Thermax దూకుడు: AI కంపెనీని దక్కించుకుంది, Q3 లాభాలు **80%** జంప్.. అయినా షేర్ ఎందుకు పడిపోయింది?

AI-IoT సామర్థ్యాల పెంపు

Thermax Ltd. వ్యూహాత్మకంగా డిజిటల్ ట్రాన్స్‌ఫర్మేషన్ రంగంలోకి దూసుకుపోతోంది. Exactspace Technologies Private Ltd. లో 51% మెజారిటీ వాటాను ₹30.48 కోట్లకు కొనుగోలు చేయడం దీనికి నిదర్శనం. ఈ కొనుగోలుతో, ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) ఆధారిత ఇండస్ట్రియల్ ఇంటర్నెట్ ఆఫ్ థింగ్స్ (AI-IoT) టెక్నాలజీలు థర్మాక్స్ సొంతం చేసుకోనుంది.

Exactspace, గత ఆర్థిక సంవత్సరంలో (FY25) ₹6.21 కోట్ల ఆదాయాన్ని నమోదు చేసింది. ఈ అక్విజిషన్ ద్వారా, థర్మాక్స్ తన సేవా ఆఫర్లను మెరుగుపరచుకోవాలని, ప్రిడిక్టివ్ అసెట్ మెయింటెనెన్స్, ప్రాసెస్ ఆప్టిమైజేషన్ వంటి అత్యాధునిక పరిష్కారాలను అందించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. మూడేళ్ల తర్వాత మిగిలిన 49% వాటాను కూడా కొనుగోలు చేసే ఆప్షన్ ను థర్మాక్స్ కలిగి ఉంది. ఇది డిజిటల్ ఇంటెలిజెన్స్ ను తమ కోర్ ఎనర్జీ, ఎన్విరాన్‌మెంట్ సొల్యూషన్స్ లోకి పూర్తిగా అనుసంధానించాలనే దీర్ఘకాలిక ప్రణాళికను సూచిస్తుంది.

Q3 పనితీరు: లాభాలు దూసుకెళ్లాయి, ఆదాయం నెమ్మదిగా

కంపెనీ ప్రకటించిన Q3 ఆర్థిక ఫలితాలు ఆకట్టుకున్నాయి. గత సంవత్సరంతో పోలిస్తే నెట్ ప్రాఫిట్ 80% పెరిగి ₹205 కోట్లకు చేరింది. ఇది మార్కెట్ అంచనాలను మించిపోయింది. ఈ అద్భుతమైన లాభాల పెరుగుదలకు ₹59 కోట్ల అదనపు ఆదాయాలు (exceptional items) కూడా దోహదపడ్డాయి. కోర్టు ఉత్తర్వుల అనంతరం రివర్స్ అయిన ప్రొవిజన్, వడ్డీ ఆదాయం వంటివి ఇందులో ఉన్నాయి.

EBITDA కూడా 34.5% పెరిగి ₹254.3 కోట్లకు చేరుకుంది. EBITDA మార్జిన్ కూడా గత ఏడాదితో పోలిస్తే 7.5% నుంచి **9.7%**కి మెరుగుపడింది. అయితే, కన్సాలిడేటెడ్ రెవెన్యూ కేవలం 4.2% మాత్రమే పెరిగి, ఆశించిన స్థాయిలో లేదు.

బలమైన ఆర్డర్ పైప్‌లైన్

ఆర్డర్ బుక్ పరంగా థర్మాక్స్ మంచి ఊపు కనబరిచింది. కొత్త ఆర్డర్ బుకింగ్స్ గత ఏడాది ఇదే త్రైమాసికంతో పోలిస్తే 34% పెరిగి ₹3,080 కోట్లకు చేరుకున్నాయి. డిసెంబర్ 31, 2025 నాటికి, కంపెనీ చేతిలో ఉన్న మొత్తం ఆర్డర్ల విలువ ₹12,641 కోట్లుగా ఉంది. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 11% ఎక్కువ. ఈ బలమైన ఆర్డర్ పైప్‌లైన్ రాబోయే త్రైమాసికాలకు మంచి ఆదాయ అవకాశాలను సూచిస్తోంది.

మార్కెట్ స్పందన & పెట్టుబడిదారుల ఆందోళనలు

వ్యూహాత్మక కొనుగోలు, బలమైన Q3 లాభాల రిపోర్ట్ వచ్చినప్పటికీ, మార్కెట్ నుంచి మిశ్రమ స్పందన వచ్చింది. ఫిబ్రవరి 27, 2026న షేర్ ధర 2.11% తగ్గింది. దీనికి ప్రధాన కారణం Exactspace కొనుగోలు విలువ. ₹6.21 కోట్ల FY25 ఆదాయం కలిగిన AI-IoT సంస్థను సుమారు ₹60 కోట్లు (అంటే ఆదాయానికి దాదాపు 10 రెట్లు) మూల్యాంకనంతో కొనుగోలు చేయడం అధికమని మార్కెట్ భావిస్తోంది. థర్మాక్స్ తనకంటూ ఇప్పటికే ఉన్న అధిక P/E రేషియో (సుమారు 55-57x) తో పోలిస్తే, ఇది చాలా ఎక్కువని విశ్లేషకులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. Q3 లాభాలు, అదనపు ఆదాయాల (exceptional items) వల్ల పెరిగాయని, కోర్ ఆపరేషన్స్ నుంచి అంత బలంగా లేదని కొందరు విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.

భవిష్యత్ అంచనాలు & విశ్లేషకుల అభిప్రాయం

Exactspace కొనుగోలు ద్వారా డిజిటల్, సర్వీస్-ఆధారిత ఆదాయాన్ని పెంచుకోవాలని థర్మాక్స్ లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. యాజమాన్యం రాబోయే Q4లో బలమైన పనితీరును, రాబోయే ఆర్థిక సంవత్సరంలో రెండంకెల వృద్ధిని (double-digit growth) ఆశిస్తోంది. అయితే, కొన్ని 'Sell' రేటింగ్‌లు, మిశ్రమ విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు కూడా ఉన్నాయి. సగటున, 12 నెలల ప్రైస్ టార్గెట్ ప్రస్తుత స్థాయిల నుంచి 7-10% వరకు లాభాన్ని సూచిస్తోంది. కంపెనీ తన వృద్ధి అవకాశాలను ఎంతవరకు సద్వినియోగం చేసుకుంటుందనే దానిపై మార్కెట్ లో ఇంకా చర్చ జరుగుతోంది.