ఇండియన్ మార్కెట్లో వస్తున్న ఐపీవోలలో **50-70%** వాటాలు ఆఫర్ ఫర్ సేల్ (OFS) రూపంలో ఉంటున్నాయి. అంటే, మనం పెట్టే పెట్టుబడి కంపెనీ అభివృద్ధికి కాకుండా, పాత ఇన్వెస్టర్ల జేబుల్లోకి వెళ్తోంది. దీనివల్ల ఇన్వెస్టర్లు ఎదుర్కొనే రిస్క్ ఏంటి?
ఇండియన్ ప్రైమరీ మార్కెట్ రూపురేఖలు మారుతున్నాయి. కొత్తగా లిస్ట్ అవుతున్న చాలా కంపెనీలు వ్యాపార విస్తరణ కంటే, పాత ఇన్వెస్టర్లకు (Private Equity & VC firms) ఎగ్జిట్ మార్గంగా మారుతున్నాయి. గత మూడు ఏళ్ల డేటాను పరిశీలిస్తే, ఐపీవో ద్వారా సేకరించిన నిధులలో 50% నుంచి 70% వరకు ఆఫర్ ఫర్ సేల్ (OFS) ద్వారానే జరుగుతోంది.
ఫ్రెష్ ఇష్యూ vs OFS: తేడా గమనించండి
కంపెనీ ఐపీవోకి వచ్చినప్పుడు నిధుల సేకరణ రెండు రకాలుగా ఉంటుంది:
- ఫ్రెష్ ఇష్యూ: ఇక్కడ కంపెనీ కొత్త షేర్లను జారీ చేస్తుంది. ఈ డబ్బు కంపెనీ క్యాపిటల్ ఎక్స్‌పెండిచర్ (CapEx) లేదా అప్పుల తీర్పుకు ఉపయోగపడుతుంది. ఇది నిజమైన పెట్టుబడి.
- ఆఫర్ ఫర్ సేల్ (OFS): ఇక్కడ కొత్త షేర్లు రావు. ప్రమోటర్లు లేదా పాత ఇన్వెస్టర్లు తమ షేర్లను మనకు అమ్ముతారు. ఈ డబ్బు కంపెనీకి చేరదు.
హై వాల్యుయేషన్ల వెనుక మర్మం
ప్రస్తుతం ఐపీవోలలో 21.6x EV/EBITDA వంటి అధిక వాల్యుయేషన్లు కనిపిస్తున్నాయి. మార్కెట్లో ఉన్న క్రేజ్ వల్ల రిటైల్, ఇన్‌స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్లు వీటిని కొంటున్నారు. అయితే, ఇంత అధిక ధరలు ఉన్నప్పుడు ప్రమోటర్లు భారీగా తమ వాటాను తగ్గించుకోవడం (Exit) అనేది భవిష్యత్తు గ్రోత్ పై అనుమానాలను రేకెత్తిస్తోంది.
'స్కిన్ ఇన్ ది గేమ్' ఎందుకు ముఖ్యం?
పాత ఇన్వెస్టర్లు లేదా ప్రమోటర్లు కంపెనీలో తమ వాటాను గణనీయంగా తగ్గించుకుంటే, వారికి ఆ వ్యాపారంపై నమ్మకం తగ్గిందా లేదా వారు అనుకున్న రిటర్న్స్ వచ్చేసాయని భావిస్తున్నారా? అనే ప్రశ్నలు వస్తాయి. కంపెనీ నిర్వహణలో ప్రమోటర్లకు మంచి వాటా ఉన్నప్పుడు, వారి ప్రయోజనాలు కూడా ఇన్వెస్టర్లతో పాటే ఉంటాయి.
ఇన్వెస్టర్లు ఏమి చేయాలి?
ఐపీవోలో డబ్బు పెట్టే ముందు కంపెనీ 'రెడ్ హెర్రింగ్ ప్రాస్పెక్టస్' (DRHP) లోని 'ఆబ్జెక్ట్స్ ఆఫ్ ది ఆఫర్' అనే సెక్షన్‌ను కచ్చితంగా చదవండి. అందులో ఫ్రెష్ ఇష్యూ ఎంత, OFS ఎంత ఉందో క్లియర్‌గా ఉంటుంది. అధిక వాల్యుయేషన్లకు కారణం కేవలం మార్కెట్ లిక్విడిటీయేనా లేదా కంపెనీ వ్యాపార సామర్థ్యమా అనేది సరిచూసుకోవడం ఇన్వెస్టర్లకు చాలా అవసరం.