Shree Cement షేర్: ఆదాయం దూకుడు.. కానీ లాభంపై ఖర్చుల భారం!

ఆదాయంలో దూకుడు, కానీ లాభానికి బ్రేక్!

Shree Cement, ఆర్థిక సంవత్సరం 2025-26 (FY26) నాలుగో త్రైమాసికంలో (Q4) ₹5,640 కోట్లతో బలమైన ఆదాయాన్ని నమోదు చేసింది. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 7.7% అధికం. మార్కెట్ అంచనాలను కూడా ఇది మించిపోయింది. అమ్మకాల పరిమాణం (Sales Volume) 9.5% పెరిగి సుమారు 1.08 కోట్ల టన్నులకు చేరడం ఈ వృద్ధికి ప్రధాన కారణం. అలాగే, ఒక్కో టన్ను ధర కూడా 6% పెరిగి ₹5,240 కు చేరింది.

అయితే, ఈ బలమైన అమ్మకాల వాల్యూమ్ కూడా పెరిగిన ఖర్చులను అధిగమించలేకపోయింది. దీనితో లాభదాయకత (Profitability) దెబ్బతింది. EBITDA 9.5% తగ్గి ₹1,250 కోట్లకు పడిపోయింది. ఒక్కో టన్నుపై వచ్చిన ఆదాయం (Earnings per tonne) 16% తగ్గి ₹1,179 గా నమోదైంది. ముడి సరుకుల ధరల్లో 34% పెరుగుదల, రవాణా ఖర్చుల్లో 6.6% పెరుగుదల దీనికి ప్రధాన కారణాలు.

Systematix 'Buy' రేటింగ్, ఆకర్షణీయమైన వాల్యుయేషన్

ఈ ఫలితాలు, కంపెనీ వృద్ధి అవకాశాలను చూసి, Systematix బ్రోకరేజ్ Shree Cement షేర్లను 'Hold' నుండి 'Buy' రేటింగ్‌కు అప్‌గ్రేడ్ చేసింది. టార్గెట్ ప్రైస్‌ను ₹29,185 గా నిర్ణయించింది. కంపెనీ వాల్యుయేషన్ ఆకర్షణీయంగా ఉందని, కెపాసిటీ ఎక్స్‌పాన్షన్ ప్రణాళికలు బాగున్నాయని బ్రోకరేజ్ పేర్కొంది. ప్రస్తుతం Shree Cement మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹90,000 కోట్లుగా ఉంది. దీని trailing P/E రేషియోలు 50-72 మధ్య ఉన్నాయి.

గ్రీన్ పవర్ తో ఖర్చుల నియంత్రణ

Shree Cement తన మొత్తం విద్యుత్ వినియోగంలో 61% గ్రీన్ పవర్ (పునరుత్పాదక ఇంధనం) ను వినియోగిస్తోంది. ఇది పరిశ్రమలో అత్యధికం. UltraTech Cement, Ambuja Cements, ACC వంటి సంస్థలు దీనితో పోలిస్తే తక్కువ శాతం (సుమారు 31.3% నుండి 42.1% వరకు) గ్రీన్ పవర్ వాడుతున్నట్లు తెలుస్తోంది. వేస్ట్ హీట్ రికవరీ, సోలార్, విండ్ పవర్ వంటి పునరుత్పాదక వనరుల్లో పెట్టుబడులు పెట్టడం ద్వారా, సంప్రదాయ ఇంధన ధరల పెరుగుదలను Shree Cement సమర్థవంతంగా ఎదుర్కోగలదు. ఈ సుస్థిరత (Sustainability) వ్యూహం ఖర్చులను తగ్గించుకోవడంలో కీలక పాత్ర పోషిస్తుంది.

