NSE IPO: పదేళ్ల పోరాటం తర్వాత రంగంలోకి.. భారీ వాల్యుయేషన్ తో ముందడుగు!

పదేళ్ల సుదీర్ఘ ప్రయాణం

నేషనల్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (NSE) తన ఇనీషియల్ పబ్లిక్ ఆఫరింగ్ (IPO) కు రంగం సిద్ధం చేసుకుంటోంది. సుమారు 10 సంవత్సరాలుగా వివిధ నియంత్రణ, పాలనాపరమైన సమస్యలతో వాయిదా పడుతూ వచ్చిన ఈ ప్రక్రియ చివరికి ఒక కొలిక్కి రానుంది. 2016 నుంచే దీనికి ప్రణాళికలు ఉన్నప్పటికీ, 10 ఏళ్ల పాటు ఈ జాబితా (Listing) ప్రక్రియ నిలిచిపోయింది. ముఖ్యంగా, 2015 నాటి కో-లొకేషన్ కుంభకోణం (Co-location scam), బ్రోకర్లకు ప్రత్యేక సర్వర్ యాక్సెస్ వంటి SEBI దర్యాప్తులు, సుదీర్ఘ న్యాయ పోరాటాలకు దారితీశాయి. ఈ ఏడాది NSE లిస్టింగ్ ఆమోదం పొందినప్పటికీ, కొనసాగుతున్న కేసుల్లో తుది ఆర్థిక పరిష్కారం (Monetary settlement) తర్వాతే IPO ముందుకు వెళ్లనుంది. ఇదే సమయంలో, దీని పోటీదారు అయిన బాంబే స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (BSE) 2017 లోనే లిస్ట్ అయింది.

IPO వాల్యుయేషన్, ఇన్వెస్టర్ల ఆసక్తి

భారతదేశంలోనే అతిపెద్ద స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ అయిన NSE రాబోయే షేర్ల అమ్మకం (Share Sale) భారీగా ఉండనుంది. ఇది $55 బిలియన్ల వాల్యుయేషన్ ను లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఈ ఆఫర్ ద్వారా సుమారు $2.75 బిలియన్లు సమీకరించాలని చూస్తోంది. ఈ IPO ఈ సంవత్సరం భారతదేశంలోనే అతిపెద్ద పబ్లిక్ లిస్టింగ్‌లలో ఒకటిగా నిలిచే అవకాశం ఉంది. లిస్ట్ కాని (Unlisted) NSE షేర్లు ఇప్పటికే ట్రేడింగ్‌లో చురుగ్గా ఉన్నాయి, గత ఆరు నెలల్లో 2,000 రూపాయల కంటే ఎక్కువ ధరకు 7% పెరిగాయి. ఇది IPOకు ముందు నుంచే బలమైన ఆసక్తిని సూచిస్తోంది. ఈ అమ్మకంలో NSE మొత్తం షేర్ హోల్డింగ్‌లో 5% కంటే ఎక్కువ వాటాను విక్రయించనుంది. లైఫ్ ఇన్సూరెన్స్ కార్పొరేషన్ ఆఫ్ ఇండియా (LIC), స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (SBI), క్రిస్కాపిటల్, టెమాసెక్, కెనడా పెన్షన్ ప్లాన్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ బోర్డ్ వంటి సుమారు 20 మంది కీలక వాటాదారులు తమ వాటాలలో కొంత భాగాన్ని విక్రయించాలని చూస్తున్నారు. దీనికి విరుద్ధంగా, రిటైల్ ఇన్వెస్టర్ల భాగస్వామ్యం చాలా తక్కువగా ఉంటుందని అంచనా. కేవలం 500 కంటే తక్కువ మంది వ్యక్తిగత వాటాదారులు మాత్రమే షేర్లను ఆఫర్ చేసే అవకాశం ఉంది. అయితే, ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్లు మాత్రం ఎక్కువ ఆసక్తి చూపుతున్నారు.

