సద్భవ్ ఇన్ఫ్రా: కంపెనీ మనుగడకే ముప్పు? ఆడిటర్ల 'గోయింగ్ కన్సర్న్' హెచ్చరిక!

ఆడిటర్ల కీలక హెచ్చరిక: సద్భవ్ ఇన్‌ఫ్రా మనుగడపై సందేహాలు!

"కంపెనీ మనుగడకే ముప్పు పొంచి ఉందా?" అన్న ప్రశ్న తలెత్తుతోంది. అవును, ప్రముఖ ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ కంపెనీ సద్భవ్ ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ ప్రాజెక్ట్ లిమిటెడ్ (SIPL) విషయంలో ఆడిటర్లు వ్యక్తం చేసిన అభిప్రాయం ఇదే. కంపెనీ మూడవ త్రైమాసికం (Q3 FY26) ఆర్థిక ఫలితాలను విడుదల చేయడంతో పాటు, ఈ సంస్థ తన కార్యకలాపాలను ఇకపై కొనసాగించగలదా అనే దానిపై ఆడిటర్లు తీవ్రమైన సందేహాలను లేవనెత్తారు. ఇది ఇన్వెస్టర్లలో తీవ్ర ఆందోళన రేపుతోంది.

ఆర్థిక ఫలితాలు: నష్టాల ఊబిలో కంపెనీ

స్టాండలోన్ (Standalone) బేసిస్‌లో:

Q3 FY26 లో ఆదాయం ₹28.51 మిలియన్ గా నమోదైంది. ఇది గతేడాది ఇదే కాలంతో పోలిస్తే 5.3% తగ్గింది.
అయితే, ఈ త్రైమాసికంలో కంపెనీ భారీ నెట్ లాస్ ₹1,199.67 మిలియన్ ను చవిచూసింది.
మొదటి తొమ్మిది నెలల్లో (9 Months ended Dec 31, 2025) ఆదాయం ₹100.47 మిలియన్ (13.0% పెరుగుదల) ఉన్నా, నెట్ లాస్ ₹1,569.29 మిలియన్ కు చేరింది.

కన్సాలిడేటెడ్ (Consolidated) బేసిస్‌లో:

Q3 FY26 లో ఆదాయం ₹2,055.37 మిలియన్ కు చేరింది. ఇది గతేడాది కంటే 18.2% అధికం.
ఆదాయం పెరిగినా, కంపెనీ నెట్ లాస్ ₹1,091.20 మిలియన్ గా నమోదైంది.
మొదటి తొమ్మిది నెలల్లో ఆదాయం ₹5,728.79 మిలియన్ (13.6% పెరుగుదల) గా ఉండగా, నెట్ లాస్ ₹408.41 మిలియన్ కు చేరింది.

ఆడిటర్ల కీలక హెచ్చరిక: 'గోయింగ్ కన్సర్న్'పై సందేహాలు

ఈ ఫలితాల్లో అత్యంత ఆందోళనకరమైన విషయం ఆడిటర్ల నివేదిక. స్టాండలోన్ ఫలితాలపై 'క్వాలిఫైడ్ ఒపీనియన్' (Qualified Opinion), కన్సాలిడేటెడ్ ఫలితాలపై 'మాడిఫైడ్ కంక్లూజన్' (Modified Conclusion) ఇస్తూ, ఆడిటర్లు ఒక షాకింగ్ విషయాన్ని వెల్లడించారు. "కంపెనీ తన కార్యకలాపాలను భవిష్యత్తులో (కనీసం రాబోయే 12 నెలలు) కొనసాగించగలదా అనే దానిపై గణనీయమైన అనిశ్చితి (material uncertainty) నెలకొంది" అని స్పష్టంగా పేర్కొన్నారు. అంటే, కంపెనీ ఇకపై కూడా నడిచే పరిస్థితిపైనే ఆడిటర్లకు అనుమానం!

నష్టాలకు కారణాలు: సబ్సిడియరీల సమస్యలు, భారీ రైట్-ఆఫ్ లు

ఈ తీవ్రమైన సందేహాలకు ప్రధాన కారణాలు:

సబ్సిడియరీల ఆస్తుల విలువ: కీలక సబ్సిడియరీలైన RPTPL, RHTPL ల ఆస్తుల విలువ (carrying value of assets)పై ఆడిటర్లకు సందేహాలున్నాయి. యాజమాన్యం చెప్పినట్లుగా ఆస్తుల నుంచి రికవరీ అవుతుందా లేదా అనే దానిపై ఆడిటర్లు సంతృప్తి చెందలేదు.
NHAI నోటీసులు: కొన్ని సబ్సిడియరీలకు నేషనల్ హైవేస్ అథారిటీ ఆఫ్ ఇండియా (NHAI) నుంచి టెర్మినేషన్ నోటీసులు వచ్చాయి.
ఎక్సెప్షనల్ ఐటమ్స్: Q3 లో ₹1,398.27 మిలియన్ నష్టాలు 'ఎక్సెప్షనల్ ఐటమ్స్' (Exceptional Items) కింద నమోదయ్యాయి. SADBHAV UDAIPUR HIGHWAY LIMITED (SUDHL), SADBHAV RUDRAPUR HIGHWAY LIMITED (SRHL) వంటి సబ్సిడియరీల్లో భారీ మొత్తంలో ఆస్తులను రైట్-ఆఫ్ (write-offs) చేయడం, ఇంపేర్మెంట్స్ (impairments) దీనికి కారణం.
లీగల్ వివాదాలు: NHAI తో సహా ప్రాజెక్టులకు సంబంధించిన ఆర్బిట్రేషన్, లీగల్ వివాదాలు కంపెనీ కార్యకలాపాలకు ఆటంకం కలిగిస్తున్నాయి.

గత చరిత్ర, భవిష్యత్ సవాళ్లు

గతంలోనూ సద్భవ్ ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ రుణ భారం, ఆస్తుల అమ్మకం వంటి ఆర్థిక ఇబ్బందులను ఎదుర్కొంది. ఇటీవల, దీని మాతృసంస్థ సద్భవ్ ఇంజనీరింగ్ కూడా చెల్లించాల్సిన బకాయిల కారణంగా కార్పొరేట్ ఇన్సాల్వెన్సీ రిజల్యూషన్ ప్రాసెస్‌లోకి వెళ్లింది. ఈ నేపథ్యంలో, ఆడిటర్ల తాజా నివేదిక కంపెనీ భవిష్యత్తుపై తీవ్ర ప్రశ్నార్థకాన్ని నిలుపుతోంది. ప్రస్తుత పరిస్థితులు, ఆడిటర్ల హెచ్చరికలను అధిగమించడానికి కంపెనీ కొత్త పెట్టుబడులు, రుణ పునర్వ్యవస్థీకరణ వంటి చర్యలు చేపట్టాల్సి ఉంటుంది. అటువంటి చర్యలు ఎంతవరకు సఫలమవుతాయో చూడాలి. ఇన్వెస్టర్లు ఈ స్టాక్ విషయంలో అత్యంత అప్రమత్తంగా ఉండాలి.