Max Financial Services: ఇన్సూరెన్స్ వ్యాపారంలో దూకుడు.. కానీ లాభాల్లో క్షీణత! కీలక విలీనానికి బోర్డు గ్రీన్ సిగ్నల్

Max Financial Services Limited (MFSL) ఈ ఆర్థిక సంవత్సరం (9M FY'26) డిసెంబర్ 31 నాటికి ముగిసిన 9 నెలల కాలానికి సంబంధించిన ఆర్థిక ఫలితాలను విడుదల చేసింది. కంపెనీ కన్సాలిడేటెడ్ రెవెన్యూ 18% వార్షిక వృద్ధిని (YoY) నమోదు చేసి ₹24,625 కోట్లకు చేరుకుంది. అయితే, మునుపటి సంవత్సరంతో పోలిస్తే కన్సాలిడేటెడ్ ప్రాఫిట్ ఆఫ్టర్ ట్యాక్స్ (PAT) లో స్వల్ప తగ్గుదల కనిపించింది. దీనికి ప్రధాన కారణం మాతృ సంస్థ స్థాయిలో కొన్ని అకౌంటింగ్ ప్రభావాలు, GST ఖర్చులు వంటి తాత్కాలిక అంశాలు. కోర్ ఇన్సూరెన్స్ కార్యకలాపాల్లో ఎలాంటి మందకొడితనం లేదు.

అసలు పనితీరు ఎలా ఉంది?

కంపెనీకి చెందిన ప్రధాన అనుబంధ సంస్థ Axis Max Life అద్భుతమైన వృద్ధిని కనబరిచింది. FY'26 లో మూడవ త్రైమాసికం (Q3 FY'26)లో, లైఫ్ ఇన్సూరర్ యొక్క రిటైల్ యాన్యువలైజ్డ్ ప్రీమియం ఈక్వివలెంట్ (APE) 30% వార్షిక వృద్ధిని (YoY) సాధించింది. ఈ వృద్ధికి ప్రధానంగా కంపెనీ సొంత మార్గాలు (proprietary channels) 43% పెరగడం, ఆన్‌లైన్ వ్యాపారం 75% దూసుకుపోవడం దోహదపడ్డాయి. 9 నెలల కాలానికి, ఇండివిడ్యువల్ ఫస్ట్-ఇయర్ ప్రీమియంలు 20% పెరిగాయి. Axis Max Life అమ్మకాల వృద్ధి రేటు (20%) మొత్తం పరిశ్రమ అంచనా 10% వృద్ధి కంటే రెట్టింపు. దీంతో ప్రైవేట్ మార్కెట్ లో దీని వాటా 9.8% కి పెరిగింది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 53 బేసిస్ పాయింట్లు ఎక్కువ.

ఉత్పత్తుల వారీగా చూస్తే, ప్రొటెక్షన్ సెగ్మెంట్ లో రిటైల్ ప్రొటెక్షన్ Q3 FY'26 లో 99% వార్షిక వృద్ధితో అదరగొట్టింది. అనూ్యటీ వ్యాపారం కూడా Q3 FY'26 లో 141% మరియు 9 నెలల కాలానికి 107% అద్భుత వృద్ధిని చూపించింది. కంపెనీ వాల్యూ ఆఫ్ న్యూ బిజినెస్ (VNB) మార్జిన్లు 9M FY'26 లో 23.6% కి మెరుగుపడ్డాయి (గత ఏడాది 21.9%). VNB కూడా 30% పెరిగింది. Q3 FY'26 లో మార్జిన్లు మరింతగా 24.1% కి చేరాయి, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 90 బేసిస్ పాయింట్లు ఎక్కువ. కస్టమర్ల నిలుపుదల (25-month persistency) 76% తో ఆల్-టైమ్ హై కి చేరగా, నెట్ ప్రమోటర్ స్కోర్ (NPS) 58 కి పెరిగింది.

