భారతదేశం అప్పుల తీర్పులో కొత్త అధ్యాయం: ప్రీ-ప్యాక్ ఇన్సాల్వెన్సీతో వేగమా? లేక ప్రమాదమా?

వేగం పెంచడమే లక్ష్యం

ఈ కొత్త ప్రీ-ప్యాక్ విధానం, ప్రస్తుతం ఉన్న ఇన్సాల్వెన్సీ ప్రక్రియల కంటే చాలా వేగంగా పనిచేస్తుంది. సాధారణంగా నెలల తరబడి, కొన్నిసార్లు ఏళ్ల తరబడి సాగే పరిష్కార ప్రక్రియలను కేవలం కొద్ది వారాల్లోనే పూర్తి చేయాలని దీని రూపకల్పన. గతంలో స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (SBI) ఛైర్మన్‌గా పనిచేసిన దినేశ్ ఖరా చెప్పినట్లుగా, ఈ విధానం నేషనల్ కంపెనీ లా ట్రిబ్యునల్ (NCLT) పై పేరుకుపోయిన కేసుల భారాన్ని గణనీయంగా తగ్గిస్తుంది. యునైటెడ్ కింగ్‌డమ్, అమెరికా వంటి దేశాల్లో ఈ ప్రీ-ప్యాక్ విధానం విజయవంతమైంది. అక్కడితో పోలిస్తే, గతంలో ఉన్న చట్టాల కింద 20-25% వరకు మాత్రమే రికవరీ రేట్లు ఉండగా, ఇన్సాల్వెన్సీ అండ్ బ్యాంక్రప్టసీ కోడ్ (IBC) కింద ఈ రేటు 43-45% కి పెరిగింది. ఈ సామర్థ్యం, ప్రస్తుత ప్రపంచ ఆర్థిక అనిశ్చితి నేపథ్యంలో మరింత కీలకం.

ప్రమోటర్ల చేతిలో కంపెనీ.. కానీ కఠిన పర్యవేక్షణ!

ప్రీ-ప్యాక్ మోడల్ లో ఒక ముఖ్యమైన అంశం ఏంటంటే, ఆర్థిక రుణదాతలు (Financial Creditors) అంగీకరిస్తే, అప్పుల్లో కూరుకుపోయిన కంపెనీల ప్రస్తుత ప్రమోటర్లే తమ నియంత్రణను కొనసాగించవచ్చు. AZB & Partners వ్యవస్థాపక భాగస్వామి బహ్రామ్ వకీల్ ప్రకారం, బ్యాంకులు ప్రస్తుత మేనేజ్‌మెంట్‌కు మద్దతు ఇవ్వడానికి సిద్ధంగా ఉన్న చోట్ల ఇది చాలా ప్రభావవంతంగా ఉంటుంది. సాంప్రదాయ కార్పొరేట్ ఇన్సాల్వెన్సీ రిజల్యూషన్ ప్రాసెస్ (CIRP) లో మేనేజ్‌మెంట్ మారే అవకాశం ఉంది. అయితే, ఈ కొత్త విధానంలో కొన్ని కీలక టైమ్‌లైన్స్, సేఫ్‌గార్డ్స్ ఉన్నాయి. రుణదాతలు ప్రమోటర్ల ప్రవర్తనపై సంతృప్తి చెందకపోతే, కేసులను మరింత కఠినమైన ఇన్సాల్వెన్సీ మార్గానికి తీసుకెళ్లే అవకాశం ఉంది. ఇది వేగవంతమైన చర్చలకు, రుణదాతల పర్యవేక్షణకు మధ్య సమతుల్యం సాధిస్తుంది.

పాత రోజులు, కొత్త మార్పులు

2016లో IBC అమల్లోకి రాకముందు, భారతదేశంలో ఇన్సాల్వెన్సీ ప్రక్రియలు చాలా గందరగోళంగా, ఆలస్యంగా ఉండేవి. దీనివల్ల ఆస్తుల విలువ తగ్గి, మొండి బకాయిల (NPA) సంక్షోభం పెరిగింది. IBC ఒక క్రమబద్ధమైన, సమయ-పరిమితితో కూడిన ప్రక్రియను తీసుకువచ్చింది. 2021లో చేసిన సవరణతో, ముఖ్యంగా సూక్ష్మ, చిన్న, మధ్య తరహా పరిశ్రమల (MSME) కోసం ప్రీ-ప్యాక్ విధానాన్ని ప్రవేశపెట్టడం, పరిష్కార ప్రక్రియలను మరింత సులభతరం చేయడానికి ఒక పరిణామం. అయితే, MSMEల కోసం ఈ ప్రీ-ప్యాక్ విధానం ఆశించినంతగా ఆదరణ పొందలేదు. దీని సంక్లిష్టత, పరిమిత లభ్యత కారణంగా ఇది 'దెయ్యాల పట్టణం' (Ghost Town)గా మారిందని కొందరు విమర్శిస్తున్నారు.

