Whalesbook
JJM పేమెంట్లతో NCC కి ఊపిరి
ఇన్నాళ్లూ నగదు ప్రవాహం (Cash Flow) లేక ఇబ్బందులు పడ్డ NCC లిమిటెడ్ కు ఇప్పుడు ఊరట లభించింది. ముఖ్యంగా జల్ జీవన్ మిషన్ (JJM) ప్రాజెక్టుల నుంచి రావాల్సిన చెల్లింపులు జనవరి 2026 నుండి మళ్లీ మొదలయ్యాయి. గత డిసెంబర్ 2025 నాటికి కంపెనీకి JJM ప్రాజెక్టుల కింద సుమారు ₹3,700 కోట్ల బకాయిలు ఉండగా, అందులోంచి ₹560 కోట్లు జనవరి 2026 లోనే కంపెనీ ఖాతాలో చేరాయి. రానున్న ఫిబ్రవరి, మార్చి నెలల్లో మరిన్ని భారీ చెల్లింపులు వస్తాయని అంచనా వేస్తున్నారు.
డెట్ తగ్గనుంది.. వర్కింగ్ క్యాపిటల్ మెరుగుపడుతుంది
ఈ నగదు ప్రవాహం వల్ల కంపెనీ వర్కింగ్ క్యాపిటల్ సైకిల్ మెరుగుపడుతుంది, అలాగే నెట్ డెట్ కూడా గణనీయంగా తగ్గుతుందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. గత Q3 FY26 నాటికి, ఈ పేమెంట్ ఆలస్యం, క్యాపిటల్ ఎక్స్పెండిచర్ వల్ల కంపెనీ నెట్ డెట్ సుమారు ₹1,650 కోట్ల మేర పెరిగింది. ప్రస్తుతం సుమారు ₹156 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్న NCC షేరు, ఈ ఏడాది ప్రారంభం నుంచి సుమారు 44% కరెక్షన్ ఎదుర్కొంది. ఇదే సమయంలో నిఫ్టీ 50 కేవలం 7% పెరిగింది. మార్కెట్ NCC కంపెనీ వర్కింగ్ క్యాపిటల్ మేనేజ్ మెంట్, పేమెంట్ సైకిల్స్ పై ఎంత సున్నితంగా ఉందో ఇది తెలియజేస్తుంది.
Q3 లో ఆందోళన.. కానీ ఆర్డర్ బుక్ బలంగా ఉంది
వాస్తవానికి, Q3 FY26 లో కంపెనీ ఆదాయం (Revenue) 9% తగ్గింది, లాభాలు కూడా తగ్గుముఖం పట్టాయి. ప్రాజెక్టుల క్లియరెన్స్ ఆలస్యం, JJM పేమెంట్లు నిలిచిపోవడం దీనికి ప్రధాన కారణాలు. అయినప్పటికీ, NCC కి మరో అండగా నిలుస్తోంది దాని బలమైన ఆర్డర్ బుక్. ప్రస్తుతం ₹79,571 కోట్ల ఆర్డర్లతో, FY26 ఆదాయానికి సుమారు 3.9 రెట్లు ఆదాయం వచ్చే అవకాశం ఉంది. కేంద్ర ప్రభుత్వం FY27 లో మౌలిక సదుపాయాల కోసం కేటాయింపులను 8.1% (రోడ్లకు), 10.3% (రైల్వేలకు) పెంచడం, అలాగే JJM కేటాయింపులు ₹17,000 కోట్ల నుంచి ₹67,670 కోట్లకు పెంచడం NCC లాంటి కంపెనీలకు కలిసొచ్చే అంశాలు.
పీర్స్తో పోలిస్తే.. కాస్త వెనుకబాటు
ప్రస్తుతం NCC షేరు FY27 అంచనా ఆదాయాలపై 11 రెట్లు ట్రేడ్ అవుతుండగా, KNR కన్స్ట్రక్షన్స్ లాంటి కొన్ని పీర్ కంపెనీలు 7.87-9.10 P/E రేషియోతో, 20% పైన ROE తో మెరుగ్గా కనిపిస్తున్నాయి. NCC ROE ప్రస్తుతం సుమారు 11% గా ఉంది.
రిస్క్ లు.. విశ్లేషకుల అంచనా
అయినప్పటికీ, ప్రభుత్వ చెల్లింపులపై అధికంగా ఆధారపడటం NCC కి ఒక రిస్క్ గానే మిగిలింది. ఐదు క్వార్టర్లుగా బలహీనమైన ఫలితాలు, వర్కింగ్ క్యాపిటల్ డేస్ 119 రోజులకు పెరగడం, బకాయిలు ₹3,543.55 కోట్లకు చేరడం, వడ్డీ ఖర్చులు 19% పెరగడం వంటివి ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయి. Q3 FY26 లో నికర లాభం 37% తగ్గింది.
ఈ నేపథ్యంలో, NCC మేనేజ్ మెంట్ Q4 FY26 లో పనితీరు మెరుగుపడుతుందని, Q4 FY25 స్థాయికి చేరుకుంటుందని విశ్వసిస్తోంది. విశ్లేషకులు కూడా ఈ స్టాక్ పై సానుకూలంగానే ఉన్నారు. ప్రస్తుత మార్కెట్ ధర ₹156.47 చుట్టూనే చాలామంది 'బై' లేదా 'యాడ్' రేటింగ్ ఇస్తున్నారు. బలమైన ఆర్డర్ బుక్, ప్రభుత్వ ప్రోత్సాహకాలు కలిసి రావడంతో FY27 నుండి వృద్ధి పుంజుకుంటుందని భావిస్తున్నారు.