Whalesbook
అధిక వడ్డీకే అప్పులు: SP గ్రూప్ వ్యూహం!
SP గ్రూప్ తనకున్న భారీ అప్పులను (సుమారు $6 బిలియన్లు లేదా ₹55,000 నుండి ₹60,000 కోట్ల వరకు) తీర్చడానికి, కొత్తగా $2.7 బిలియన్ల డాలర్ల రుణాన్ని సేకరించడానికి ప్రయత్నిస్తోంది. ఇందులో సగం కంటే ఎక్కువ నిధులు ఇప్పటికే కట్టుబాట్ల (Commitments) రూపంలో ఉన్నాయని సమాచారం. ఈ నిధులను ముఖ్యంగా అధిక వడ్డీ రేట్లతో ఉన్న పాత రుణాలను రీఫైనాన్స్ చేయడానికి ఉపయోగిస్తున్నారు. ఈ కొత్త మూడు సంవత్సరాల డాలర్ బాండ్లపై 14.00%-14.50% వరకు వడ్డీని ఆఫర్ చేయడం, మార్కెట్ లో SP గ్రూప్ కు ఉన్న రిస్క్ ను, ఇన్వెస్టర్లు ఆశిస్తున్న రాబడిని స్పష్టం చేస్తోంది. సాధారణంగా, స్థిరమైన మౌలిక సదుపాయాల కంపెనీలకు ఈ స్థాయిలో వడ్డీ రేట్లు ఉండవు.
యూనిట్ డౌన్గ్రేడ్.. రిఫైనాన్సింగ్ రిస్క్
ఈ నిధుల సమీకరణ ప్రణాళికలో, SP గ్రూప్ యొక్క యూనిట్ అయిన గోస్వామి ఇన్ఫ్రాటెక్ (Goswami Infratech) రుణాల విషయంలో కొంత ఇబ్బందికర పరిస్థితి నెలకొంది. కేర్ఎడ్జ్ రేటింగ్స్ (CareEdge Ratings) సంస్థ, గోస్వామి ఇన్ఫ్రాటెక్ క్రెడిట్ రేటింగ్ ను BB- నుంచి B+ కు తగ్గించింది. నిధుల సమీకరణలో జాప్యం, రిఫైనాన్సింగ్ రిస్కులు పెరగడమే దీనికి ప్రధాన కారణాలు. ఈ యూనిట్ ఇప్పటికే ఉన్న అధిక-వడ్డీ రుణాల చెల్లింపు గడువును ఏప్రిల్ 30, 2026 నుంచి మరో రెండు నెలలు, అంటే జూన్ 30, 2026 వరకు పొడిగించుకుంది. విదేశీ బ్యాంకులు ఈ రూపాయి రుణాల కోసం సుమారు $500 మిలియన్లకు సమానమైన మొత్తాన్ని సేకరించినట్లు తెలుస్తోంది.
రుపీ హెడ్జింగ్ ఖర్చులు, మార్కెట్ పోలిక
భారతదేశ రిజర్వ్ బ్యాంక్ (RBI) కఠిన నిబంధనలు, కరెన్సీ మార్కెట్ పరిస్థితుల వల్ల రుపీ హెడ్జింగ్ ఖర్చులు పెరగడం SP గ్రూప్ కు మరింత భారంగా మారింది. దీంతో డాలర్లలో అప్పు తీసుకోవడం కూడా ఖరీదుతో కూడుకున్న వ్యవహారంగా మారింది. గతంలో కూడా SP గ్రూప్ అధిక వడ్డీ రేట్లతోనే అప్పులు సేకరించింది. మే 2025లో 19.75% వడ్డీతో $3.4 బిలియన్ల జారీ, జూన్ 2023లో 18.75% కూపన్ తో రూపాయి బాండ్ల జారీ దీనికి ఉదాహరణలు. భారతీయ మౌలిక సదుపాయాల రంగంలోని ఇతర కంపెనీల బాండ్లతో పోలిస్తే (ఉదాహరణకు, ఇండియన్ బ్యాంక్ బాండ్లపై 7.11% నుంచి 7.24% వడ్డీ), SP గ్రూప్ ఆఫర్ చేస్తున్న 14.00%-14.50% వడ్డీ చాలా ఎక్కువ.
క్రెడిట్ రేటింగ్స్ ఏం చెబుతున్నాయి?
SP గ్రూప్ యొక్క ఫ్లాగ్షిప్ ఎంటిటీ అయిన షాపూర్జీ పాలన్జీ అండ్ కంపెనీ ప్రైవేట్ లిమిటెడ్ (SPCPL) పై ICRA, CARE రేటింగ్స్ రెండూ 'నెగటివ్' ఔట్లుక్ నే కొనసాగిస్తున్నాయి. వర్కింగ్ క్యాపిటల్ ఫండింగ్ ఆలస్యం, బలహీనమైన ఆపరేటింగ్ పనితీరు, తక్కువ డెట్ కవరేజ్ వంటి అంశాలను ఇవి ప్రధానంగా పేర్కొంటున్నాయి. గ్రూప్ మొత్తం అప్పు సుమారు $6 బిలియన్లు ఉండటం ప్రధాన ఆందోళన.
ఇన్వెస్టర్ల నమ్మకం, భవిష్యత్ మార్గం
SP గ్రూప్ కు చెందిన టాటా సన్స్ (Tata Sons) లోని వాటాలు కీలకమైన ఆస్తి అయినప్పటికీ, వాటిని అమ్మడం సులభం కాదు. అయితే, టాటా సన్స్ లిస్టింగ్ జరిగితే గ్రూప్ కు కొంత మేర ఆర్థిక వెసులుబాటు లభిస్తుందని భావిస్తున్నారు. బ్లాక్రాక్ (BlackRock), పిమ్కో (PIMCO) వంటి గ్లోబల్ ఇన్వెస్టర్లు ఈ డాలర్ బాండ్ల జారీలో పాల్గొనడం కొంత సానుకూల సంకేతమే అయినా, అధిక వడ్డీ రేట్లు, రేటింగ్ డౌన్గ్రేడ్లు మార్కెట్ లోSP గ్రూప్ ఆర్థిక స్థిరత్వంపై, దాని సంక్లిష్ట రుణ నిర్మాణాన్ని నిర్వహించగల సామర్థ్యంపై కొంత సందేహాలను రేకెత్తిస్తున్నాయి. ఈ రుణాల పునరుద్ధరణ (Refinancing) ప్రణాళికను విజయవంతంగా అమలు చేయడం, ముఖ్యంగా మొదటి సంవత్సరం ముగిసేసరికి ఉన్న పుట్/కాల్ ఆప్షన్ ను అధిగమించడం గ్రూప్ ఆర్థిక కొనసాగింపునకు కీలకం.