NSE vs. BSE: పనితీరు, మార్కెట్ నేపథ్యం

NSE పదేళ్ల పాటు లిస్టింగ్ కోసం చేసిన ప్రయాణం, BSE 2017 లో వేగంగా IPO పూర్తి చేసుకోవడంతో పోలిస్తే భిన్నంగా ఉంది. BSE, సంపాదనపై 30-40 రెట్లు P/E నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతూ, స్థిరమైన ఆదాయ వృద్ధితో పబ్లిక్ మార్కెట్‌లో తన స్థానాన్ని నిలబెట్టుకుంది. NSE యొక్క Q4FY26 ఆర్థిక ఫలితాలు, కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ ₹2,871 కోట్లుగా ఉన్నాయని, ఇది గత సంవత్సరంతో పోలిస్తే 8% పెరిగిందని చూపించాయి. ఆపరేషన్స్ నుండి ఆదాయం 32% పెరిగి ₹4,968 కోట్లకు చేరుకుంది. EBITDA గత సంవత్సరంతో పోలిస్తే 30% పెరిగి ₹3,633 కోట్లుగా నమోదైంది. FY26 కి గాను ఒక్కో షేరుకు ₹35 డివిడెండ్‌ను బోర్డు సిఫార్సు చేసింది. దాని అన్‌లిస్టెడ్ షేర్ల పనితీరు ఆధారంగా, NSE ప్రస్తుత మార్కెట్ వాల్యుయేషన్ గణనీయమైన ప్రీమియంను సూచిస్తోంది. దాని ఆదాయ వృద్ధి రేటు అనేక పోటీదారులను అధిగమించింది. 2026 లో భారతీయ IPO మార్కెట్, ఆర్థిక పునాదులు మరియు ఆర్థిక సేవల సంస్థలపై పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తితో బలంగా ఉంది.

పాలన, ఇన్వెస్టర్ల విశ్వాసంపై ఆందోళనలు

NSE యొక్క పదేళ్ల లిస్టింగ్ ఆలస్యం, కో-లొకేషన్ కుంభకోణం వంటి తీవ్రమైన నియంత్రణ, పాలనా సమస్యల వల్ల, దాని అంతర్గత నియంత్రణలు మరియు పారదర్శకతపై ప్రశ్నలు తలెత్తుతున్నాయి. తుది పరిష్కారం (Settlement) దగ్గరలో ఉందని నివేదికలు చెబుతున్నప్పటికీ, పరిష్కరించబడని చట్టపరమైన చిక్కులు, గత లోపాలు లిస్టింగ్ తర్వాత కూడా పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని, నియంత్రణ పరిశీలనను ప్రభావితం చేయవచ్చు. పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తిలో భారీ వ్యత్యాసం – ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్లు అమ్మకానికి సిద్ధంగా ఉండటం, రిటైల్ ఇన్వెస్టర్లు పెద్దగా ఆసక్తి చూపకపోవడం – వ్యూహాత్మక నిష్క్రమణను సూచిస్తుంది, ఇది ప్రారంభ స్టాక్ పనితీరును ప్రభావితం చేయవచ్చు. ఇంతటి కష్టతరమైన చరిత్ర కలిగిన ఎక్స్ఛేంజ్‌కు $55 బిలియన్ల ప్రతిష్టాత్మక వాల్యుయేషన్, ముఖ్యంగా BSE యొక్క సున్నితమైన పబ్లిక్ మార్కెట్ మార్గంతో పోలిస్తే, జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది. Rothschild & Co నియామకం, సలహాదారులు నిర్వహించాల్సిన సంక్లిష్టతను, సంభావ్య నష్టాలను సూచిస్తుంది.

భవిష్యత్తు అవకాశాలు

నియంత్రణ ఆమోదాలు లభించినట్లు, సలహాదారుల నియామకం పూర్తయినందున, NSE IPO భారతీయ ఆర్థిక మార్కెట్లలో ఒక ప్రధాన సంఘటనగా నిలువనుంది. మార్కెట్ ఆధిపత్యాన్ని స్థిరమైన పెట్టుబడిదారుల నమ్మకంగా మార్చడంలో, లిస్టింగ్ తర్వాత బలమైన పనితీరును కనబరచడంలో ఎక్స్ఛేంజ్ యొక్క సామర్థ్యంపై ఈ ఆఫర్ విజయం ఆధారపడి ఉంటుంది. న్యాయపరమైన వివాదాలపై తుది పరిష్కార నిబంధనలు, బలమైన కార్పొరేట్ పాలనపై NSE యొక్క నిబద్ధతను పెట్టుబడిదారులు, నియంత్రణాధికారులు పరిశీలిస్తారు. విజయవంతమైన IPO, పబ్లిక్ లిస్టింగ్‌లకు సిద్ధమవుతున్న ఇతర పెద్ద భారతీయ ఆర్థిక సంస్థలకు ఒక బెంచ్‌మార్క్‌ను నిర్దేశించవచ్చు.