Whalesbook
Polycab India 2026 ఆర్థిక సంవత్సరపు నాలుగో త్రైమాసికానికి (Q4 FY26) ఏకీకృత ఆదాయాన్ని ₹8,860 కోట్లకు చేర్చి, సరికొత్త రికార్డు నెలకొల్పింది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే ఇది ఏకంగా 26.9% అధికం. తమ కోర్ కేబుల్స్ అండ్ వైర్స్ (C&W) విభాగంలో బలమైన పనితీరు, ఫాస్ట్-మూవింగ్ ఎలక్ట్రికల్ గూడ్స్ (FMEG) లో నిలకడైన అమ్మకాలతో ఈ ఆదాయ వృద్ధి సాధ్యమైంది. అయితే, లాభాల మార్జిన్లు మాత్రం గణనీయంగా ఒత్తిడిని ఎదుర్కొన్నాయి. ఏకీకృత EBITDA 13.3% పెరిగి ₹1,160 కోట్లకు చేరగా, సర్దుబాటు చేసిన నికర లాభం (Adjusted Net Profit) కేవలం 6.3% పెరిగి ₹770 కోట్లకు పరిమితమైంది. అంటే, ఆదాయం పెరిగినంత వేగంగా లాభాలు పెరగలేదన్నమాట. ఏకీకృత గ్రాస్, EBITDA, PAT మార్జిన్లు గత ఏడాదితో పోలిస్తే 205, 158, 168 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గాయి. దీనిని బట్టి, Polycab మార్కెట్ షేర్ పెంచుకుంటున్నా, ఆ ఖర్చు భరించాల్సి వస్తోందని లేదా అమ్మకానికి తగ్గట్టు లాభాలు రావడం లేదని అర్థమవుతోంది.
ఈ మార్జిన్ల ఒత్తిడి ఉన్నప్పటికీ, మే 6, 2026న NSEలో Polycab షేర్ ధర 0.94% పెరిగి ₹8,415.50 వద్ద ముగిసింది. ఇది దాని 52-వారాల గరిష్ట ధర ₹8,724.35 కి దగ్గరగానే ఉంది. ఇది ఇన్వెస్టర్ల విశ్వాసాన్ని సూచిస్తోంది.
వ్యాపార విభాగాల పనితీరు ఎలా ఉంది?
ఆదాయాన్ని నడిపించడంలో కేబుల్స్ అండ్ వైర్స్ (C&W) విభాగం కీలక పాత్ర పోషించింది. ఈ విభాగం ఆదాయం గత ఏడాదితో పోలిస్తే దాదాపు 29% పెరిగి ₹7,760 కోట్లకు చేరింది. అయితే, మొత్తం మార్జిన్ల ఒత్తిడి కారణంగా C&W విభాగం EBITDA మార్జిన్ 2% తగ్గి 13% కి చేరింది. ఫాస్ట్-మూవింగ్ ఎలక్ట్రికల్ గూడ్స్ (FMEG) వ్యాపారం మాత్రం అదరగొట్టింది. ఈ విభాగం ఆదాయం దాదాపు 39% పెరిగి ₹660 కోట్లకు చేరుకుంది. ముఖ్యంగా, FMEG EBITDA మార్జిన్ 4% పెరిగి దాదాపు 4% కి చేరడం మెరుగైన సామర్థ్యాన్ని, ఉత్పత్తి మిశ్రమాన్ని సూచిస్తోంది. ఇంజనీరింగ్, ప్రొక్యూర్మెంట్, అండ్ కన్స్ట్రక్షన్ (EPC) విభాగం ఆదాయం దాదాపు 9% తగ్గి ₹450 కోట్లకు పడిపోయింది. ప్రాజెక్టుల సమయం, తక్కువ మార్జిన్ పనుల నుంచి వైదొలగడమే దీనికి కారణమని మేనేజ్మెంట్ తెలిపింది.
పూర్తి ఆర్థిక సంవత్సరం ఫలితాలు
మొత్తం 2026 ఆర్థిక సంవత్సరానికి గాను, మొత్తం ఆదాయం ₹2,88,837.92 కోట్లు కాగా, నికర లాభం (PAT) ₹2,708.43 కోట్లు నమోదైంది. ఇది వరుసగా 29% మరియు 32% వృద్ధిని సూచిస్తోంది. పూర్తి సంవత్సరం EBITDA మార్జిన్లు 13.9% తో గైడెన్స్ కి అనుగుణంగా ఉన్నాయి.
