Whalesbook
వాల్యుయేషన్ గ్యాప్, మార్కెట్ లోకి ప్రవేశం
సబ్స్క్రిప్షన్ మొదలైన కొద్దిసేపటికే, మార్కెట్ పార్టిసిపెంట్ల నుంచి మిశ్రమ స్పందన కనిపించింది. ఒక్కో షేరుకు ₹42 నుండి ₹45 మధ్య ధర నిర్ణయించారు. ఈ IPOతో కంపెనీ సుమారు ₹553 కోట్ల ప్రీ-IPO మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ తో పబ్లిక్ మార్కెట్ లోకి అడుగుపెట్టింది. క్లినికల్ న్యూట్రిషన్, వెల్నెస్ పోర్ట్ఫోలియోపై దృష్టి పెట్టినా, Nestlé India, Zydus Wellness వంటి దిగ్గజాలున్న రంగంలో ఇది ఒక చిన్న ప్లేయర్ గానే ఉంది. ఈ పెద్ద FMCG కంపెనీల మాదిరిగా విస్తృతమైన డిస్ట్రిబ్యూషన్, బ్రాండ్ లాయల్టీ లేకపోవడంతో, ఈ కంపెనీ B2B2C మోడల్, అంతర్జాతీయ కాంట్రాక్టులపైనే ఆధారపడాల్సి వస్తోంది.
ఆపరేషనల్ వాస్తవాలు, ఎగుమతులపై ఆధారపడటం
Hexagon Nutrition కు మూడు దేశీయ, ఉజ్బెకిస్తాన్ లో ఒకటి చొప్పున తయారీ యూనిట్లు ఉన్నాయి. Pentasure, Obesigo వంటి బ్రాండ్లు ఉన్నాయి. అయితే, కంపెనీ ఆదాయంలో 60% పైగా ఎగుమతుల ద్వారానే వస్తుంది. దీనివల్ల కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గులు, అంతర్జాతీయ మార్కెట్లలో డిమాండ్ లో మార్పులు వంటి రిస్కులు ఉన్నాయి. FY23లో తక్కువగా ఉన్న ప్రాఫిట్ మార్జిన్లు ఇటీవల కాలంలో మెరుగుపడ్డాయి. అయితే, ఈ ఆదాయ స్థిరత్వంపై, ఫారెక్స్ గెయిన్స్ వంటి నాన్-ఆపరేటింగ్ ఆదాయాలపై ఆధారపడటంపై ఇన్వెస్టర్లు, విశ్లేషకులు దృష్టి సారిస్తున్నారు.
స్ట్రక్చరల్ బలహీనతలు, బేర్ కేస్
ఈ IPO పూర్తిగా 'సెకండరీ ఆఫరింగ్' కావడం గమనార్హం. అంటే, వచ్చిన డబ్బు కంపెనీ కార్యకలాపాలకు కాకుండా, ప్రస్తుత వాటాదారులకు వెళ్తుంది. అలాగే, నిష్క్రమిస్తున్న ప్రమోటర్లపై 10 ఏళ్ల నాన్-కాంపిటీషన్ అగ్రిమెంట్ ఉంది. ఇది దీర్ఘకాలిక స్థిరత్వంపై ప్రశ్నలు లేవనెత్తుతోంది. గత కొన్నేళ్లుగా ప్లాంట్ల కెపాసిటీ యుటిలైజేషన్ కేవలం 30% వద్దే ఉంటోంది. అంటే, కంపెనీ విస్తరణకు భారీ పెట్టుబడులు అవసరం, కానీ ఈ IPO ద్వారా ఆ నిధులు రావడం లేదు.
భవిష్యత్తుపై అంచనాలు
దీర్ఘకాలిక వాల్యుయేషన్ కోసం, కంపెనీ B2B ప్రీమిక్స్ సరఫరాదారు నుంచి అధిక-మార్జిన్, B2C-డామినెంట్ కన్స్యూమర్ బ్రాండ్ గా మారాలి. ఇటీవల మార్జిన్ మెరుగుదలలు కొనసాగాలంటే, రిటైల్ ఫార్మసీలలో విజయం సాధించడం, గ్లోబల్ ప్రొక్యూర్ మెంట్ సైకిల్స్ సాధారణీకరించడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. బ్రోకరేజీల సెంటిమెంట్ మిశ్రమంగా ఉన్నప్పటికీ, జూన్ 9 వరకు సబ్స్క్రిప్షన్ ట్రెండ్ ను ఇన్వెస్టర్లు నిశితంగా గమనిస్తున్నారు.