పరిశ్రమపై ఖర్చుల భారం, డిమాండ్ మాత్రం బలంగానే

ప్రస్తుతం భారత సిమెంట్ పరిశ్రమ మొత్తం ముడి సరుకుల ధరల పెరుగుదలతో సతమతమవుతోంది. భూ-రాజకీయ ఉద్రిక్తతల వల్ల పెట్రోకోక్, బొగ్గు ధరలు, రవాణా ఖర్చులు విపరీతంగా పెరిగాయి. ఇది FY27లో సిమెంట్ కంపెనీల లాభదాయకతను మరింత తగ్గించవచ్చని అంచనా. ఒక్కో టన్నుకు ఆపరేటింగ్ లాభం 6-11% మేర తగ్గే అవకాశం ఉంది. ధరలను పెంచడానికి ప్రయత్నించినా, పరిశ్రమలో అధిక సరఫరా (Oversupply), పోటీ కారణంగా ధరల పెంపు పరిమితంగానే (1-4%) ఉండొచ్చని భావిస్తున్నారు.

అయినప్పటికీ, సిమెంట్ డిమాండ్ మాత్రం బలంగానే ఉంది. ముఖ్యంగా ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టుల (Infrastructure projects) వల్ల FY27లో 7-8% వాల్యూమ్ గ్రోత్ ఉంటుందని అంచనా. అయితే, గృహ నిర్మాణ రంగం (Housing sector) లో మాత్రం కొంత మందగమనం కనిపిస్తోంది.

రిస్కులు: ఇంధన ధరలు, మార్కెట్ డైనమిక్స్

Shree Cement తో పాటు మొత్తం పరిశ్రమకు ఉన్న ప్రధాన రిస్క్ ఇంధన ధరల్లోని అస్థిరత (Volatility). ప్రస్తుత భౌగోళిక రాజకీయ పరిస్థితుల వల్ల ముడి చమురు ధరలు పెరిగి, ఇంధన, ప్యాకేజింగ్ ఖర్చులు పెరిగాయి. దీనివల్ల మొత్తం ఉత్పత్తి ఖర్చులు ఒక్కో టన్నుకు ₹150 నుండి ₹200 వరకు పెరగవచ్చు. ఈ అదనపు ఖర్చులను వినియోగదారులకు ధరల రూపంలో బదిలీ చేయలేకపోతే, EBITDA మార్జిన్లు మరింత తగ్గవచ్చు. Shree Cement యొక్క గ్రీన్ పవర్ వినియోగం కొంత రక్షణ కల్పించినా, పరిశ్రమ మొత్తంగా ఎదుర్కొంటున్న వ్యయ పెరుగుదలను పూర్తిగా తట్టుకోగలదా అనేది చూడాలి.

అంతేకాకుండా, మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టులు డిమాండ్‌ను పెంచుతున్నా, గృహ రంగం మందగిస్తే ఓవర్‌సప్లై ఏర్పడి, కంపెనీల ధర నిర్ణయ శక్తి (Pricing Power) తగ్గే అవకాశం ఉంది.

అనలిస్టుల అభిప్రాయాలు మిశ్రమంగా

Systematix 'Buy' రేటింగ్, ₹29,185 టార్గెట్ ఇచ్చినా, చాలా మంది అనలిస్టులు మాత్రం మిశ్రమ అభిప్రాయంతోనే ఉన్నారు. 40 మంది అనలిస్టుల సర్వే ప్రకారం, సగటున 'Neutral' రేటింగ్, ₹27,727.85 టార్గెట్ ఉంది. Nomura ఇటీవల తమ టార్గెట్‌ను ₹34,000 నుండి ₹28,000 కు తగ్గించినప్పటికీ 'Buy' రేటింగ్ నే కొనసాగిస్తోంది. Shree Cement 2030 నాటికి 80 MTPA కెపాసిటీని చేరుకోవాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఇది భవిష్యత్ వృద్ధికి పునాది వేస్తుంది. అయితే, స్వల్ప-మధ్యకాలంలో పెరుగుతున్న ఖర్చులను, మార్కెట్ డిమాండ్‌ను సమతుల్యం చేసుకోవడంపైనే దృష్టి ఉంటుంది.