ఆర్థిక అనిశ్చితి.. రంగాలపై ప్రభావం

ప్రస్తుతం వ్యాపారాలు సరఫరా గొలుసు అంతరాయాలు (Supply Chain Disruptions), ప్రపంచ ఆర్థిక సమస్యలతో సతమతమవుతున్నాయి. ఈ నేపథ్యంలో ప్రీ-ప్యాక్ విధానం తీసుకురావడం సరైన సమయంలో జరిగిన చర్య. ముఖ్యంగా సేవలు, నిర్మాణం, తయారీ రంగాలు, MSMEలు ఈ సమస్యలకు ఎక్కువగా గురయ్యే అవకాశం ఉంది. ప్రీ-ప్యాక్ విధానం ఈ సంస్థలకు ఒక ఆశాకిరణంలా పనిచేసి, త్వరగా రుణాలను పునర్వ్యవస్థీకరించుకోవడానికి, ఉద్యోగాలను, ఆర్థిక స్థిరత్వాన్ని కాపాడటానికి సహాయపడుతుంది. ఇలాంటి సమర్థవంతమైన సాధనాలు లేకపోతే, ఈ రంగాలు మరింత క్షీణించి, ఆర్థిక వ్యవస్థపై ప్రతికూల ప్రభావం చూపుతాయి.

ప్రమాదాల అంచనా (The Bear Case)

ప్రీ-ప్యాక్ విధానం వేగం, సామర్థ్యాన్ని వాగ్దానం చేసినప్పటికీ, దాని అమలులో కొన్ని తీవ్రమైన నష్టాలున్నాయి. ప్రమోటర్లు నియంత్రణను నిలుపుకోవడం వల్ల, తమ స్వంత ప్రయోజనాలకు ప్రాధాన్యత ఇచ్చి, రుణదాతల ప్రయోజనాలను పక్కన పెట్టే అవకాశం ఉంది. రుణదాతలు ప్రస్తుత ప్రమోటర్లకు మద్దతు ఇవ్వడానికి సిద్ధంగా ఉండటం అనేది అన్ని సందర్భాల్లోనూ ఉత్తమ ఆస్తి పునరుద్ధరణకు దారితీయకపోవచ్చని నిపుణులు హెచ్చరిస్తున్నారు. అంతేకాకుండా, MSMEల కోసం ప్రీ-ప్యాక్ విధానం ఆశించినంతగా విజయవంతం కాకపోవడానికి కారణం, దాని సంక్లిష్ట ప్రక్రియలు, ఆపరేషనల్ రుణదాతలకు పూర్తి చెల్లింపులు వంటి కఠినమైన అవసరాలు, అర్హత కలిగిన వ్యాపారాలను పరిష్కారం కంటే లిక్విడేషన్ వైపు నెట్టవచ్చని సూచిస్తున్నాయి. ఈ విధానం అంతర్జాతీయ నమూనాల నుండి ప్రేరణ పొందినప్పటికీ, భారతీయ మార్కెట్ సూక్ష్మ నైపుణ్యాలను పూర్తిగా పరిగణనలోకి తీసుకోకపోవచ్చు, ఇది అనుకోని పరిణామాలకు దారితీయవచ్చు. చివరికి, ప్రమోటర్లు ఈ వ్యవస్థను దుర్వినియోగం చేయకుండా నిరోధించడం, అందరు భాగస్వాముల ప్రయోజనాలను పరిరక్షించేలా నిబంధనలు బలంగా ఉండటమే ఈ విధానం యొక్క నిజమైన పరీక్ష.

భవిష్యత్ అంచనాలు

ప్రీ-ప్యాక్ రిజల్యూషన్ విధానాన్ని ప్రవేశపెట్టడం, మెరుగుపరచడం భారతదేశం తన ఇన్సాల్వెన్సీ వ్యవస్థను ఆధునీకరించడానికి కట్టుబడి ఉందని సూచిస్తుంది. పటిష్టమైన పర్యవేక్షణతో సమర్థవంతంగా అమలు చేస్తే, ఇది ఆస్తి రికవరీని మెరుగుపరచడానికి, పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని పెంచడానికి, ఆర్థిక అస్థిరత ఉన్న వాతావరణంలో వ్యాపార పునరుద్ధరణను సులభతరం చేయడానికి దోహదపడుతుంది. ఆచరణాత్మక అమలు, మారుతున్న మార్కెట్ డైనమిక్స్‌కు అనుగుణంగా మారగల సామర్థ్యమే దీనిని నిరూపిస్తాయి.