Whalesbook
Paramount Global, Warner Bros. Discovery (WBD) ని కొనుగోలు చేయడానికి తన ప్రయత్నాలను మరింత ముమ్మరం చేసింది.
తాజా ఆఫర్ లో భాగంగా, Paramount ఒక త్రైమాసిక 'టిక్కింగ్ ఫీజు' (ticking fee) ను ప్రవేశపెట్టింది. అంటే, 2026 డిసెంబర్ 31 తర్వాత డీల్ పూర్తి కాకపోతే, ప్రతి షేర్ కు త్రైమాసికానికి 25 సెంట్లు అదనంగా చెల్లించనుంది. ఇది సుమారుగా త్రైమాసికానికి $650 మిలియన్ల వరకు ఉంటుంది. అంతేకాకుండా, WBD, Netflix కు చెల్లించాల్సిన $2.8 బిలియన్ల టెర్మినేషన్ ఫీజును కూడా Paramount భరించడానికి ఒప్పుకుంది. ఇవన్నీ రెగ్యులేటరీ ఆలస్యాలు లేదా డీల్ విఫలమైతే ఎదురయ్యే రిస్క్ లను తగ్గించడానికి ఉద్దేశించినవే. అయినప్పటికీ, ఈ ఆఫర్లకు ఇన్వెస్టర్ల నుంచి ఆశించిన స్పందన రాలేదు. గత నెల జనవరి 21న 168.5 మిలియన్ల కంటే ఎక్కువ WBD షేర్లు టెండర్ అయ్యి ఉండగా, ఫిబ్రవరి 9 నాటికి కేవలం 42.3 మిలియన్ల షేర్లు మాత్రమే టెండర్ అయ్యాయి. ఈ భారీ తగ్గుదల, Paramount తన $77.9 బిలియన్ల ఆఫర్ కు అవసరమైన షేర్ హోల్డర్ల మద్దతును పొందడంలో తీవ్ర ఇబ్బందులు ఎదుర్కొంటుందని స్పష్టం చేస్తోంది. ఈ డీల్ లో WBD విలువ రుణాలతో కలిపి $108 బిలియన్లుగా ఉంది.
Paramount, WBD, మరియు Netflix ల మధ్య మార్కెట్ వాల్యుయేషన్లలో, అనలిస్టుల అభిప్రాయాలలో ఉన్న భారీ అంతరాలు Paramount స్థానాన్ని మరింత బలహీనపరుస్తున్నాయి. Paramount Global, సుమారు $7 బిలియన్ల మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ తో, నెగటివ్ P/E రేషియో (ప్రస్తుతం లాభదాయకతలో లేదని సూచిస్తుంది) తో ఆర్థికంగా ఒత్తిడిలో ఉంది. అనలిస్టులు Paramount పై 'Sell' (అమ్మేయండి) రేటింగ్ ను, సగటున $11.00 టార్గెట్ ప్రైస్ ను ఇస్తున్నారు. ఇది ప్రస్తుత ధర నుంచి 40% పైగా పడిపోయే అవకాశం ఉందని సూచిస్తుంది.
దీనికి విరుద్ధంగా, సుమారు $67 బిలియన్ల విలువ కలిగిన Warner Bros. Discovery, అధిక P/E రేషియో (సుమారు 135-143x TTM)తో వృద్ధి అవకాశాలున్న కంపెనీగా కనిపిస్తోంది. అనలిస్టులు WBD పై మిశ్రమ అభిప్రాయాలు కలిగి ఉన్నప్పటికీ, కొనుగోలు చేయమని సూచిస్తున్నారు. ఇక పోటీదారు అయిన Netflix, $340 బిలియన్లకు పైగా మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్, తక్కువ P/E రేషియోతో బలమైన వృద్ధి కంపెనీగా నిలుస్తోంది. అనలిస్టులు Netflix పై 'Moderate Buy' (కొనుగోలు చేయండి) రేటింగ్ ఇస్తున్నారు. ఈ ఆర్థిక వ్యత్యాసాలు, Paramount బలహీనమైన స్థితి నుంచి తమ లక్ష్యం మరియు ప్రధాన పోటీదారుపై పెద్ద ఆఫర్ ను ప్రకటించడానికి ప్రయత్నిస్తుందని చూపిస్తున్నాయి.
Paramount యొక్క మెరుగైన ఆఫర్ కు ముఖ్యంగా రెండు పెద్ద అడ్డంకులు ఎదురవుతున్నాయి: షేర్ హోల్డర్ల నుంచి దారుణమైన మద్దతు లేకపోవడం మరియు తీవ్రమైన రెగ్యులేటరీ సమీక్షలు.
WBD బోర్డు, Paramount ఆఫర్ ను సరిపోదని గతంలోనే తిరస్కరించింది. అంతేకాకుండా, వారు $82.7 బిలియన్ల విలువైన Netflix తో ఆల్-క్యాష్ విలీన ప్రతిపాదనకే కట్టుబడి ఉన్నారు. Netflix తో ఈ ఒప్పందం కుదరడానికి 90% పైగా WBD షేర్ హోల్డర్లు మద్దతు ఇస్తున్నారని సమాచారం. Paramount, బోర్డును దాటవేసి నేరుగా షేర్ హోల్డర్లను సంప్రదించే వ్యూహం అనుసరిస్తున్నప్పటికీ, ఇప్పటివరకు అది విఫలమైంది. టెండర్ అయిన షేర్లలో భారీ తగ్గుదల దీనికి నిదర్శనం.
ఇంకా, Paramount మరియు Netflix ల రెండూ ప్రతిపాదించిన విలీనాలు/కొనుగోళ్లు ప్రపంచవ్యాప్తంగా యాంటీట్రస్ట్ (antitrust) సమీక్షల వలయంలో చిక్కుకున్నాయి. అమెరికా న్యాయ శాఖ (DOJ), Netflix డీల్ పై విస్తృత సమీక్ష చేస్తోంది. పోటీ మరియు టాలెంట్ పై ప్రభావం ఎలా ఉంటుందో అంచనా వేయడానికి ఇతర కంపెనీల నుంచి సబ్ పీనాలను కూడా జారీ చేసింది. యూరప్, యూకే వంటి అంతర్జాతీయ నియంత్రణ సంస్థల నుంచి కూడా ఇలాంటి సమీక్షలు ఆశించవచ్చు.
Paramount, జర్మన్ రెగ్యులేటరీ అనుమతి పొందినట్లు, DOJ యొక్క రెండవ అభ్యర్థనకు అనుగుణంగా ఉన్నట్లు పేర్కొన్నప్పటికీ, మొత్తం రెగ్యులేటరీ వాతావరణం అనిశ్చితంగానే ఉంది. ఈ సమీక్షలతో ముడిపడి ఉన్న రిస్కులు, Paramount ఎదుర్కొంటున్న ఆర్థిక సవాళ్లు, మరియు WBD బోర్డు స్పష్టంగా Netflix వైపు మొగ్గు చూపడం వంటివి Paramount ప్రస్తుత ఆఫర్ విజయవంతం అయ్యే అవకాశాలను చాలా తక్కువగా చూపుతున్నాయి.