు వెనక్కి వెళ్లాయి. ఫండ్ల నిర్మాణం, అధిక ఖర్చులు, ఆశించిన స్థాయిలో రాబడులు లేకపోవడమే దీనికి కారణాలుగా కనిపిస్తున్నాయి.
గత ఏడాది (2025) సుమారు ₹21,000 కోట్ల పెట్టుబడులను ఆకర్షించిన 'ఇన్కమ్ ప్లస్ ఆర్బిట్రేజ్' మ్యూచువల్ ఫండ్ కేటగిరీలో ఈ ఏడాది (2026) పెట్టుబడిదారులు డబ్బును వెనక్కి తీసుకుంటున్నారు. జూలై 31, 2026 నాటికి సుమారు ₹2,000 కోట్ల మేర నికర అవుట్ఫ్లోలు నమోదయ్యాయి.
ఈ ఫండ్ల ప్రధాన ఆకర్షణ పన్ను ప్రయోజనాలు (Tax Efficiency). డెట్ (Debt) ఇన్స్ట్రుమెంట్స్, ఆర్బిట్రేజ్ వ్యూహాల కలయికతో ఇవి పనిచేస్తాయి. దీనివల్ల ఈక్విటీ ఫండ్ల మాదిరిగానే క్యాపిటల్ గెయిన్స్ ట్యాక్స్ వర్తిస్తుంది. ఈ ఫండ్లను కనీసం 24 నెలలు ఉంచుకుంటే, లాభాలపై 12.5% పన్ను పడుతుంది. సాధారణ డెట్ ఫండ్లలో వచ్చే వడ్డీపై ఎక్కువ పన్ను ఉంటుంది.
అయితే, ఈ ఫండ్ల నిర్వహణలో కొన్ని సంక్లిష్టతలు (Complexities) ఉన్నాయి. చాలావరకు ఇవి 'ఫండ్ ఆఫ్ ఫండ్స్' (FoF) గా పనిచేస్తాయి. అంటే, ఈ ఫండ్ ఇంకో ఫండ్లో పెట్టుబడి పెడుతుంది. దీనివల్ల రెండు స్థాయిల్లో మేనేజ్మెంట్ ఫీజులు (Double-layer expense ratios) వసూలు అవుతాయి. ఈ అదనపు ఖర్చులు తుది రాబడులను తగ్గిస్తాయి. సులభమైన మనీ మార్కెట్ లేదా కార్పొరేట్ డెట్ ఫండ్లతో పోలిస్తే వీటికి పోటీనివ్వడం కష్టమవుతుంది.
గత ఏడాది కాలంలో ఈ కేటగిరీ ఫండ్ల సగటు రాబడి సుమారు 5.7% నుండి 6.0% మధ్య ఉంది. ఇది మనీ మార్కెట్ ఫండ్స్, షార్ట్-డ్యూరేషన్ డెట్ ఫండ్స్ కంటే తక్కువగా ఉంది. పెట్టుబడిదారులు రిస్క్-ఎడ్జస్టెడ్ రాబడులను పోల్చి చూసినప్పుడు, పన్ను ప్రయోజనాల కంటే ఈ ఫండ్లలోని సంక్లిష్టత, అధిక ఖర్చులు ఎక్కువ భారంగా కనిపిస్తున్నాయి. ముఖ్యంగా, 24 నెలల హోల్డింగ్ పీరియడ్ పాటించకపోతే అసలు పన్ను ప్రయోజనం ఉండదు.
HDFC మ్యూచువల్ ఫండ్, సుందరం మ్యూచువల్ ఫండ్ వంటి పెద్ద ఫండ్ హౌస్లు కూడా ఈ విభాగంలోకి ప్రవేశించాయి. మొత్తం 22 రకాల స్కీములు అందుబాటులో ఉన్నాయి. అయినప్పటికీ, 'యాక్టివ్' లేదా 'ఓమ్ని' వంటి పదాలకు ప్రామాణిక నిర్వచనాలు లేకపోవడం గందరగోళానికి దారితీస్తోంది. ప్రభుత్వ బాండ్ల నుంచి కార్పొరేట్ డెట్ వరకు ఎక్కడ పెట్టుబడులు వెళ్తున్నాయో సగటు పెట్టుబడిదారుడికి అర్థం చేసుకోవడం కష్టమవుతుంది.
భవిష్యత్తులో, ఈ ఫండ్ల నిర్వహణ ఖర్చులను సమర్థించే స్థాయిలో స్థిరమైన రాబడులను అందించగలవా లేదా అనేది పెట్టుబడిదారులు గమనించాలి. ఈ ఫండ్లలో పెట్టుబడి పెట్టే ముందు, తమ పెట్టుబడి కాలపరిమితిని జాగ్రత్తగా అంచనా వేసుకోవాలి. 24 నెలల హోల్డింగ్ పీరియడ్ అవసరం కాబట్టి, స్వల్పకాలిక పెట్టుబడులకు ఇవి అంతగా సరిపోవు.