2021 IPO బూమ్ తర్వాత, భారతీయ టెక్ కంపెనీలు కేవలం రెవెన్యూ వృద్ధిపై కాకుండా, నిలకడైన లాభాల (Durable Profitability) వైపు అడుగులు వేస్తున్నాయి. అయినప్పటికీ, వీటి అధిక వాల్యుయేషన్లు మరియు తక్కువ కోర్ ఆపరేటింగ్ మార్జిన్ల విషయంలో ఇన్వెస్టర్లు ఆందోళన చెందుతున్నారు.
2021 నాటి IPO వేవ్ తర్వాత ఐదేళ్లకు, భారతీయ కొత్త తరం టెక్ కంపెనీల పనితీరుపై మార్కెట్ లో లోతైన విశ్లేషణ మొదలైంది. కేవలం టాప్-లైన్ రెవెన్యూ వృద్ధి మాత్రమే కాకుండా, వ్యాపారం ద్వారా వచ్చే అసలైన ఆపరేటింగ్ ప్రాఫిట్ మీద ఇన్వెస్టర్లు దృష్టి పెడుతున్నారు.
వాల్యుయేషన్ల మధ్య భారీ వ్యత్యాసం
ఈ టెక్ కంపెనీల మొత్తం మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ప్రస్తుతం ₹6.25 లక్షల కోట్లు దాటింది. అయితే, 2026 ఆర్థిక సంవత్సరానికి వీటి మొత్తం నికర లాభం కేవలం ₹2,400 కోట్లు మాత్రమే. అంటే, ఇన్వెస్టర్లు ప్రతి రూపాయి లాభం కోసం సుమారు ₹260 చెల్లిస్తున్నారు. అదే Larsen & Toubro వంటి దిగ్గజ కంపెనీల విషయంలో ఈ రేషియో కేవలం ₹28 గా ఉంది. అంటే టెక్ కంపెనీలు ఇప్పటికీ భారీ ప్రీమియంను కలిగి ఉన్నాయి.
నాణ్యమైన ఆదాయమా? కాదా?
చాలా కంపెనీలు ఇప్పుడు లాభాల్లోకి వచ్చినా, వాటి బ్యాలెన్స్ షీట్లలో 'Other Income' (ఇతర ఆదాయం) వాటా ఎక్కువగా ఉంటోంది. అంటే అసలు వ్యాపారం కంటే, డిపాజిట్లు లేదా ట్రెజరీ గెయిన్స్ ద్వారా వచ్చిన ఆదాయమే లాభాలను పెంచుతోంది. ఉదాహరణకు, Zomato తన ₹366 కోట్ల నికర లాభంలో ₹1,396 కోట్లు ఇతర ఆదాయం నుంచే పొందింది. వీటి ఆపరేటింగ్ మార్జిన్ (EBITDA) ఇంకా 2.2% వద్దే ఉండటం గమనార్హం.
కంపెనీల వారీగా భిన్నమైన పరిస్థితులు
Zomato, Nazara Technologies, మరియు RateGain Travel Technologies వంటివి Nifty 50 TRI కన్నా మెరుగ్గా రాణిస్తుండగా, One97 Communications (Paytm) మరియు CE Info Systems వంటివి రెగ్యులేటరీ సమస్యలు, మార్కెట్ ఒడిదుడుకుల వల్ల తీవ్రమైన మార్కెట్ విలువను కోల్పోయాయి.
ఇన్వెస్టర్లు గమనించాల్సింది ఏంటి?
ఇకపై రెవెన్యూ గ్రోత్ కథలు మాత్రమే పనిచేయవు. కంపెనీలు తమ వ్యాపార కార్యకలాపాల ద్వారా ఎంత నగదును సృష్టించగలుగుతున్నాయి? నాన్-ఆపరేటింగ్ ఇన్కమ్ మీద ఆధారపడకుండా లాభాలను ఎలా పెంచుతున్నాయి? అనే అంశాలే వీటి భవిష్యత్తును నిర్ణయిస్తాయి.