Zee Entertainment: తక్కువ వాల్యుయేషన్ ఉన్నా న్యూట్రల్ రేటింగ్.. కారణం ఇదే!

Zee Entertainment Enterprises Ltd. (ZEEL) షేర్లపై Motilal Oswal తమ 'Neutral' రేటింగ్ ను కొనసాగిస్తున్నట్లు తెలిపింది. అయితే, షేర్ టార్గెట్ ప్రైస్ ను ₹80 వద్ద స్థిరంగా ఉంచింది. ఈ టార్గెట్ ధర, FY28 నాటికి అంచనా వేయబడిన 12x ఫార్వర్డ్ ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) మల్టిపుల్ ఆధారంగా నిర్ణయించబడింది.

బ్రోకరేజ్ సంస్థ ప్రకారం, Zee Entertainment ప్రస్తుతం FY28 అంచనాలకు 5x కంటే తక్కువ ఎంటర్‌ప్రైజ్ వాల్యూ టు EBITDA (EV/EBITDA)తో ట్రేడ్ అవుతోంది. అంతేకాకుండా, కంపెనీ వద్ద సుమారు ₹2,700 కోట్ల నగదు నిల్వలు కూడా ఉన్నాయి. ఈ తక్కువ వాల్యుయేషన్లే బ్రోకరేజ్ సంస్థ జాగ్రత్తగా ఉండటానికి ప్రధాన కారణమని తెలుస్తోంది.

యాడ్ రెవిన్యూ సమస్యలు కొనసాగుతున్నాయి

ZEEL ఎదుర్కొంటున్న దేశీయ అడ్వర్టైజింగ్ రెవిన్యూ సమస్యలపై Motilal Oswal దృష్టి సారించింది. FY19 నుండి FY26 మధ్యకాలంలో ఈ రెవిన్యూ దాదాపు 37% తగ్గింది. ఫాస్ట్-మూవింగ్ కన్స్యూమర్ గూడ్స్ (FMCG) కంపెనీలు సాంప్రదాయ టీవీపై ప్రకటనల ఖర్చును తగ్గించుకోవడమే దీనికి కారణమని సంస్థ పేర్కొంది. Zee Entertainment మల్టిపుల్స్ మెరుగుపడాలంటే, యాడ్ రెవిన్యూలో బలమైన రికవరీ అవసరమని Motilal Oswal అభిప్రాయపడింది.

తగ్గిన ఎర్నింగ్స్ అంచనాలు

ఈ నేపథ్యంలో, Motilal Oswal సంస్థ FY27 మరియు FY28 కోసం EBITDA అంచనాలను 11-13% తగ్గించింది. ఇదే కాలానికి సర్దుబాటు చేసిన నికర లాభం (Adjusted Profit After Tax) అంచనాలను కూడా 5-6% తగ్గించింది. యాడ్ రెవిన్యూలో నిరంతర బలహీనత, నిర్వహణ ఖర్చులు పెరిగే అవకాశం వంటి అంశాలు ఈ తగ్గింపులకు కారణమని సంస్థ తెలిపింది. FY26 నుండి FY28 వరకు యాడ్ రెవిన్యూలో 3.5% కాంపౌండ్ యాన్యువల్ గ్రోత్ రేట్ (CAGR) ఉంటుందని బ్రోకరేజ్ అంచనా వేస్తున్నప్పటికీ, ప్రకటనల ఖర్చు డిజిటల్ ప్లాట్‌ఫామ్‌ల వైపు ఎక్కువగా మారుతుండటం వల్ల డౌన్‌సైడ్ రిస్క్‌లు ఉన్నాయని హెచ్చరించింది.

సంస్థ యొక్క ఫైనాన్షియల్ మోడల్స్ ప్రకారం, FY26 మరియు FY28 మధ్య మొత్తం రెవిన్యూలో 4% CAGR వృద్ధిని అంచనా వేస్తున్నారు. అయితే, FY28 నాటికి EBITDA మరియు PAT (Profit After Tax) లు FY25 స్థాయిలతో పోలిస్తే వరుసగా 24% మరియు 17% తగ్గుతాయని అంచనా వేస్తున్నారు.