సుమారు ₹3 లక్షల కోట్ల ఆస్తులను నిర్వహిస్తున్న ఆర్బిట్రేజ్ ఫండ్స్, SEBI అందించిన 1% అన్హెడ్జ్డ్ (Unhedged) వెసులుబాటును వినియోగించుకోవడానికి వెనకాడుతున్నాయి. మార్కెట్ రిస్క్ నుండి తమ ప్రాఫిట్ మార్జిన్లను కాపాడుకునేందుకు ఫండ్ మేనేజర్లు పాత పద్ధతినే అనుసరిస్తున్నారు.
మార్కెట్లో క్లోజింగ్ ఆక్షన్ సెషన్ (CAS) లో ఆర్బిట్రేజ్ ఫండ్స్ భాగస్వామ్యాన్ని పెంచేందుకు SEBI ఇటీవల 1% వరకు అన్హెడ్జ్డ్ ఎక్స్పోజర్ను అనుమతించింది. అయితే, టాప్ 10 ఆర్బిట్రేజ్ ఫండ్స్ ఏవీ ఇప్పటివరకు తమ నిబంధనలను మార్చుకోలేదు. సుమారు ₹3 లక్షల కోట్లు నిర్వహించే ఈ రంగంలో, ఈ నిర్ణయం ఫండ్ మేనేజర్ల భద్రతా దృక్పథాన్ని స్పష్టం చేస్తోంది.
అన్హెడ్జ్డ్ రిస్క్ అంటే ఏమిటి?
ఆర్బిట్రేజ్ ఫండ్స్ సాధారణంగా క్యాష్ మార్కెట్లో షేర్లను కొని, ఫ్యూచర్స్లో అదే మొత్తాన్ని విక్రయిస్తాయి. దీనివల్ల మార్కెట్ అటు ఇటు కదిలినా ఫండ్స్ నష్టపోవు. కానీ, క్లోజింగ్ ఆక్షన్లో ట్రేడింగ్ చేసేటప్పుడు క్యాష్ మరియు ఫ్యూచర్స్ ఆర్డర్లు సరిగ్గా మ్యాచ్ కాకపోతే, అది అన్హెడ్జ్డ్ పొజిషన్కు దారితీస్తుంది. సాధారణంగా ఈ ఫండ్స్ కేవలం 1.5 నుండి 2 బేసిస్ పాయింట్ల లాభాల కోసం పనిచేస్తాయి. ఒకవేళ మార్కెట్ వ్యతిరేకంగా మారితే, ఆ 1% అన్హెడ్జ్డ్ ఎక్స్పోజర్ వల్ల ఒక్క రోజు వచ్చే మొత్తం ప్రాఫిట్ తుడిచిపెట్టుకుపోయే ప్రమాదం ఉంది.
ఆపరేషనల్ ఇబ్బందులు
ఈ వెసులుబాటును వాడుకోవాలంటే ఫండ్ హౌస్లు తమ అంతర్గత రిస్క్ మేనేజ్మెంట్ సిస్టమ్స్ను మార్చుకోవాలి. కేవలం చిన్న ప్రయోజనం కోసం ఇంత భారీ ఖర్చు మరియు డాక్యుమెంట్ సవరణలు (Addendum) ఎందుకని ఫండ్ మేనేజర్లు భావిస్తున్నారు. ప్రస్తుతానికి, రిస్క్ తీసుకోవడం కంటే పెట్టుబడిదారుల డబ్బుకు భద్రత కల్పించడమే తమ ప్రధాన ఉద్దేశమని ఫండ్ హౌస్లు చెబుతున్నాయి.