అదానీ కేసులో సెబీ ఆడికేషన్ ప్రక్రియపై విదేశీ ఫండ్స్ సవాల్.. SATకు అప్పీల్

అదానీ గ్రూప్‌పై హిండెన్‌బర్గ్ రిపోర్ట్ పేర్కొన్న ఐదు విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు (FPIs) సెక్యూరిటీస్ అప్పిలేట్ ట్రిబ్యునల్ (SAT) ను ఆశ్రయించారు. నిబంధనల ఉల్లంఘనలకు సంబంధించిన ఆడికేషన్ ప్రక్రియలో సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (Sebi) అనుసరించిన విధానాల్లో లోపాలున్నాయని వారు ఆరోపిస్తున్నారు.

సెబీ విధానాలపై అప్పీల్

అదానీ గ్రూప్‌పై వచ్చిన హిండెన్‌బర్గ్ రిపోర్ట్‌లో పేరున్న ఐదుగురు విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు (FPIs), సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (Sebi) పై సెక్యూరిటీస్ అప్పిలేట్ ట్రిబ్యునల్ (SAT) లో అప్పీల్ చేసుకున్నారు. LTS ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ఫండ్, క్రెస్టా ఫండ్ వంటి సంస్థలు ఈ అప్పీల్‌లో ఉన్నాయి. సెబీ చేపట్టిన ఆడికేషన్ ప్రక్రియలో సరైన పద్ధతులు పాటించలేదని వారు వాదిస్తున్నారు.

ప్రక్రియ లోపాలపై ఆరోపణలు

ఈ FPIల ప్రకారం, సెబీ జారీ చేసిన షో-కాజ్ నోటీసులకు తాము సమాధానాలు ఇచ్చినా, వాటిని సెబీ సరిగా పరిగణనలోకి తీసుకోలేదని ఆరోపిస్తున్నారు. ఫైలింగ్స్, డిస్‌క్లోజర్‌లలో లోపాలున్నాయంటూ ఈ నోటీసులు జారీ అయ్యాయి.

ట్రిబ్యునల్ ముందు వాదనలు

ఫండ్స్ తరపు న్యాయవాదుల ప్రకారం, ఇన్వెస్టర్లు నోటీసులకు స్పందించినప్పటికీ, సెబీ ఆడికేషన్ ప్రక్రియను కొనసాగించింది. సెబీ (విచారణ మరియు పెనాల్టీల విధింపు ప్రక్రియ) నియమాలు, 1995లోని రూల్ 4(3) ప్రకారం, మొదట అడ్జుడికేటింగ్ ఆఫీసర్ (AO) నోటీసు అందుకున్నవారి స్పందనను సమీక్షించి, అసలు విచారణ అవసరమా కాదా అని నిర్ధారించుకోవాలి. కానీ, తమకు ఈ అభిప్రాయం లేదా విచారణ ఎందుకు ప్రారంభిస్తున్నారనే కారణాలు తెలియజేయలేదని FPIలు చెబుతున్నాయి. విచారణలకు హాజరైనప్పటికీ, కీలకమైన అభిప్రాయం కాపీ తమకు అందలేదని పేర్కొన్నారు.

పరిష్కారం కాని ప్రశ్నలు

AO అభిప్రాయాన్ని అధికారికంగా నమోదు చేసి, నోటీసు అందుకున్నవారికి తెలియజేయాలని న్యాయ నిపుణులు చెబుతున్నారు. అలా చేయకపోతే, విచారణ కొనసాగింపు చెల్లదని వారి వాదన. ఈ ప్రక్రియ లోపం వల్ల, విచారణ ఎదుర్కొంటున్న వారి హక్కులకు భంగం కలుగుతుందని అంటున్నారు. FPIల అసలు లబ్ధిదారుల యాజమాన్యం (ultimate beneficial ownership) కూడా సెబీ పరిశీలనలో ఉండవచ్చని సమాచారం.

కాగా, అదానీ గ్రూప్ కంపెనీలు, చైర్మన్ గౌతమ్ అదానీలకు వ్యతిరేకంగా సెప్టెంబర్ 2025లో సెబీ తన విచారణలను ముగించింది. హిండెన్‌బర్గ్ ఆరోపించిన నిధుల మళ్లింపు, సంబంధిత పార్టీ లావాదేవీలకు సంబంధించి ఎటువంటి ఉల్లంఘనలు కనుగొనబడలేదని తెలిపింది.