ప్రభుత్వ అనుమతులు ఆలస్యం.. మూడోసారి వాయిదా!
ప్రభుత్వ అనుమతులు ఇంకా ఒక కొలిక్కి రాకపోవడంతో, Vedanta Limited తన ప్రతిష్టాత్మక వ్యాపార విభజన (డీమెర్జర్) గడువును మరోసారి పొడిగించింది. గతంలో మార్చి 31, 2026 గా ఉన్న గడువును, ఇప్పుడు జూన్ 30, 2026 కు మార్చినట్లు కంపెనీ బోర్డు తాజాగా ఆమోదం తెలిపింది. ఇది మూడోసారి ఈ డీమెర్జర్ ప్రక్రియ వాయిదా పడటం గమనార్హం. ప్రభుత్వ నుంచి రావాల్సిన కీలక అనుమతులు ఇంకా పెండింగ్ లో ఉండటంతో, కంపెనీ విలువలని పూర్తిగా ఆవిష్కరించడానికి (value unlocking) మరింత సమయం పట్టేలా ఉంది.
డీమెర్జర్ కు అడ్డంకులు ఏంటి?
Vedanta తన కార్యకలాపాలను ఐదు వేర్వేరు లిస్టెడ్ కంపెనీలుగా విభజించాలనే ప్రణాళికపై నియంత్రణ సంస్థల నుంచి తీవ్ర అడ్డంకులు ఎదురవుతున్నాయి. గత ఏడాది డిసెంబర్ 2025 లో నేషనల్ కంపెనీ లా ట్రిబ్యునల్ (NCLT) ఈ ప్రణాళికకు ఆమోదం తెలిపినప్పటికీ, కేంద్ర ప్రభుత్వం, సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI) గతంలో కొన్ని అభ్యంతరాలు లేవనెత్తాయి. ఆర్థికపరమైన రిస్కులు, తగినంత బహిర్గతం చేయని సమాచారం (insufficient disclosures), ఆస్తుల తప్పుదోవ పట్టించేలా చూపించడం, రావలసిన బకాయిల వసూలు వంటి విషయాలపై ప్రభుత్వానికి సందేహాలున్నాయి. డీమెర్జర్ ప్రణాళికను తగినంత బహిర్గతం చేయకుండా మార్చినందుకు SEBI కూడా Vedanta ను హెచ్చరించింది.
మార్కెట్ స్పందన & విశ్లేషకుల అంచనాలు
ఈ నిరంతరాయ నియంత్రణ సమస్యలు ఉన్నప్పటికీ, Vedanta షేర్ ధరలో కొంత స్థిరత్వం కనిపిస్తోంది. తాజాగా మార్చి 30, 2026 నాడు, షేర్ దాదాపు 2.23% పెరిగి సుమారు ₹663.85 వద్ద ముగిసింది. గత ఏడాది 2025 లో షేర్ దాదాపు 10% పెరిగింది. గతంలో డిసెంబర్ 16, 2025 న NCLT ఆమోదం తర్వాత షేర్ దాదాపు 4% పెరిగి ₹572.50 కి చేరడం చూస్తే, నియంత్రణ స్పష్టత షేర్ ధరలపై ఎంత సానుకూల ప్రభావం చూపుతుందో అర్థమవుతుంది. విశ్లేషకుల రేటింగ్లు అధికంగా 'Buy' లేదా 'Strong Buy' వైపు మొగ్గు చూపుతున్నప్పటికీ, గణనీయమైన రిస్కులు మిగిలి ఉన్నాయి. మున్ముందు, డీమెర్జర్ ద్వారా విలువ సృష్టిపై విశ్లేషకులు చాలా వరకు ఆశాజనకంగానే ఉన్నారు. ₹686 నుండి ₹890 వరకు ఉన్న ప్రైస్ టార్గెట్లు గణనీయమైన అప్సైడ్ (upside) ను సూచిస్తున్నాయి. వేర్వేరు రంగాలపై దృష్టి సారించే కంపెనీలు స్పష్టమైన వాల్యుయేషన్స్ ను సాధించి, పెట్టుబడులను ఆకర్షించగలవని, తద్వారా ప్రస్తుత గ్రూప్ మార్కెట్ విలువను మించిపోతాయని భావిస్తున్నారు. భారతదేశ మెటల్స్ అండ్ మైనింగ్ రంగం 2026 కి మంచి వృద్ధిని కనబరుస్తుందనే అంచనాల నేపథ్యంలో, Vedanta యొక్క ఈ పునర్వ్యవస్థీకరణ సవాళ్లు ఉన్నా, రంగం యొక్క బలమే కంపెనీకి మద్దతుగా నిలుస్తోంది.
ఆర్థిక లెక్కలు, రిస్కులు & భవిష్యత్తు
మార్చి 2026 నాటికి Vedanta కంపెనీ ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి సుమారు 12x నుండి 19x మధ్య ఉంది. ఇది Hindalco Industries (12.36x) మరియు National Aluminium Co Ltd (11.55x) వంటి పోటీదారులతో పోలిస్తే ఆకర్షణీయంగా ఉంది. కంపెనీ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹2.56 ట్రిలియన్ గా ఉంది. అయితే, ఈ సుదీర్ఘ డీమెర్జర్ ప్రక్రియ గతంలో షేర్ ధరలో హెచ్చుతగ్గులకు కారణమైంది. ఉదాహరణకు, ఆగస్టు 2025 లో NCLT విచారణ వాయిదా పడటంతో షేర్ ధర 2.75% కంటే ఎక్కువగా పడిపోయింది, అలాగే సెప్టెంబర్ 2025 లో ప్రభుత్వ అభ్యంతరాల కారణంగా దాదాపు 4% క్షీణించింది. పదేపదే ప్రభుత్వ అభ్యంతరాలు ఆర్థికపరమైన రిస్కులు, బహిర్గతం కాని సమాచారం, ఆదాయాల అతిశయోక్తి, నివేదించని అప్పుల గురించి సూచిస్తున్నాయి. SEBI హెచ్చరిక కూడా విధానపరమైన సవాళ్లను ఎత్తి చూపింది. Vedanta Resources కు రుణ పరిమితులను పొడిగించినప్పటికీ, కంపెనీ డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి సుమారు 2.1190 గా ఉంది. ఈ నిష్పత్తి ఒక ముఖ్యమైన అంశం. కొత్త కంపెనీల మధ్య అప్పుల కేటాయింపులో లేదా నగదు ప్రవాహాల నిర్వహణలో ఏవైనా లోపాలుంటే, అవి భవిష్యత్ వృద్ధిపై ప్రభావం చూపవచ్చు. కమోడిటీ ధరల హెచ్చుతగ్గులు కూడా డీమెర్జర్ అయిన వ్యాపారాల ఆదాయ అంచనాలలో అనిశ్చితిని పెంచుతున్నాయి. ఇప్పుడు ఏప్రిల్ నుండి మే మధ్య 2026 మధ్యకాలంలో ఐదు సంస్థల లిస్టింగ్ జరగనుంది. Vedanta మిగిలిన నియంత్రణ దశలను ఎలా అధిగమిస్తుందో, కొత్త కంపెనీలకు ఆర్థిక స్థిరత్వాన్ని ఎలా అందిస్తుందో పెట్టుబడిదారులు ఆసక్తిగా గమనిస్తారు.