Whalesbook
డీల్ కు తీవ్ర అడ్డంకులు
Thyssenkrupp తన స్టీల్ వ్యాపారాన్ని అమ్మే ప్లాన్ కి బ్రేక్ పడేలా ఉంది. €2.4 బిలియన్ పెన్షన్ అప్పు అనేది ఎప్పటి నుంచో ఉన్న పెద్ద సమస్య. ఇప్పుడు, అంతర్జాతీయ అనిశ్చితి వల్ల పెరుగుతున్న ఇంధన ధరలు, భవిష్యత్ పెట్టుబడులపై భిన్నాభిప్రాయాలు ఈ సమస్యలను మరింత తీవ్రతరం చేశాయి. ఈ సవాళ్లు Thyssenkrupp Steel Europe (TKSE) లోని లోతైన నిర్మాణపరమైన సమస్యలను ఎత్తి చూపుతున్నాయి.
ప్రధాన అడ్డంకులు: వాల్యుయేషన్, పెన్షన్లు, ఇంధనం
Jindal Steel International తో Thyssenkrupp స్టీల్ డివిజన్ అమ్మకంపై చర్చలు దాదాపుగా నిలిచిపోయాయని సమాచారం. యూనిట్ విలువపై భిన్నాభిప్రాయాలు, దాని భారీ లెగసీ ఖర్చులే ప్రధాన అడ్డంకులు. Thyssenkrupp Steel Europe (TKSE) యొక్క €2.4 బిలియన్ పెన్షన్ అప్పు, గతంలో కూడా అమ్మకం ప్రయత్నాలను సంక్లిష్టం చేసింది. Naveen Jindal Group లో భాగమైన Jindal Steel International, ఈ బాధ్యతలు, పునర్నిర్మాణ ఖర్చులపై స్పష్టత కోరుతోంది. ఈ పునర్నిర్మాణాల వల్ల 2025/2026 ఆర్థిక సంవత్సరాల్లో €800 మిలియన్ నికర నష్టం వస్తుందని Thyssenkrupp అంచనా వేస్తోంది. ఈ వాల్యుయేషన్ గ్యాప్, యూనిట్ విలువపై భిన్నమైన అభిప్రాయాలను, కొనుగోలుదారు అంగీకరించే రిస్క్ లను సూచిస్తోంది. Thyssenkrupp సొంత ఫండింగ్ అవసరాలు, గ్రీన్ ఇనిషియేటివ్స్ పై జర్మన్ ప్రభుత్వం నుండి వచ్చే అనిశ్చిత మద్దతు కూడా సమస్యను మరింత సంక్లిష్టం చేస్తున్నాయి.
ఇంధన ధరలు భగ్గుమంటున్నాయి
ఇరాన్ తో సహా భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, యూరప్ లో అధిక ఇంధన ధరలపై ఆందోళనలను మరింత తీవ్రతరం చేశాయి. ఇప్పటికే ఆసియా, అమెరికాలతో పోలిస్తే ఇంధన ధరలు ఎక్కువగా ఉండటంతో, వ్యాపార వాతావరణం అస్థిరంగా మారింది. ఇంధనం ఎక్కువగా వాడే స్టీల్ తయారీదారులకు, ఇది ఉత్పత్తి ఖర్చులను పెంచుతుంది. గ్యాస్ ధరలు పెరిగితే, ఫర్నేస్ లను వేడి చేయడానికి, ఇతర ప్రక్రియలకు సహజ వాయువు కీలకం కాబట్టి, ఖర్చులు పెరుగుతాయని Thyssenkrupp Steel హెచ్చరించింది. Thyssenkrupp నేరుగా హార్ముజ్ జలసంధి ద్వారా సరఫరాలను పొందనప్పటికీ, సాధారణంగా అధిక ఇంధన ధరలు, పెరిగిన రవాణా ఖర్చులు, ఖరీదైన ముడిసరుకుల వల్ల పరోక్షంగా ఖర్చులు పెరుగుతాయి. ఈ అస్థిరత Jindal వంటి సంభావ్య పెట్టుబడిదారులను యూరోపియన్ స్టీల్ ఉత్పత్తి దీర్ఘకాలిక భవిష్యత్తు గురించి అప్రమత్తం చేస్తోంది. Eurofer నివేదికల ప్రకారం, యూరోపియన్ స్టీల్ రంగం రికార్డు స్థాయి దిగుమతులను ఎదుర్కొంటోంది, ఇది ఈ బాహ్య సంఘటనల వల్ల తీవ్రతరం అయిన నిర్మాణపరమైన ఒత్తిళ్లను సూచిస్తోంది.
