Whalesbook
బ్రోకరేజ్ 'BUY' రేటింగ్.. అయినా టార్గెట్ డౌన్!
ప్రముఖ బ్రోకరేజ్ సంస్థ Prabhudas Lilladher, Imagicaaworld Entertainment పై 'BUY' రేటింగ్ ను కొనసాగించింది. అయితే, స్టాక్ లక్ష్య ధరను (Target Price) గతంలో సూచించిన ₹70 నుండి ₹64 కు తగ్గించింది. Shanku's వాటర్ పార్క్ ను FY27 నుండి కంపెనీలో విలీనం చేయడం వల్ల FY27E EPS అంచనాలను 3% పెంచారు. దీనివల్ల కంపెనీ ఆర్థిక వనరులపై భారం పడకుండా ప్రాజెక్టులను వేగవంతం చేయవచ్చని భావిస్తున్నారు. అయితే, పార్క్, హోటల్ వ్యాపారాల వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్స్ ను FY28E EBITDA ఆధారంగా 15x కు (గతంలో 17x) తగ్గించడం, టార్గెట్ ప్రైస్ తగ్గింపునకు దారితీసింది. ఇతర విశ్లేషకులు మాత్రం ₹71 సగటు టార్గెట్ ప్రైస్ తో 'Strong Buy' రేటింగ్ నే కొనసాగిస్తున్నారు.
లాభాల్లో భారీ పతనం, ప్రాజెక్ట్ ఆలస్యాలు
Imagicaaworld Q4 FY26లో కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ లో భారీగా 97.46% పడిపోయి, కేవలం ₹0.40 కోట్లకు పరిమితమైంది. FY26 పూర్తి సంవత్సరానికి రెవెన్యూ 8.44% తగ్గి ₹384.00 కోట్లకు చేరింది. EBITDA మార్జిన్ కూడా ఊహించిన 43.0% కంటే బాగా తగ్గి 33.0% వద్ద నమోదైంది. 'ఇతర ఖర్చులు' (Other Expenses) పెరగడం దీనికి ముఖ్య కారణం. సబర్మతి పార్క్ ప్రారంభం FY28 రెండో అర్ధభాగం వరకు ఆలస్యం కానుంది. భారతీయ అమ్యూజ్మెంట్ పార్క్ పరిశ్రమ FY2030 వరకు ఏటా 9-11% వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా వేస్తుండగా, కంపెనీ పనితీరు దీనికి విరుద్ధంగా ఉంది.
అధిక వాల్యుయేషన్, పోటీదారులతో పోలిక
కంపెనీ స్టాక్ అధిక, అస్థిర మల్టిపుల్స్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. TTM P/E నిష్పత్తి 155.93 వద్ద ఉంది. FY26 EPS కేవలం ₹0.01 గా నమోదైంది, FY25లో ఇది ₹1.43 గా ఉంది. లాభాల మార్జిన్లు 19% నుండి 0.2% కు పడిపోయాయి. ₹3,042 కోట్ల మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్, సుమారు 37x P/E నిష్పత్తి కలిగిన Wonderla Holidays వంటి పోటీదారులతో పోలిస్తే, Imagicaaworld వాల్యుయేషన్ ఎక్కువగా కనిపిస్తోంది. దీనితో, ఈ స్టాక్ ను 'Sucker Stock' గానూ పరిగణిస్తున్నారు.
భవిష్యత్ అంచనాలు.. అమలుపై ఆధారపడి ఉన్నాయి
ప్రస్తుత ఆర్థిక ఇబ్బందులు, కార్యకలాపాల సవాళ్లు ఉన్నప్పటికీ, Prabhudas Lilladher FY26-FY28E మధ్య అమ్మకాలు (Sales), EBITDA వరుసగా 14%, 30% CAGR తో వృద్ధి చెందుతాయని అంచనా వేస్తోంది. సబర్మతి, మెహసానాలో ప్రణాళికాబద్ధమైన పార్కులు దీనికి తోడ్పడతాయి. మార్కెట్ ఈ అడ్డంకులను పరిగణనలోకి తీసుకునే ₹64 టార్గెట్ ను సూచిస్తోంది. ప్రాజెక్టులను సకాలంలో ప్రారంభించడం, లాభదాయకతను మెరుగుపరచుకోవడం స్టాక్ రీ-రేటింగ్ కు కీలకం కానుంది.