భారత IPO మార్కెట్: రికార్డు నిధుల సేకరణ.. కానీ ఇన్వెస్టర్లకు నష్టాల పంట!

రికార్డు స్థాయిలో నిధుల సేకరణ.. కానీ ఇన్వెస్టర్లకు నష్టాలే!

భారత స్టాక్ మార్కెట్ అసాధారణమైన కార్యకలాపాలతో దూసుకెళ్తోంది. సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI) సహకారంతో, IPOల ద్వారా రికార్డు స్థాయిలో నిధులు సేకరించడం జరిగింది. ముఖ్యంగా, draft offer documents ను SEBI తిరస్కరించిన సందర్భాలు చాలా తక్కువ. మెరుగైన నియంత్రణ చర్యలు, అభివృద్ధి చెందిన IPO మార్కెట్ వాతావరణం ఈ నిధుల సేకరణను చారిత్రాత్మక శిఖరాలకు చేర్చాయి. అయితే, ఈ బూమ్ వెనుక ఇన్వెస్టర్లకు మాత్రం మరో కథనం ఉంది. మార్కెట్ లోని ఉత్సాహం, లిస్టింగ్ తర్వాత వచ్చే పనితీరుకు మధ్య అంతరం పెరుగుతోంది.

వాల్యుయేషన్, లిస్టింగ్ పనితీరు

FY26 లో కంపెనీలు మెయిన్‌బోర్డ్ IPOల ద్వారా ₹1.8 ట్రిలియన్ నిధులను సేకరించాయి, ఇది FY25 లో సేకరించిన ₹1.62 ట్రిలియన్ ను మించింది. 2025 లో డీల్స్ సంఖ్య ప్రకారం ప్రపంచంలోనే అత్యంత బిజీగా ఉండే లిస్టింగ్ గమ్యస్థానంగా భారతదేశం అవతరించింది. SEBI సెప్టెంబర్ 2025 లో తీసుకువచ్చిన మార్పులు, కనిష్ట పబ్లిక్ ఆఫర్లు, కనిష్ట పబ్లిక్ షేర్‌హోల్డింగ్ గడువుల పొడిగింపు వంటివి ఈ పెరుగుదలకు తోడ్పడ్డాయి. ఏప్రిల్ 13, 2026 నాటికి, ఇండియా SENSEX యొక్క సగటు ధర-ఆదాయ నిష్పత్తి (Price-to-Earnings ratio) సుమారు 21.310 వద్ద ఉంది.

అయితే, ఈ నిధుల హోరు ఇన్వెస్టర్లకు లాభాలు తెచ్చిపెట్టలేదు. FY26 లో లిస్టింగ్ తర్వాత, 109 మెయిన్‌బోర్డ్ IPOలలో దాదాపు మూడింట ఒక వంతు మాత్రమే పాజిటివ్ రిటర్న్స్ ఇచ్చాయి. మార్చి 2026 నాటికి, 108 మెయిన్‌బోర్డ్ IPOలలో 71 వాటి ఇష్యూ ధర కంటే తక్కువ ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. సగటు లిస్టింగ్ లాభం FY26 లో 8% కు పడిపోయింది, ఇది గత సంవత్సరం 30% తో పోలిస్తే భారీ తగ్గుదల. 2026 ప్రారంభంలో, లిస్ట్ అయిన IPOల సగటు రాబడి -7% వద్ద నెగటివ్ గా మారింది. 2026 ప్రారంభంలో సగటు లిస్టింగ్ లాభం -1.9% గా నమోదైంది. దీని అర్థం, ఇన్వెస్టర్లు కేవలం అధిక సంఖ్యలో ఆఫర్లను కాకుండా, బలమైన ఫండమెంటల్స్, స్పష్టమైన మూలధన వినియోగ ప్రణాళికలు కలిగిన కంపెనీల వైపు మొగ్గు చూపుతున్నారని స్పష్టమవుతోంది.

కాన్ఫిడెన్షియల్ ఫైలింగ్స్ పెరుగుదల (Confidential Filings)

IPO ప్రక్రియను ప్రభావితం చేస్తున్న ఒక ముఖ్యమైన ట్రెండ్ కాన్ఫిడెన్షియల్ ఫైలింగ్స్ వాడకం పెరగడం. SEBI నవంబర్ 2022 లో ప్రవేశపెట్టిన ఈ విధానం, కంపెనీలు మార్కెట్ లోకి రావడానికి ముందు, నియంత్రణ సంస్థల నుంచి ఫీడ్‌బ్యాక్ పొందడానికి, మార్కెట్ పరిస్థితులను పరీక్షించడానికి డ్రాఫ్ట్ ఆఫర్ డాక్యుమెంట్లను ప్రైవేట్‌గా సమర్పించడానికి అనుమతిస్తుంది. ఈ విధానం కీలక వ్యాపార వివరాలను కాపాడటమే కాకుండా, మార్కెట్ లోకి వచ్చే సమయాన్ని కూడా సౌకర్యవంతంగా మార్చుతుంది. మార్చి 2026 నాటికి, మార్చి 2025 నుండి సుమారు 20 సంస్థలు ఈ కాన్ఫిడెన్షియల్ మార్గాన్ని ఉపయోగించుకున్నాయి. ఇది నియంత్రిత సన్నాహాలకు అనుమతిస్తున్నప్పటికీ, కొన్ని అంధకారాలను సృష్టించవచ్చు. తక్కువ ప్రారంభ పబ్లిక్ పరిశీలన, పరిమిత ఇన్వెస్టర్ ఫీడ్‌బ్యాక్‌కు దారితీయవచ్చు, ఇది ధర నిర్ణయంలో లేదా వ్యూహాలలో తప్పు అంచనాలకు కారణం కావచ్చు.

