Whalesbook
తీవ్రమైన లిక్విడిటీ సంక్షోభం డెట్ ఫండ్స్ ను తాకింది
మార్చి 2026లో, డెట్ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ (Debt Mutual Funds) నుంచి ₹2.94 లక్షల కోట్ల భారీ ఎత్తున నిధులు ఉపసంహరించుకున్నారు. ఫిబ్రవరిలో వచ్చిన ₹42,106 కోట్ల Net Inflow తో పోలిస్తే ఇది ఊహించని పరిణామం. ఈ ఉపసంహరణలు ప్రధానంగా Short-term, లిక్విడిటీ-ఆధారిత కేటగిరీల్లో జరిగాయి. కేవలం లిక్విడ్ ఫండ్స్ (Liquid Funds) నుంచే ₹1.34 లక్షల కోట్ల నిధులు వెనక్కి వెళ్ళిపోయాయి. Overnight Funds, Money Market Funds, Low Duration Funds నుంచి కూడా వరుసగా ₹40,228 కోట్లు, ₹29,207 కోట్లు, ₹25,227 కోట్ల నిధులు ఉపసంహరించుకున్నారు. గత నెలలో ₹2,302 కోట్లుగా ఉన్న కార్పొరేట్ బాండ్ ఫండ్స్ (Corporate Bond Funds) నుంచి నిధుల ఉపసంహరణ ఈసారి ₹15,293 కోట్లకు పెరిగింది. ఇది క్రెడిట్ సమస్యల కంటే, నగదు అవసరాల కోసమే ఎక్కువగా జరిగిందని తెలుస్తోంది. అలాగే, Gilt Funds నుంచి కూడా నిధుల ఉపసంహరణ కొనసాగింది. దీనివల్ల దీర్ఘకాలిక బాండ్లలో పెట్టుబడిదారులకు ఆసక్తి తగ్గినట్లు కనిపిస్తోంది.
మార్కెట్ ఒత్తిళ్ల మధ్య ఈక్విటీ ఫండ్లలోకి పెట్టుబడులు
డెట్ ఫండ్స్ నుంచి ఇంత భారీగా నిధులు బయటకు వెళ్ళిపోయినప్పటికీ, ఈక్విటీ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ (Equity Mutual Funds) లోకి పెట్టుబడులు మాత్రం బలంగా కొనసాగాయి. మార్చి నెలలో ఈక్విటీ స్కీమ్స్ ₹40,450 కోట్ల Net Inflow ను ఆకర్షించాయి. ఇది ఫిబ్రవరితో పోలిస్తే 56% ఎక్కువ. Flexi Cap, Mid Cap, Small Cap వంటి కేటగిరీల్లో దేశీయ మదుపరులు విశ్వాసం కనబరిచారు. ఇది ఒకవైపు ఫిక్స్డ్ ఇన్కమ్ లో లిక్విడిటీకి ప్రాధాన్యత ఇస్తూనే, మరోవైపు ఈక్విటీల్లో పెట్టుబడులు కొనసాగడాన్ని సూచిస్తుంది.
ఈ మార్పులకు స్థూల ఆర్థిక పరిస్థితులు కూడా కారణమయ్యాయి. మధ్యప్రాచ్యంలో భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, కీలకమైన షిప్పింగ్ మార్గాలైన స్ట్రెయిట్ ఆఫ్ హార్ముజ్ లో అంతరాయాల నేపథ్యంలో క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు $120 ప్రతి బ్యారెల్ దాటాయి. ఇది ద్రవ్యోల్బణంపై ఆందోళనలు పెంచింది. దీంతో బాండ్ ఈల్డ్స్ (Bond Yields) పెరిగాయి. 10-సంవత్సరాల బెంచ్మార్క్ ప్రభుత్వ బాండ్ ఈల్డ్ మార్చిలో 37 బేసిస్ పాయింట్లు పెరిగి **7.0345%**కు చేరుకుంది. ఇది 2024 జూన్ ప్రారంభం తర్వాత అత్యధికం. పెరిగిన ఈల్డ్స్ వల్ల కార్పొరేట్ బాండ్ జారీలపై ఒత్తిడి పెరిగింది. మార్చిలో కార్పొరేట్ బాండ్ జారీలు ఏడాది ప్రాతిపదికన 24% తగ్గి ₹989.96 బిలియన్లకు పరిమితమయ్యాయి. ఈ పరిస్థితిలో, పెట్టుబడిదారులు అధిక వడ్డీ రేట్లను కోరుకోవడంతో, పలు ప్రభుత్వ రంగ సంస్థలు తమ బాండ్ జారీలను వాయిదా వేయడం లేదా రద్దు చేసుకోవడం జరిగింది. ఫారిన్ పోర్ట్ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు (FPIs) కూడా రిస్క్-ఆఫ్ సెంటిమెంట్ తో, ఈక్విటీల్లో భారీగా అమ్మకాలు జరిపి, డెట్ మార్కెట్ల నుంచి నిధులను వెనక్కి తీసుకున్నారు.
