Whalesbook
ప్రస్తుతం Nifty పబ్లిక్ సెక్టార్ ఎంటర్ప్రైజెస్ (PSE) ఇండెక్స్ తన 52-వారాల గరిష్ట స్థాయి అయిన సుమారు 10,500 పాయింట్ల వద్దకు చేరుకుంది. ఈ ర్యాలీ మార్కెట్ లోని బ్రాడర్ Nifty 50 ఇండెక్స్ పనితీరును అధిగమించింది. క్యాలెండర్ ఇయర్ లో 6.6%, ఇక మార్చి 2026తో ముగిసే ఫిస్కల్ ఇయర్లో 12.4% మేర ఈ ఇండెక్స్ పెరిగింది. Nifty 50 పనితీరుతో పోలిస్తే ఇది చాలా ఎక్కువ.
ఈ బలమైన పనితీరుకు కంపెనీల లాభదాయకత (profitability) పెరగడం, బ్యాలెన్స్ షీట్లు బలోపేతం కావడం, ప్రభుత్వ సంస్కరణలు, పెట్టుబడులు, ప్రభుత్వ ప్రోత్సాహం వంటివి కీలక కారణాలని మార్కెట్ నిపుణులు చెబుతున్నారు. ముఖ్యంగా Power Finance Corporation, NTPC, ONGC వంటి ప్రభుత్వ రంగ సంస్థల షేర్లు ఈ ర్యాలీలో ముందున్నాయి. టెక్నికల్ గా చూస్తే, ఇది ఒక 'అసెండింగ్ ట్రయాంగిల్' ప్యాటర్న్ లో ఉందని, 10,550-10,600 పైన క్లోజ్ అయితే 11,300 పాయింట్లకు చేరే అవకాశం ఉందని Geojit Investments చీఫ్ మార్కెట్ స్ట్రాటజిస్ట్ ఆనంద్ జేమ్స్ అభిప్రాయపడ్డారు.
వాల్యుయేషన్స్ లో తేడాలు
అయితే, ఈ సూచీలోని కంపెనీల వాల్యుయేషన్స్ (valuations) ను లోతుగా పరిశీలిస్తే ఒక భిన్నమైన చిత్రం కనిపిస్తోంది. సగటున, Nifty PSE ఇండెక్స్ ధర-ఆదాయ నిష్పత్తి (P/E Ratio) సుమారు 11.4x ఉండగా, Nifty 50 ఇండెక్స్ P/E 22.3x గా ఉంది. అంటే, సగటున PSE స్టాక్స్ చౌకగా కనిపిస్తున్నాయి.
Bharat Petroleum Corporation (BPCL), Oil and Natural Gas Corporation (ONGC), National Mineral Development Corporation (NMDC) వంటి కంపెనీలు 10x కంటే తక్కువ P/E తో 'వాల్యూ ప్లేస్' గా కనిపిస్తున్నాయి. ఉదాహరణకు, BPCL తన పరిశ్రమ సగటు 17.9x తో పోలిస్తే కేవలం ~6.5x P/E వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది.
కానీ, NTPC, Power Grid Corporation వంటి కంపెనీలు 15x-20x రేంజ్ లో ట్రేడ్ అవుతూ, మార్కెట్ సగటుకు దగ్గరగా ఉన్నాయి. అత్యంత ఆందోళనకరమైన విషయం Bharat Heavy Electricals Limited (BHEL). దీని TTM P/E నివేదికలు 110x కంటే ఎక్కువగా, కొన్ని చోట్ల 548x వరకు కూడా ఉన్నాయి. ఈ అధిక P/E, కేవలం ~2% ROE, గతంలో పేలవమైన లాభాల వృద్ధి వంటి అంశాలు BHEL ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ పై, దాని షేర్ ర్యాలీ స్థిరత్వంపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతున్నాయి.
నిర్మాణపరమైన బలహీనతలు, ఆందోళనలు
PSE ఇండెక్స్ పనితీరు బాగున్నా, ప్రభుత్వ రంగ సంస్థలలో ఎప్పుడూ ఉండే నిర్మాణపరమైన సవాళ్లు (structural challenges) తొలగిపోలేదు. టెక్నాలజీలో మార్పులు, నైపుణ్యాల కొరత, నిర్వహణలో లోపాలు, బ్యూరోక్రాటిక్ ఆలస్యం వంటి సమస్యలు కొనసాగుతున్నాయి. రాజకీయ జోక్యం, వ్యాపార నిర్ణయాలపై ప్రభావం చూపడం, ప్రైవేట్ కంపెనీల నుండి తీవ్రమైన పోటీ, ధరల ఒత్తిడి, సామాజిక బాధ్యతలు వంటివి కూడా వీటిని ప్రభావితం చేస్తున్నాయి.
ముఖ్యంగా BHEL విషయంలో, ఈ అధిక P/E, తక్కువ లాభదాయకత, టెక్నికల్ గా బలహీనంగా ఉండటం వంటివి దీనికి ప్రతికూలంగా మారవచ్చు.
శక్తి రంగం (energy sector) కూడా కొన్ని సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. భవిష్యత్ వృద్ధి పరంగా ఈ రంగాన్ని పెట్టుబడిదారులు అంతగా ఇష్టపడటం లేదు. వార్షిక లాభాల వృద్ధి కేవలం 5.1% గా అంచనా వేస్తున్నారు. ప్రస్తుత ర్యాలీ కేవలం ఇండెక్స్ చేరికలు, మొమెంటం వల్లనే జరిగి ఉండవచ్చని, నిజమైన ఫండమెంటల్స్ మెరుగుపడలేదని కొందరు విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.
భవిష్యత్ అంచనాలు
Nifty PSE ఇండెక్స్ ఆల్-టైమ్ హైస్ కి చేరుకుంటున్నప్పటికీ, భవిష్యత్ పథం మిశ్రమంగా ఉంది. PFC కి ₹458, BPCL కి ₹420, IOC కి ₹200 వంటి టార్గెట్ ప్రైస్ లను ఆనంద్ జేమ్స్ వంటి నిపుణులు అంచనా వేస్తున్నారు. దీనిని బట్టి కొన్ని స్టాక్స్ లో ఇంకా పనితీరు మెరుగుపడొచ్చు. కానీ, ఈ రంగం యొక్క మొత్తం ప్రయాణం, దాని నిర్మాణపరమైన సవాళ్లను అధిగమించడం, కొన్ని స్టాక్స్ లోని వాల్యుయేషన్ ఆందోళనలను పరిష్కరించడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ప్రస్తుత రెసిస్టెన్స్ స్థాయిలను దాటలేకపోతే, మార్కెట్ సెంటిమెంట్ మొమెంటం నుండి ఫండమెంటల్స్ వైపు మారితే, మళ్లీ పాత స్థాయిలకు చేరే అవకాశం ఉంది. పెట్టుబడిదారులు తక్కువ P/E ఉన్న వాల్యూ స్టాక్స్ కి, అధిక మల్టిపుల్స్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్న మొమెంటం స్టాక్స్ కి మధ్య తేడాను గుర్తించడం చాలా ముఖ్యం.