Whalesbook
NBCC (India) Ltd కి తాజాగా రెండు కొత్త ప్రాజెక్టులు వచ్చాయి. వీటి విలువ (GST కాకుండా) ₹131.02 కోట్లుగా ఉంది. సెంట్రల్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా నుండి అమరావతి ఆఫీస్ బిల్డింగ్ కోసం ₹25.52 కోట్ల ప్రాజెక్ట్ మేనేజ్మెంట్ కన్సల్టెన్సీ (PMC) కాంట్రాక్టు, అలాగే ఆంధ్రప్రదేశ్ ప్రభుత్వం నుండి న్యూ ఢిల్లీలో కొత్త ఆంధ్రప్రదేశ్ భవన్ నిర్మాణం కోసం ₹105.50 కోట్ల కాంట్రాక్టు కంపెనీ దక్కించుకుంది.
అయితే, ఈ శుభవార్తల మధ్య, Q3 FY26 లో కంపెనీ పనితీరు మిశ్రమంగా ఉంది. కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే 39.3% పెరిగి ₹193 కోట్లకు చేరుకోగా, రెవెన్యూ 7.6% పెరిగి ₹3,022 కోట్లకు చేరింది. కానీ, ఆపరేషనల్ ఎఫిషియన్సీ (Operational Efficiency) విషయంలో కొంచెం ఇబ్బంది కనిపించింది. EBITDA గత ఏడాదితో పోలిస్తే 21% తగ్గి ₹114.5 కోట్లకు చేరింది. దీంతో EBITDA మార్జిన్ 5.2% నుంచి **3.8%**కి పడిపోయింది.
ఈ మార్జిన్ల తగ్గుదల ఉన్నప్పటికీ, మే 13, 2026న NSEలో NBCC షేర్లు 2.74% పెరిగి ₹95.20 వద్ద ముగిశాయి. గత 52 వారాల్లో కూడా స్టాక్ 7.14% లాభపడింది.
ప్రస్తుతం భారతదేశంలో ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ రంగం జోరుగా దూసుకుపోతోంది. 2025 నాటికి దీని మార్కెట్ సైజ్ ₹5.31 లక్షల కోట్లకు చేరి, 2025-2029 మధ్య కాలంలో సుమారు 8.8% CAGR తో వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. రోడ్లు, రైల్వేలు, అర్బన్ డెవలప్మెంట్ పై ప్రభుత్వ వ్యయం ఈ రంగానికి ఊతమిస్తోంది. ఈ పరిస్థితుల్లో NBCC వంటి కంపెనీలకు మంచి అవకాశాలున్నాయి.
కానీ, NBCC యొక్క ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ (Valuation) ను పరిశీలిస్తే, తోటి కంపెనీలతో పోలిస్తే కాస్త ఎక్కువగా ఉంది. దీని ట్రెయిలింగ్ 12-మంత్ P/E రేషియో సుమారు 39.25గా ఉండగా, ఇంజనీర్స్ ఇండియా లిమిటెడ్ (సుమారు 21.7) మరియు ఇర్కాన్ ఇంటర్నేషనల్ (సుమారు 23.5) వంటి సంస్థల కంటే చాలా ఎక్కువ. BSE PSU ఇండెక్స్ P/E సుమారు 12.0గా ఉంది. అంటే NBCC PSUల సగటు వాల్యుయేషన్ కంటే ప్రీమియంతో ట్రేడ్ అవుతోంది.
ఈ వాల్యుయేషన్ కన్సర్న్స్ ఉన్నప్పటికీ, NBCC దాదాపు అప్పులు లేని (Debt-free) కంపెనీ. డెట్-టు-ఈక్విటీ రేషియో సున్నాకి దగ్గరగా ఉండటం, ఫైనాన్షియల్ గా మంచి స్థిరత్వాన్ని, ఫ్లెక్సిబిలిటీని ఇస్తోంది. పెరుగుతున్న ఆర్డర్ బుక్, భవిష్యత్తులో కంపెనీ విస్తరణకు మార్గం చూపుతోంది.
కొత్త ప్రాజెక్టులు వచ్చినప్పటికీ, NBCC తగ్గుతున్న ఆపరేటింగ్ మార్జిన్లు ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయి. Q3 FY26 లో EBITDA మార్జిన్ **3.8%**కి పడిపోవడం, ఖర్చులు పెరగడం లేదా తీవ్రమైన పోటీ కారణంగా ఆపరేషనల్ ప్రాఫిటబిలిటీ (Operational Profitability) పై ప్రభావం చూపుతోందని సూచిస్తోంది. ఈ మార్జిన్ స్క్వీజ్, తోటి కంపెనీల కంటే ఎక్కువగా ఉన్న P/E రేషియోతో కలిసి, NBCC ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ ఎంతవరకు నిలబడుతుందనే ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతోంది.
అయితే, ఈ స్టాక్ పై అనలిస్టుల అభిప్రాయం చాలా వరకు పాజిటివ్గా ఉంది. చాలామంది 'Buy' రేటింగ్ ఇచ్చారు. 12-మంత్ ప్రైస్ టార్గెట్లు ₹109 నుంచి ₹140.76 వరకు ఉన్నాయి. ఇది ప్రస్తుత స్థాయిల నుంచి 20% నుంచి దాదాపు 40% వరకు అప్సైడ్ చూపవచ్చు. ప్రభుత్వ ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ ఖర్చులు, ఆపరేషనల్ ఎఫిషియన్సీలో మెరుగుదల వంటి అంశాలపై ఈ అంచనాలు ఆధారపడి ఉన్నాయి.