IPO నాణ్యతపై ఆందోళనలు, ఇన్వెస్టర్ల నిరాశ

ప్రస్తుత మార్కెట్ పరిస్థితులు, పబ్లిక్‌లోకి వెళ్తున్న కంపెనీల విజయం, ఇన్వెస్టర్ల ఫలితాల మధ్య గణనీయమైన అంతరాన్ని చూపుతున్నాయి. SEBI యొక్క సమీక్ష ప్రక్రియ వేగవంతం కంటే సమర్థవంతమైన సమీక్షపై దృష్టి సారించి, మరింత పరిణితి చెందిన IPO మార్కెట్‌ను నిర్మించడానికి ప్రయత్నిస్తున్నప్పటికీ, తగ్గుతున్న లిస్టింగ్ లాభాలు, పెరుగుతున్న అండర్‌పెర్ఫార్మింగ్ IPOల సంఖ్య ఆఫర్ల నాణ్యతపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతున్నాయి. అంతేకాకుండా, అనేక IPOలలో ఆఫర్ ఫర్ సేల్ (Offer for Sale - OFS) భాగం ఎక్కువగా ఉండటం, దీని ద్వారా వచ్చే నిధులు కంపెనీ వృద్ధికి కాకుండా ఇప్పటికే ఉన్న వాటాదారులకు వెళ్లడం, విస్తరణ కోసం ఉద్దేశించిన మూలధన స్వీకరణను తగ్గిస్తుంది. FY26 లో ప్రతి IPOకి సగటు అప్లికేషన్లు FY25 లోని 21.31 లక్షల నుండి 12.87 లక్షలకు పడిపోవడంతో, నిరాశాజనకమైన రాబడుల కారణంగా రిటైల్ ఇన్వెస్టర్ల ఆసక్తి తగ్గడం కనిపిస్తోంది. స్పష్టమైన ఆదాయాలు, బలమైన బ్యాలెన్స్ షీట్లు కలిగిన కంపెనీలకు మార్కెట్ ప్రాధాన్యత ఇవ్వడంతో, హైప్ లేదా దూకుడుగా ధర నిర్ణయించబడిన IPOలు అండర్‌పెర్ఫార్మెన్స్ ప్రమాదాన్ని ఎదుర్కొంటాయి. 2026 ప్రారంభంలో కనిపించిన నెగటివ్ సగటు రాబడులకు ఇది దోహదపడుతుంది. కాన్ఫిడెన్షియల్ ఫైలింగ్స్ నుండి వచ్చే సంక్లిష్టత, దీర్ఘకాలిక పారదర్శకత, ఇన్వెస్టర్ల రక్షణపై కూడా ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతోంది.

భవిష్యత్తు అంచనాలు

లిస్టింగ్ తర్వాత పనితీరులో సవాళ్లు ఉన్నప్పటికీ, IPOల పైప్‌లైన్ బలంగానే ఉంది. సుమారు 64 కంపెనీలు SEBI క్లియరెన్స్ కోసం ఎదురుచూస్తున్నాయి, మరో 124 ఆమోదం పొంది ఇంకా ప్రారంభించలేదు. దేశీయ లిక్విడిటీ, మార్కెట్ లోతు, ఇన్వెస్టర్ల భాగస్వామ్యాన్ని లక్ష్యంగా చేసుకున్న SEBI సంస్కరణల మద్దతుతో మొత్తం మార్కెట్ సెంటిమెంట్, కార్యకలాపాలు కొనసాగే అవకాశం ఉంది. అయినప్పటికీ, ఇన్వెస్టర్ల ఎంపికపై దృష్టి పెరిగే అవకాశం ఉంది. బలమైన వ్యాపార ఫండమెంటల్స్, బాధ్యతాయుతమైన మూలధన వినియోగం, వాస్తవిక వాల్యుయేషన్లను స్పష్టంగా అందించగల కంపెనీలు ఆసక్తిని ఆకర్షిస్తాయని భావిస్తున్నారు. దీనికి విరుద్ధంగా, హైప్ లేదా దూకుడు ధరలపై ఆధారపడేవి, మరింత జాగ్రత్తగా, ఎంపిక చేసే ప్రైమరీ మార్కెట్‌లో అర్ధవంతమైన రాబడులను అందించడంలో ఇబ్బంది పడవచ్చు.