NSE IPO: పదేళ్ల నిరీక్షణ తర్వాత.. లాభాల్లో పతనం! ఇన్వెస్టర్ల మదిలో సందేహాలు

IPO ప్రస్థానం: పదేళ్ల సుదీర్ఘ నిరీక్షణ

నేషనల్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (NSE) పబ్లిక్ లిస్టింగ్ వైపు మరో అడుగు ముందుకు వేసింది. ఇందుకోసం, ఎంతో క్లిష్టమైన IPO ప్రక్రియను ముందుకు తీసుకెళ్లడానికి Rothschild & Co. ను స్వతంత్ర సలహాదారుగా నియమించింది. బోర్డు ఆమోదం తర్వాత, షేర్ హోల్డర్ల నుంచి కొంత వాటాను ఆఫర్ ఫర్ సేల్ (OFS) ద్వారా విక్రయించడానికి సన్నద్ధమవుతోంది. పదేళ్లకు పైగా ఆలస్యమైన ఈ IPO ఇప్పుడు కార్యాచరణ దశకు చేరుకుంది. ఈ ఆఫర్ ద్వారా దాదాపు 4-4.5% వాటాను విక్రయించి, సుమారు $2.5 బిలియన్ (సుమారు ₹22,500 కోట్లు) నిధులను సమీకరించే అవకాశం ఉంది. Rothschild, బుక్-రన్నింగ్ లీడ్ మేనేజర్లను, లీగల్ కౌన్సెల్స్ ను ఎంపిక చేసే ప్రక్రియను పర్యవేక్షిస్తుంది. రాబోయే 3-4 నెలల్లో డ్రాఫ్ట్ రెడ్ హెర్రింగ్ ప్రాస్పెక్టస్ (DRHP) ను సిద్ధం చేయాలని NSE భావిస్తోంది. అయితే, ఈ IPO ప్రస్థానం అంత సులువుగా సాగలేదు. గతంలో కో-లొకేషన్ కుంభకోణం వంటి కార్పొరేట్ గవర్నెన్స్ సమస్యల కారణంగా, 2019లో SEBI DRHP ను తిరిగి ఇచ్చేసింది. ఇప్పుడు SEBI నుంచి అనుమతి లభించినా, ఈ ప్రయాణం సుదీర్ఘంగానే సాగింది.

ఆర్థిక ఫలితాలు: పెరుగుతున్న లాభాలు, తగ్గుతున్న వార్షిక పనితీరు

IPO ప్రక్రియ వేగవంతమవుతున్నప్పటికీ, NSE తాజా ఆర్థిక ఫలితాలు మిశ్రమ సంకేతాలను ఇస్తున్నాయి. 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం (Q3 FY26) మూడవ త్రైమాసికంలో, కంపెనీ నికర లాభం (Net Profit) ₹2,408 కోట్లుగా నమోదైంది. ఇది గత ఏడాది ఇదే త్రైమాసికంలో నమోదైన ₹3,834 కోట్లతో పోలిస్తే, దాదాపు 37% క్షీణత. కార్యకలాపాల ద్వారా వచ్చిన ఆదాయం కూడా ఏడాది ప్రాతిపదికన 9% తగ్గి ₹3,925 కోట్లకు చేరింది. అయితే, అంతకు ముందు త్రైమాసికంతో పోలిస్తే మాత్రం గణనీయమైన వృద్ధి కనిపించింది. మునుపటి త్రైమాసికంలో ₹2,098 కోట్లుగా ఉన్న లాభం, ఈసారి 15% పెరిగి ₹2,408 కోట్లకు చేరింది. అలాగే, మొత్తం ఆదాయం కూడా 6% పెరిగింది. ఈ క్రమానుగత వృద్ధికి కారణం, ఈక్విటీ క్యాష్, డెరివేటివ్స్ సెగ్మెంట్లలో ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్ పెరగడం, ఖర్చుల నియంత్రణ చర్యలు అని తెలుస్తోంది. 2025 ఆర్థిక సంవత్సరంలో NSE నికర లాభం ₹12,188 కోట్లుగా, ఆదాయం ₹19,177 కోట్లుగా నమోదై బలమైన పనితీరును కనబరిచినప్పటికీ, ప్రస్తుత త్రైమాసికంలో YoY క్షీణత గమనించాల్సిన విషయం.

మార్కెట్ లో NSE ఆధిపత్యం, ఇతర ఎక్స్ఛేంజీలతో పోలిక

భారతదేశపు అగ్రగామి స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ గా NSE తనదైన స్థానాన్ని సుస్థిరం చేసుకుంది. ముఖ్యంగా డెరివేటివ్స్ ట్రేడింగ్ లో NSE ఆధిపత్యం స్పష్టంగా కనిపిస్తుంది. ఫ్యూచర్స్ లో దాదాపు 99.9%, ఆప్షన్స్ లో 87% మార్కెట్ వాటా NSEదే. దీనికి అనుగుణంగానే, లిస్ట్ కాని NSE మార్కెట్ విలువ సుమారు ₹5.13 లక్షల కోట్లుగా అంచనా వేస్తున్నారు. ఇది పోటీదారు అయిన BSE (Bombay Stock Exchange) మార్కెట్ విలువ (సుమారు ₹1 లక్ష కోట్లు) కంటే చాలా ఎక్కువ. లాభాల పరంగా చూస్తే, NSE FY25 నికర లాభం ₹12,188 కోట్లు, BSE లాభం ₹1,322 కోట్లతో పోలిస్తే చాలా చాలా ఎక్కువ. నిర్వహణ సామర్థ్యంలో కూడా NSE మెరుగ్గా ఉంది.

