InvITs కు శుభవార్త! SEBI కీలక నిర్ణయం.. అప్పుల పరిమితులు ఎత్తివేత.. మౌలిక రంగం జోరు పెరగనుందా?

కొత్త రుణ నిబంధనలు: InvITలకు మరిన్ని అవకాశాలు

సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (Sebi) మౌలిక సదుపాయాల రంగంలో పెట్టుబడులను ప్రోత్సహించడానికి ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ట్రస్ట్‌లు (InvITs) తీసుకునే అప్పులపై ఉన్న పరిమితులను సడలించింది. తమ ఆస్తుల విలువలో 49% దాటి అప్పులు కలిగి ఉన్న InvITలు, ఇకపై తమ ఆస్తుల పనితీరును మెరుగుపరిచే లేదా సామర్థ్యాన్ని పెంచే మూలధన ప్రాజెక్టుల కోసం కొత్త రుణాలను ఉపయోగించుకోవచ్చు. ముఖ్యంగా రోడ్ల వంటి మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టులకు అవసరమైన కీలకమైన నిర్వహణ పనులకు కూడా ఈ నిధులను వినియోగించుకోవచ్చు. గతంలో ఏప్రిల్ 2026 నాటి సవరణల ఆధారంగా ఈ మార్పులు తీసుకురాబడ్డాయి.

అంతేకాకుండా, రుణాల రీఫైనాన్సింగ్‌పై కూడా Sebi స్పష్టతనిచ్చింది. InvITలు, వాటి స్పెషల్ పర్పస్ వెహికల్స్ (SPVs), హోల్డింగ్ కంపెనీలు ఇప్పటికే ఉన్న రుణాలను రీఫైనాన్స్ చేసుకోవచ్చు. అయితే, అసలు (Principal) మొత్తాన్ని మాత్రమే రీఫైనాన్స్ చేసేందుకు అనుమతి ఉంది, వడ్డీ, ఫీజులు వంటి ఇతర ఛార్జీలను రీఫైనాన్స్ చేయలేరు.

అధిక రుణ స్థాయిల నిర్వహణ

ఈ నిబంధనల సడలింపుతో మౌలిక రంగ ప్రాజెక్టులకు అధిక మొత్తంలో మూలధనం అందుబాటులోకి రానుంది. అయితే, పెరిగే అప్పులను జాగ్రత్తగా నిర్వహించడం అత్యంత కీలకం కానుంది. గతంలో, InvITలు సాధారణంగా తమ ఆస్తుల విలువలో 49% వరకు మాత్రమే అప్పులు తీసుకోవడానికి పరిమితం చేయబడ్డాయి. ఇప్పుడు, నిర్దిష్ట అవసరాల కోసం ఈ పరిమితిని దాటి అప్పులు చేసే అవకాశం లభించింది. ఇప్పటికే కొన్ని ఉన్నత-రేటింగ్ కలిగిన సంస్థలకు, మంచి ట్రాక్ రికార్డ్ ఉన్నవాటికి 70% వరకు లివరేజ్ (Leverage) అనుమతి ఉంది. మూలధన వ్యయం, నిర్వహణ కోసం అప్పులను ఉపయోగించడం వృద్ధికి దోహదపడతాయి. కానీ, పెరిగే రుణ నష్టాలను (Debt Risks) నిర్వహించడానికి InvITలకు బలమైన ఆర్థిక పర్యవేక్షణ అవసరం. 2025 నాటికి ₹5.8 లక్షల కోట్ల ఆస్తులను నిర్వహించిన ఈ రంగం, విస్తరణ ప్రణాళికలను ఆర్థిక భద్రతతో సమతుల్యం చేసుకోవాలి.

SPV నియమాలలో స్పష్టత

స్పెషల్ పర్పస్ వెహికల్స్ (SPVs) కోసం కూడా Sebi నిబంధనలను సవరించింది. కన్సెషన్ ఒప్పందాలు ముగిసిన తర్వాత SPVలు తమ అర్హతను కోల్పోయే పరిస్థితిని నివారించడానికి ఈ మార్పులు ఉద్దేశించబడ్డాయి. ఇప్పుడు, కన్సెషన్ ముగిసిన తర్వాత కూడా SPVలు తమ వర్గీకరణను కొనసాగించవచ్చు. InvIT ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ మేనేజర్‌లకు దీనికోసం ఒక సంవత్సరం గడువు ఇవ్వబడింది. ఈ కాలంలో, వారు SPVని అమ్మడం, లిక్విడేట్ చేయడం లేదా విలీనం చేయడం, లేదా దానిలో కొత్త మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టును పొందడం వంటివి చేయాలి. ఈ ఒక సంవత్సరం గడువులో అధికారిక అనుమతులకు పట్టే సమయం కలపబడలేదు. పారదర్శకత కోసం, ఈ పరివర్తన పూర్తయ్యే వరకు SPV పెట్టుబడులు, అప్పులు, ప్రణాళికలపై InvITలు వివరణాత్మక నివేదికలను అందించాలి.

మౌలిక రంగ వృద్ధి అంచనాలు

ఈ నిబంధనల మార్పులు భారతదేశం యొక్క భారీ మౌలిక సదుపాయాల అభివృద్ధి ప్రణాళికలకు అనుగుణంగా ఉన్నాయి. భారత మౌలిక రంగ మార్కెట్ 2026 నాటికి అంచనా వేయబడిన USD 205.96 బిలియన్ల నుంచి, 2031 వరకు ఏటా 8% వార్షిక వృద్ధి రేటుతో విస్తరిస్తుందని అంచనా. InvITలు బలమైన రాబడులను అందిస్తూ, 2025లో నిఫ్టీ50 వంటి ప్రధాన సూచీల కంటే మెరుగైన పనితీరు కనబరిచాయి. అయితే, వడ్డీ రేట్లలో మార్పులు, నియంత్రణాపరమైన లేదా విధానపరమైన మార్పుల ప్రభావం, ఒకే ప్రాంతంలో అధిక ఆస్తులు ఉండటం వల్ల కలిగే నష్టాలు, మారుతున్న క్రెడిట్ మార్కెట్లలో రీఫైనాన్సింగ్ కష్టాలు వంటి నష్టాలను కూడా పెట్టుబడిదారులు గమనించాలి. Sebi నియమాలలో చేసిన మార్పులు వృద్ధి, సామర్థ్యం లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నప్పటికీ, అధిక రుణ సౌలభ్యాలు జాగ్రత్తగా నిర్వహించకపోతే ఆర్థిక నష్టాలను పెంచుతాయి. ముఖ్యంగా 49% పరిమితికి మించి అప్పులు చేసే అవకాశం కొన్ని InvITలను అతిగా అప్పులు చేయడానికి దారితీయవచ్చు.