అమ్మకం ఆలస్యం కంపెనీ పరివర్తనకు ముప్పు
TKSE ని అమ్మడంలో విఫలమైతే, కంపెనీని హోల్డింగ్ సంస్థగా సరళీకృతం చేయాలనే Thyssenkrupp CEO Miguel Lopez ప్రణాళికకు ఇది పెద్ద ఎదురుదెబ్బ. Thyssenkrupp చాలా కాలంగా తన కష్టతరమైన స్టీల్ వ్యాపారాన్ని పబ్లిక్ లిస్టింగ్ లు, స్పిన్-ఆఫ్ లు, ప్రత్యక్ష అమ్మకాల వంటి వివిధ పద్ధతుల ద్వారా అమ్మడానికి ప్రయత్నిస్తోంది, కానీ దాని ఆర్థిక భారాల వల్ల ఎప్పుడూ వెనకడుగు వేయాల్సి వచ్చింది. Jindal Steel International ప్రారంభ ఆఫర్ లో, గ్రీన్ స్టీల్ ఉత్పత్తి, ఎలక్ట్రిక్ ఆర్క్ ఫర్నేస్ సామర్థ్యాన్ని ఆధునీకరించడానికి €2 బిలియన్ పెట్టుబడి నిబద్ధత కూడా ఉంది. అయితే, యూనిట్ విలువ, కార్యాచరణ బాధ్యతలపై ఏకాభిప్రాయం సాధించడం ఇంకా కష్టంగానే ఉంది. దాని నావల్ షిప్ బిల్డింగ్ ఆర్మ్ TKMS ను లిస్ట్ చేయడం, ప్రత్యేక వ్యాపార యూనిట్లను ఏర్పాటు చేయడం వంటి ఇటీవలి ప్రయత్నాలు, భారీ పరిశ్రమల నుండి Thyssenkrupp దూరం కావడాన్ని చూపుతున్నాయి. అయినప్పటికీ, స్టీల్ డివిజన్ తో కొనసాగుతున్న సమస్యలు, దాని అమ్మకం ఊహించిన దానికంటే మరింత సంక్లిష్టంగా, ఖరీదైనదిగా ఉంటుందని సూచిస్తున్నాయి.
విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు మిశ్రమంగా ఉన్నాయి
తక్షణ సమస్యలు ఉన్నప్పటికీ, EU దిగుమతి పరిమితులు, సంభావ్య ధరల పెరుగుదల మద్దతుతో 2026 నాటికి విస్తృత యూరోపియన్ స్టీల్ మార్కెట్ స్వల్పంగా కోలుకుంటుందని అంచనా. కార్బన్ బోర్డర్ అడ్జస్ట్మెంట్ మెకానిజం (CBAM) వంటి పాలసీలు న్యాయమైన పోటీని సృష్టించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నాయి. అయితే, విశ్లేషకులు Thyssenkrupp నిర్దిష్ట పరిస్థితిపై జాగ్రత్తగా ఉన్నారు. Jefferies, స్టీల్ యూనిట్ అమ్మితే గణనీయమైన అప్ సైడ్ ఉంటుందని, విలువ ఉందని భావించింది. కానీ Morgan Stanley ఇటీవల Thyssenkrupp ను 'Equal-Weight' కు డౌన్ గ్రేడ్ చేసింది, స్టాక్ ధర తగ్గిన తర్వాత రిస్క్, రివార్డ్ బ్యాలెన్స్డ్ గా ఉందని పేర్కొంది. పునర్నిర్మాణం, పెన్షన్ ఖర్చులను పరిగణనలోకి తీసుకున్న తర్వాత TKSE విలువ ప్రతికూలంగా ఉండవచ్చని Morgan Stanley సూచిస్తోంది, ఇది గ్రూప్ మొత్తం వాల్యుయేషన్ పై యూనిట్ యొక్క ప్రతికూల ప్రభావాన్ని హైలైట్ చేస్తుంది. డీల్ ఎప్పుడు, ఎలా ముగుస్తుందనే దానిపై అనిశ్చితి పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని ప్రభావితం చేస్తూనే ఉంది.
రాబోయే సంవత్సరాలకు ఆర్థిక అంచనాలు
Thyssenkrupp 2025/2026 ఆర్థిక సంవత్సరానికి కష్టమైన పరిస్థితిని అంచనా వేస్తోంది. కంపెనీ అమ్మకాలను -2% నుండి +1% మధ్య, సర్దుబాటు చేయబడిన EBIT ను €500 మిలియన్ నుండి €900 మిలియన్ మధ్య ఉంటుందని అంచనా వేసింది. విలీనాలు, సముపార్జనలకు ముందు ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లో ప్రతికూలంగా, -€600 మిలియన్ నుండి -€300 మిలియన్ మధ్య ఉంటుందని అంచనా, ఇది ప్రధానంగా కొనసాగుతున్న పునర్నిర్మాణ ప్రయత్నాల వల్ల. రాబోయే కాలంలో, విశ్లేషకులు 2026 ఆర్థిక సంవత్సరానికి €1.55 బిలియన్ శుభ్రమైన సర్దుబాటు చేసిన EBITDA, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి €1.02 కు సంపాదించిన ప్రతి షేరు (EPS) పునరుద్ధరణను అంచనా వేస్తున్నారు. అయినప్పటికీ, ప్రస్తుత అంచనాలు రాబోయే ఆర్థిక సంవత్సరానికి €800 మిలియన్ నుండి €400 మిలియన్ వరకు గ్రూప్ నికర నష్టాన్ని సూచిస్తున్నాయి. షేరుకు డివిడెండ్ €0.15 వద్దనే ఉంటుందని భావిస్తున్నారు. కంపెనీ హోల్డింగ్ కంపెనీ నిర్మాణానికి నిరంతర మార్పు, స్టీల్ డివిజన్ ను విజయవంతంగా అమ్మడం లేదా నిలుపుకోవడం అనేది దాని భవిష్యత్ పనితీరుకు, పెట్టుబడిదారులు స్టాక్ ను ఎలా చూస్తారనే దానికి కీలకమైన అంశాలుగా ఉంటాయి.