పోటీదారులతో పోలిస్తే వాల్యుయేషన్
Polycab India ప్రస్తుతం సుమారు 47-48x ట్రెయిలింగ్ 12-మంత్స్ (TTM) ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది దాని కీలక పోటీదారులైన Havells India (46-59x) మరియు KEI Industries (52-55x) లతో దాదాపు సమానంగా ఉంది. భారతదేశపు అతిపెద్ద వైర్ అండ్ కేబుల్ తయారీదారు అయినప్పటికీ, Polycab పెద్ద ప్రీమియంతో ట్రేడ్ అవ్వడం లేదు. దీని మార్కెట్ క్యాప్ సుమారు ₹1.26 లక్షల కోట్లు. మార్కెట్ నిరంతర వృద్ధిని ఆశిస్తున్నప్పటికీ, మార్జిన్ల ఒత్తిడి కారణంగా ఈ వాల్యుయేషన్లు ఎంతవరకు నిలకడగా ఉంటాయో అనేది చూడాలి.
వృద్ధి నిలకడ, మార్జిన్లపై ఆందోళనలు
విశ్లేషకులు చాలావరకు సానుకూలంగా ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని ఆందోళనలున్నాయి. మార్జిన్ ఒత్తిడికి మేనేజ్మెంట్ చెప్పిన కారణాలు – పెరుగుతున్న ఇన్స్టిట్యూషనల్ సేల్స్, మిడిల్ ఈస్ట్ సమస్యల వల్ల బలహీనపడిన ఎగుమతులు – బాహ్య కారకాలపై ఆధారపడటాన్ని సూచిస్తున్నాయి. మిడిల్ ఈస్ట్ సంఘర్షణ భారత ఎగుమతిదారులకు ప్రధాన సరఫరా గొలుసు, లాజిస్టిక్స్ సమస్యలను సృష్టించింది. అలాగే, ఇన్స్టిట్యూషనల్ సేల్స్ కు మారడం వల్ల వాల్యూమ్ పెరిగినా, రిటైల్ సేల్స్ తో పోలిస్తే మార్జిన్లు సాధారణంగా తక్కువగా ఉంటాయి.
ఇంకా, జనవరి 2024లో, ఆదాయపు పన్ను శాఖ (Income Tax Department) దాడుల తర్వాత సుమారు ₹1,000 కోట్ల లెక్కల్లో లేని నగదు అమ్మకాలు, ఇతర ఆర్థిక అక్రమాల ఆరోపణలు తలెత్తాయి. కంపెనీ తర్వాత బలమైన వృద్ధిని చూపినప్పటికీ, ఇలాంటి గత ఆరోపణలు ఆర్థిక పారదర్శకత, పాలనపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తవచ్చు. ఇది ఇన్వెస్టర్ల సెంటిమెంట్ను, దీర్ఘకాలిక విలువను ప్రభావితం చేయవచ్చు.
విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు, సెక్టార్ ట్రెండ్స్
మార్జిన్ల ఆందోళనలు ఉన్నప్పటికీ, చాలామంది విశ్లేషకులు Polycab దీర్ఘకాలిక ఔట్లుక్పై సానుకూలంగానే ఉన్నారు. Motilal Oswal, ICICI Securities వంటివి ధర లక్ష్యాలను (Price Targets) పెంచాయి, 16% వరకు అప్సైడ్ ని అంచనా వేస్తున్నాయి. Motilal Oswal ప్రకారం, FY26-28 మధ్య ఆదాయం, EBITDA 19% CAGR తో పెరుగుతాయని, FY28 earnings పై 40 రెట్లు విలువ కడుతున్నారని అంచనా. ICICI Securities, డేటా సెంటర్లు, రక్షణ, మౌలిక సదుపాయాలు, రియల్ ఎస్టేట్ రంగాల్లో బలమైన డిమాండ్ నుండి Polycab ప్రయోజనం పొందుతుందని, ఆర్గనైజ్డ్ C&W లో మార్కెట్ షేర్ 30-31% కి చేరుకుందని భావిస్తోంది. FY25-28 మధ్య ఆదాయం/PAT CAGR 19.9%/20.6% గా అంచనా వేస్తున్నారు.
భారతీయ కేబుల్స్ అండ్ వైర్స్ రంగం గణనీయమైన వృద్ధిని సాధించనుంది. ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల ఖర్చులు, పునరుత్పాదక ఇంధన లక్ష్యాలు, 5G విస్తరణ, EVల స్వీకరణ వంటి వాటితో ఈ రంగం 12-15% CAGR తో వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. ఈ సానుకూల ఆర్థిక అంశాలు Polycab కు మద్దతు ఇస్తున్నాయి, అయితే వాల్యూమ్ వృద్ధిని బలమైన లాభాలుగా మార్చడంలో దాని విజయం ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లకు కీలకం అవుతుంది.