ప్రస్తుత IPO మార్కెట్ తీరుతెన్నులు

ఇటీవలి కాలంలో భారత IPO మార్కెట్ లో భారీగా కంపెనీలు లిస్ట్ అవుతున్నాయి. 2025లో 370కి పైగా కంపెనీలు లిస్ట్ అయి, సుమారు ₹1.95 లక్షల కోట్లు సమీకరించాయి. అయితే, ఇటీవల మార్కెట్ లో కొంత సర్దుబాటు కనిపిస్తోంది. దేశీయ ఇన్వెస్టర్ల నుంచి డిమాండ్ ఉన్నా, నియంత్రణల కఠినతరం, ప్రపంచ ఆర్థిక అనిశ్చితులు పెట్టుబడిదారులలో జాగ్రత్తను పెంచాయి. 2025లో లిస్ట్ అయిన ప్రధాన కంపెనీలలో దాదాపు సగం, అధిక వాల్యుయేషన్లు, బలహీనమైన ఫండమెంటల్స్ వల్ల ఇష్యూ ధర కంటే తక్కువ ట్రేడ్ అవుతున్నాయని నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి. ఫారిన్ ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్స్ (FIIs) కూడా భారత ఈక్విటీల నుంచి నిధులు తరలించడం గమనార్హం.

ఇన్వెస్టర్ల ఆందోళనలు - నిపుణుల విశ్లేషణ

NSE IPO ముందుకు సాగుతున్నా, కొన్ని అంశాలు ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయి. Q3 FY26 లో YoY ప్రాతిపదికన లాభాలు, ఆదాయం తగ్గడం, IPO ముందు పెట్టుబడిదారుల సెంటిమెంట్ ను ప్రభావితం చేయవచ్చు. పదేళ్ల ఆలస్యం, కో-లొకేషన్ కుంభకోణం వంటి గత సమస్యలు కూడా పెట్టుబడిదారుల అంచనాలను తగ్గించవచ్చు. పెద్ద IPOలు సాధారణంగా బలమైన ఆర్థిక స్థితి, స్పష్టమైన వృద్ధి అవకాశాలపై ఆధారపడి ఉంటాయి. YoY క్షీణత, QoQ వృద్ధిని అధిగమించినప్పటికీ, ఇది ఒక సవాలుగా మారవచ్చు. ముఖ్యంగా, BSE FY25 లో గణనీయమైన వృద్ధిని సాధించడంతో పోలిస్తే, NSE తాజా YoY పనితీరు అంత బలంగా కనిపించడం లేదు. గతంలో కొన్ని భారతీయ IPOలు అధిక వాల్యుయేషన్ల వల్ల, ఆశించిన ఫలితాలు రాక విఫలమైన సందర్భాలున్నాయి. IPO లో OFS స్ట్రక్చర్, కంపెనీ వృద్ధికి బదులుగా ప్రస్తుత పెట్టుబడిదారులు తమ వాటాలను అమ్ముకోవడానికే ప్రాధాన్యత ఇవ్వడం కూడా దీర్ఘకాలిక వృద్ధి అవకాశాలపై విమర్శలకు దారితీయవచ్చు.

భవిష్యత్ ప్రణాళిక - పబ్లిక్ మార్కెట్ వైపు అడుగులు

Rothschild నియామకం, బోర్డు ఆమోదం NSE లిస్టింగ్ పై నిబద్ధతను సూచిస్తున్నాయి. రాబోయే నెలల్లో ఇంటర్మీడియరీల ఫైనలైజేషన్, DRHP తయారీపై దృష్టి సారిస్తారు. NSE తన దీర్ఘకాలిక వ్యూహాన్ని, వృద్ధి అవకాశాలను పెట్టుబడిదారులకు సమర్థవంతంగా తెలియజేయాల్సి ఉంటుంది. మార్కెట్ లో NSE ఆధిపత్యం, దాని ఇటీవలి ఆర్థిక పనితీరు, గత నియంత్రణపరమైన సవాళ్లను బ్యాలెన్స్ చేయాలి. తుది వాల్యుయేషన్, భవిష్యత్ ఆదాయ మార్గాలు, విస్తృత భారత ఆర్థిక మార్కెట్లపై ఉన్న సెంటిమెంట్, ప్రపంచ ఆర్థిక పరిణామాలు, దేశీయ నియంత్రణల ప్రభావంపై మార్కెట్ స్పందన ఆధారపడి ఉంటుంది. SEBI కఠిన నిబంధనలు, T+3 లిస్టింగ్ టైమ్ లైన్ వంటివి పారదర్శకత, సామర్థ్యం అవసరమని సూచిస్తున్నాయి.