విశ్లేషకుల అంచనా: ఆర్థిక సంవత్సరం ముగింపు సర్దుబాట్లు, కానీ లిక్విడిటీ మాత్రం కష్టమే
విశ్లేషకులు ఈ డెట్ ఫండ్స్ నుంచి జరిగిన నిధుల ఉపసంహరణలకు ప్రధాన కారణం ఆర్థిక సంవత్సరం ముగింపు (Financial Year-End) సందర్భంగా సంస్థాగత, కార్పొరేట్ ట్రెజరీలు నగదు నిర్వహణ కోసం చేసిన సర్దుబాట్లే అని పేర్కొన్నారు. మార్నింగ్ స్టార్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ రీసెర్చ్ ఇండియాకు చెందిన నెహల్ మెష్రామ్ మాట్లాడుతూ, ఇవి ఎక్కువగా Short-term, ట్రెజరీ-ఫోకస్డ్ ఫండ్స్ లో జరిగాయని, పెట్టుబడిదారుల సెంటిమెంట్ లో దీర్ఘకాలిక మార్పులకు ఇది సూచన కాదని తెలిపారు. అయితే, మార్కెట్ లో లిక్విడిటీ పరిస్థితి కొంచెం క్లిష్టంగా ఉందని కొందరు విశ్లేషకులు అభిప్రాయపడ్డారు. RBI స్వల్ప లిక్విడిటీ మద్దతు అందించిందని, అయితే ప్రత్యక్ష వడ్డీ రేట్ల కోతలకు బదులుగా మార్కెట్ పరిస్థితులను నియంత్రించడంపై దృష్టి సారించిందని తెలిపారు. అయినప్పటికీ, యూనియన్ బడ్జెట్ 2026-27లో ₹17 లక్షల కోట్ల కంటే ఎక్కువ రుణ లక్ష్యాలు ప్రకటించడంతో, ప్రభుత్వ రుణ అవసరాలు ఈల్డ్స్ ను మరింత పెంచాయి. RBI మార్కెట్ కార్యకలాపాల ద్వారా లిక్విడిటీని చురుగ్గా నిర్వహించి, ఈల్డ్స్ లో తీవ్ర కదలికలను అదుపులో ఉంచి, క్రమబద్ధమైన మార్కెట్లను నిర్వహించింది.
రుణ ఖర్చులపై పెరుగుతున్న ఆందోళనలు
తాత్కాలిక నగదు నిర్వహణ కోణం ఒకవైపు ఉన్నా, భౌగోళిక రాజకీయ రిస్క్ లు, అధిక చమురు ధరలు, నిరంతర ప్రభుత్వ రుణాలు కలసి ఒక సవాలుతో కూడిన వాతావరణాన్ని సృష్టిస్తున్నాయి. కార్పొరేట్ బాండ్ జారీల్లో ఏడాది ప్రాతిపదికన గణనీయమైన తగ్గుదల, నెలవారీ పెరుగుదల ఉన్నప్పటికీ, అధిక ఈల్డ్స్ కారణంగా రుణగ్రహీతలు నిరుత్సాహపడుతున్నారు. ఇది కంపెనీలకు రుణ ఖర్చులను పెంచుతోంది. కార్పొరేట్ బాండ్లకు, ప్రభుత్వ బాండ్లకు మధ్య స్ప్రెడ్స్ (Spreads) 80 బేసిస్ పాయింట్లకు పైగా పెరగడం, గ్రహించిన రిస్క్ కూడా పెరిగిందని సూచిస్తుంది. దీనివల్ల తక్కువ క్రెడిట్ రేటింగ్ ఉన్న కంపెనీలు, బ్యాంక్ రుణాలపై ఎక్కువగా ఆధారపడాల్సి వస్తోంది. NABARD, REC వంటి ప్రధాన సంస్థలు తమ జారీలను వాయిదా వేయడం లేదా రద్దు చేయడం, పెట్టుబడిదారుల అప్రమత్తతను, కంపెనీలు ఆమోదయోగ్యమైన రేట్లకు నిధులు సమీకరించడంలో ఎదుర్కొంటున్న ఇబ్బందులను తెలియజేస్తుంది. ఈ పరిస్థితి తాత్కాలిక నగదు నిర్వహణ కాకుండా, కంపెనీలకు దీర్ఘకాలికంగా అధిక రుణ ఖర్చులకు దారితీయవచ్చు. జాగ్రత్తగా నిర్వహించకపోతే, ఇది లాభదాయకతను, ఆర్థిక వృద్ధిని ప్రభావితం చేయవచ్చు.
బాండ్ ఈల్డ్స్ భవిష్యత్ ఏమిటి?
భవిష్యత్ లో బాండ్ ఈల్డ్స్ ఒక నిర్దిష్ట పరిధిలో ఉండే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, చమురు ధరలు, కొనసాగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ పరిణామాల ప్రభావంతో అస్థిరంగానే ఉండే అవకాశం ఉంది. విశ్లేషకుల అంచనా ప్రకారం, 10-సంవత్సరాల ఈల్డ్ 6.60%-6.85% లేదా 6.75%-7.10% పరిధిలో ట్రేడ్ అవ్వొచ్చు. RBI తటస్థ ద్రవ్య విధాన వైఖరిని కొనసాగిస్తూ, లిక్విడిటీ నిర్వహణపై దృష్టి సారిస్తుందని భావిస్తున్నారు. దేశీయ డిమాండ్ బాండ్ మార్కెట్లకు మద్దతు ఇస్తున్నప్పటికీ, బాహ్య కారకాలు, గణనీయమైన ప్రభుత్వ రుణాలు ఈల్డ్ కర్వ్ ను ప్రభావితం చేస్తూనే ఉంటాయి. పెట్టుబడిదారులకు, అస్థిరతను అధిగమించడానికి, రిస్క్ లను నిర్వహించడానికి జాగ్రత్తతో కూడిన విధానాన్ని అవలంబించాలని, దశలవారీ పెట్టుబడులు పెట్టాలని, మధ్యస్థ బాండ్ వ్యవధులను (Moderate Bond Durations) పరిగణనలోకి తీసుకోవాలని సలహా ఇస్తున్నారు.