ఫిజిక్స్ వాలా (Physics Wallah) IPO పై పెట్టుబడిదారుల సంకోచం! సబ్స్క్రిప్షన్ తగ్గింది, గ్రే మార్కెట్ ప్రీమియం కూడా పడిపోయింది - ముందుంది ఏమిటి?

ఫిజిక్స్ వాలా (Physics Wallah) IPO: నెమ్మదిగా సబ్స్క్రిప్షన్ మరియు తగ్గుతున్న గ్రే మార్కెట్ ప్రీమియం మధ్య పెట్టుబడిదారుల పరిశీలన ఎడ్యుటెక్ (edtech) సంస్థ ఫిజిక్స్ వాలా, ₹3,480 కోట్ల నిధులను సమీకరించే లక్ష్యంతో తెచ్చిన IPO, దాని రెండో రోజు (నవంబర్ 12) బిడ్డింగ్‌లో పెట్టుబడిదారుల నుండి సాધારణ స్పందనను పొందింది. మధ్యాహ్నానికి, ఇష్యూ కేవలం 9% మాత్రమే సబ్స్క్రయిబ్ అయింది, ఇది పెట్టుబడిదారుల అప్రమత్తతను సూచిస్తుంది. రిటైల్ పెట్టుబడిదారులు కొంత ఆసక్తి చూపారు, వారి కోటాలో 44% సబ్స్క్రయిబ్ చేసుకున్నారు, అయితే నాన్-ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్స్ (NIIs) కేవలం 3% వద్ద నిలిచారు. క్వాలిఫైడ్ ఇన్స్టిట్యూషనల్ బయ్యర్స్ (QIBs) ఇంకా గణనీయమైన బిడ్లు చేయలేదు. ఆందోళనలను పెంచుతూ, ఫిజిక్స్ వాలా షేర్ల కోసం గ్రే మార్కెట్ ప్రీమియం (GMP) వేగంగా పడిపోయింది, గత వారం అధిక గణాంకాలతో పోలిస్తే ప్రస్తుతం 1.38% కంటే తక్కువకు ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది లిస్టింగ్ లాభాలకు బలహీనమైన దృక్పథాన్ని సూచిస్తుంది. బ్రోకరేజ్ అభిప్రాయాలు & విశ్లేషణ: ప్రముఖ ఆర్థిక సంస్థలు మిశ్రమ అంచనాలను అందించాయి. SBI సెక్యూరిటీస్ 'న్యూట్రల్' వైఖరిని కొనసాగించింది, ఫిజిక్స్ వాలాను ఒక టాప్ ఎడ్యుటెక్ ప్లేయర్‌గా అంగీకరిస్తూనే, FY23లో ₹81 కోట్ల నుండి FY25లో ₹216 కోట్లకు నికర నష్టం పెరగడాన్ని ఎత్తిచూపింది, దీనికి డిప్రిసియేషన్ మరియు ఇంపైర్‌మెంట్ నష్టాలు (impairment losses) కారణమని పేర్కొంది. వారు EV/Sales మల్టిపుల్ 9.7x వద్ద మూల్యాంకనాన్ని "న్యాయమైనది" ("fairly valued") గా పరిగణిస్తున్నారు. ఏంజెల్ వన్ కూడా 'న్యూట్రల్' రేటింగ్‌ను జారీ చేసింది, స్పష్టమైన ఎర్నింగ్స్ విజిబిలిటీ (earnings visibility) కోసం పెట్టుబడిదారులు వేచి ఉండాలని సలహా ఇచ్చింది. వారు, నష్టాల్లో ఉన్న సంస్థగా, ప్రత్యక్ష P/E పోలికలు కష్టమని, మరియు స్కేలింగ్ ఖర్చులు, పోటీ కారణంగా లాభదాయకత ఒత్తిడికి గురవుతుందని హైలైట్ చేశారు. ఆఫ్‌లైన్ విస్తరణ నుండి ఎగ్జిక్యూషన్ సవాళ్లు మరియు కొనసాగుతున్న నష్టాలు కీలకమైన రిస్క్‌లుగా గుర్తించబడ్డాయి. అయితే, InCred Equities 'సబ్స్క్రిప్షన్' కు సిఫార్సు చేసింది, భవిష్యత్ లాభదాయకతను అంచనా వేస్తూ, సంస్థ యొక్క బలమైన 'మోట్' (moat) మరియు వ్యాపార విస్తరణ సామర్థ్యాన్ని గమనిస్తూ, "స్ట్రెచ్డ్" ("stretched") గా ఉన్న మూల్యాంకనాన్ని అంగీకరించింది. ప్రభావం: ఈ వార్త రాబోయే ఎడ్యుటెక్ IPOల పట్ల పెట్టుబడిదారుల ఉత్సాహాన్ని తగ్గించవచ్చు మరియు ఫిజిక్స్ వాలాకు సాધારణ లిస్టింగ్ కు దారితీయవచ్చు, ఇది భారత స్టాక్ మార్కెట్ యొక్క వృద్ధి రంగాలపై పెట్టుబడిదారుల సెంటిమెంట్‌ను ప్రభావితం చేయవచ్చు.