Oval Projects IPO: నిధుల వినియోగంపై ఆందోళన.. 'కలగలిపిన' ఖాతాలపై ఏజెన్సీ ఫ్లాగ్!

IPO ఫండ్ వినియోగ నివేదికలో Oval Projects Engineering ఆందోళనకర విషయాలు

Infomerics Valuation and Rating ఇచ్చిన తాజా నివేదిక ప్రకారం, Oval Projects Engineering Limited తన IPO ద్వారా సేకరించిన నిధులను నిర్దేశించిన లక్ష్యాలకు అనుగుణంగానే వాడుతున్నట్లు నిర్ధారించింది. అయితే, ఈ నిధుల నిర్వహణలో ఒక కీలకమైన గవర్నెన్స్ ఆందోళనను కూడా ఈ రిపోర్ట్ ఎత్తి చూపింది. ఇది కంపెనీ ఆర్థిక నిర్వహణ పద్ధతులపై ప్రశ్నలు లేవనెత్తుతోంది.

Oval Projects Engineering, తన IPO ద్వారా మొత్తం ₹46.74 కోట్లను సేకరించింది. డిసెంబర్ 31, 2025తో ముగిసిన త్రైమాసికంలో, కంపెనీ ₹17.49 కోట్లను వినియోగించింది. దీంతో, ఇప్పటివరకు వినియోగించిన మొత్తం ₹38.25 కోట్లకు చేరింది. సేకరించిన నిధుల్లో (ఖర్చులు పోను ₹40.97 కోట్లు) ఎక్కువ భాగం, అంటే ₹29.10 కోట్లు, ఇంజనీరింగ్, నిర్మాణ రంగ సంస్థ అయిన Oval Projects కు అవసరమైన వర్కింగ్ క్యాపిటల్ (Working Capital) అవసరాల కోసం కేటాయించారు. మరో ₹3.85 కోట్లను ఆడిటర్ ఫీజులతో సహా సాధారణ కార్పొరేట్ అవసరాల కోసం ఉపయోగించారు.

ప్రధాన ఆందోళన: 'ఫండ్స్ కమింగ్లింగ్'

అయితే, పర్యవేక్షణ సంస్థ (Monitoring Agency) అయిన Infomerics Valuation and Rating లేవనెత్తిన ప్రధాన ఆందోళన 'ఫండ్స్ కమింగ్లింగ్' (Commingling of Funds). అంటే, IPO ద్వారా వచ్చిన డబ్బును ప్రత్యేక ఖాతాలో ఉంచకుండా, కంపెనీ ఇతర బ్యాంక్ ఖాతాలు - పర్యవేక్షణ (monitoring), కరెంట్, క్యాష్ క్రెడిట్ ఖాతాలతో సహా - ద్వారా బదిలీ చేయడంతో, అది ఇతర నిధులతో కలిసిపోయింది. ఈ స్పష్టమైన విభజన లేకపోవడం వల్ల, నిధులు ఎలా ఖర్చు చేయబడ్డాయో ధృవీకరించడానికి Infomerics, సపోర్టింగ్ డాక్యుమెంట్లను పరిశీలించడంతో పాటు, 'మేనేజ్‌మెంట్ సర్టిఫికేట్' (Management Certificate) పై ఎక్కువగా ఆధారపడాల్సి వచ్చింది.

కమింగ్లింగ్ ఎందుకు ముఖ్యం?

ఫండ్స్ కమింగ్లింగ్ అనేది ఒక ముఖ్యమైన గవర్నెన్స్ సమస్య. ఇది ఆర్థిక రికార్డులలో గందరగోళాన్ని సృష్టించవచ్చు, సామర్థ్య లోపాలను దాచిపెట్టే అవకాశం ఉంది. పెట్టుబడిదారులకు, ఇది అంతర్గత నియంత్రణలు, ఆర్థిక పారదర్శకతపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతుంది. ముఖ్యంగా, ఇటీవల లిస్ట్ అయిన కంపెనీకి పెట్టుబడిదారుల నమ్మకాన్ని పెంచుకోవడానికి ఇది చాలా ముఖ్యం.

కొంతకాలం క్రితం జరిగినవి, విస్తృత సందర్భం

Oval Projects Engineering Limited, సెప్టెంబర్ 2025లో పబ్లిక్‌లోకి వచ్చింది. ఇది ప్రధానంగా ఆయిల్ & గ్యాస్ రంగంలో EPC (ఇంజనీరింగ్, ప్రొక్యూర్‌మెంట్, అండ్ కన్‌స్ట్రక్షన్) మరియు ఆపరేషన్స్ & మెయింటెనెన్స్ (O&M) సేవలను అందించే సంస్థ. IPO ద్వారా సేకరించిన నిధులను వర్కింగ్ క్యాపిటల్, సాధారణ కార్పొరేట్ అవసరాలకు ఉపయోగించాలని భావించింది.

రిపోర్టింగ్ ఏజెన్సీ నేపథ్యం

ఇక్కడ మరో ఆసక్తికరమైన విషయం ఏమిటంటే, ఈ నివేదికను అందించిన Infomerics Valuation and Rating సంస్థ కూడా గతంలో నియంత్రణ చర్యలను ఎదుర్కొంది. నవంబర్ 2025లో, రేటింగ్ మోడల్స్, డేటా వాలిడేషన్, అంతర్గత నియంత్రణలు, నాన్-రేటింగ్ కార్యకలాపాల విభజన వంటి అనేక లోపాలపై SEBI (సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా) కనుగొన్న తర్వాత, Infomerics ₹65.25 లక్షలు చెల్లించి కేసును సెటిల్ చేసుకుంది. ఇది ఈ ఏజెన్సీ నివేదికల నాణ్యతపై కూడా కొంత సందేహాన్ని రేకెత్తిస్తుంది, అయినప్పటికీ ప్రస్తుత నివేదిక IPO నిధుల వినియోగ లక్ష్యాలు నెరవేరుతున్నాయని నిర్ధారించింది.

పోటీ రంగం

Oval Projects Engineering, L&T, టాటా ప్రాజెక్ట్స్, రిలయన్స్ ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ వంటి పెద్ద దిగ్గజాలున్న EPC రంగంలో పనిచేస్తోంది. చిన్న సంస్థగా, బలమైన గవర్నెన్స్, ఆర్థిక క్రమశిక్షణ చాలా అవసరం.

రిస్కులు, భవిష్యత్తు

Oval Projects కు తక్షణ రిస్క్ ఏమిటంటే, దాని ఆర్థిక పాలనపై ఏర్పడే అభిప్రాయం. నిధుల వినియోగం ట్రాక్‌లో ఉన్నప్పటికీ, ఫండ్స్ కమింగ్లింగ్ వల్ల కంపెనీ పటిష్టమైన అంతర్గత నియంత్రణలు, పారదర్శక రిపోర్టింగ్ ఉండేలా చూసుకోవాలి. కంపెనీ 2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరంలో ₹18.62 కోట్ల మొత్తాన్ని ముందుగానే (Prepayments) చెల్లించినట్లు తెలిపింది. డిసెంబర్ 31, 2025 నాటికి, మొత్తం ₹8.49 కోట్ల నిధులు ఇంకా వినియోగించబడలేదు.