అయితే, MFSL యొక్క కన్సాలిడేటెడ్ చిత్రాన్ని కార్యకలాపాల ఖర్చులు (Opex) ప్రభావితం చేశాయి. 9M FY'26 లో Opex 25% పెరిగింది. దీనికి ప్రధానంగా ₹295 కోట్ల GST నిరాకరణ (disallowance) మరియు కార్మిక కోడ్ మార్పుల వల్ల వచ్చిన ₹60 కోట్ల గ్రాట్యుటీ ప్రొవిజన్ వంటి ఒకేసారి జరిగిన ఖర్చులు కారణం. ఈ తాత్కాలిక అంశాలను మినహాయిస్తే, Opex వృద్ధి 14% గానే ఉందని మేనేజ్‌మెంట్ స్పష్టం చేసింది.

వ్యూహాత్మక మార్పు: విలీనం మరియు విస్తరణ

ఇక కీలక పరిణామం ఏంటంటే, Axis Max Life మరియు MFSL లను విలీనం (amalgamation) చేయాలనే ప్రతిపాదనకు MFSL బోర్డు సూత్రప్రాయంగా ఆమోదం తెలిపింది. కార్యకలాపాలను క్రమబద్ధీకరించడం, పెట్టుబడులను సులభంగా ఆకర్షించడం, వ్యాపార ప్రక్రియలను సరళీకృతం చేయడం మరియు పాలసీదారుల రక్షణను బలోపేతం చేయడం ఈ వ్యూహాత్మక చర్యల లక్ష్యం. ఈ విలీన ప్రక్రియ పూర్తవ్వడానికి, నియంత్రణ సంస్థల అనుమతులకు లోబడి, సుమారు 12-14 నెలల సమయం పట్టవచ్చని అంచనా.

అంతేకాకుండా, MFSL కి GIFT సిటీలో ఒక ఆఫీసును ఏర్పాటు చేసుకోవడానికి నియంత్రణ సంస్థల నుండి అనుమతి లభించింది. ఈ విస్తరణ ద్వారా, నాన్-రెసిడెంట్ ఇండియన్ (NRI) కస్టమర్ల విభాగంలో తమ ఉనికిని బలోపేతం చేసుకోవాలని కంపెనీ భావిస్తోంది. భవిష్యత్తులో VNB మార్జిన్లను 25% ప్లస్/మైనస్ లో ఉంచాలని, పరిశ్రమ కంటే 300-500 బేసిస్ పాయింట్లు వేగంగా వృద్ధి సాధించాలని కంపెనీ లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. డిజిటలైజేషన్ మరియు ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) లలో పెట్టుబడులు భవిష్యత్ సామర్థ్యం, కస్టమర్ అనుభవాన్ని మెరుగుపరచడంలో కీలక పాత్ర పోషిస్తాయని మేనేజ్‌మెంట్ పేర్కొంది.

రిస్కులు మరియు భవిష్యత్ అంచనాలు

సమీప కాలంలో ప్రధాన రిస్కులుగా GST నిరాకరణల ప్రభావం, ప్రతిపాదిత విలీనంతో వచ్చే ఏకీకరణ సవాళ్లు ఉన్నాయి. అయితే, రాబోయే త్రైమాసికాల్లో GST ప్రభావాన్ని తగ్గించగలమని మేనేజ్‌మెంట్ ఆశాభావం వ్యక్తం చేసింది. సుస్థిర వృద్ధి, వినూత్న ఉత్పత్తులు, కస్టమర్-సెంట్రిసిటీ, డిజిటలైజేషన్ వినియోగంపై కంపెనీ దృష్టి సారించింది. విలీన పురోగతి, ఖర్చుల ఒత్తిళ్లను, నియంత్రణల నేపథ్యంలో వృద్ధిని కొనసాగించే సామర్థ్యాన్ని ఇన్వెస్టర్లు నిశితంగా గమనిస్తారు.