NBCC షేర్ ధర: కొత్త ఆర్డర్లు వచ్చినా తగ్గుదల.. అసలు కారణం ఇదే!

మార్కెట్ నిరాశ.. ఎందుకంటే?

మహారాష్ట్ర, ఢిల్లీ, ఒడిశా రాష్ట్రాల్లో కొత్త పనులు దక్కినప్పటికీ, మార్కెట్లో NBCC షేర్ పై ఆశించినంత సానుకూల స్పందన రాలేదు. ఇటీవలి కాలంలో కంపెనీ షేర్ ధరలో తగ్గుదల, వచ్చిన ఆర్డర్లకు, ఆర్థిక ఆరోగ్యానికి మధ్య పెరుగుతున్న అంతరాన్ని సూచిస్తోంది. కంపెనీ మేనేజ్‌మెంట్ కెనరా బ్యాంక్ కోసం రెసిడెన్షియల్ ప్రాజెక్టులు, ఒడిశా F&ARD డిపార్ట్‌మెంట్ కోసం మౌలిక సదుపాయాల విస్తరణ వంటి కీలక ప్రాజెక్టులను దక్కించుకున్నప్పటికీ, ఇవి ప్రస్తుత భారీ ఆర్డర్ బుక్‌తో పోలిస్తే స్వల్పమైనవి. ఈ కాంట్రాక్టులు తక్షణ నగదు ప్రవాహం (Immediate Cash Flow) లేదా ఆదాయం (Top-line Velocity)పై పెద్దగా ప్రభావం చూపకపోవచ్చని మార్కెట్ భావిస్తోంది. అందుకే, కొత్త ఆర్డర్ల ప్రకటన రోజునే షేర్ ధర తగ్గడం, ప్రాజెక్ట్ విజయాలను వాస్తవ పనితీరుగా మార్చడంలో పెట్టుబడిదారుల సందేహాలను బలపరుస్తోంది.

అమ్మకాల్లో తగ్గుదల, లాభాల నాణ్యతపై ప్రశ్నలు

కంపెనీ ఆర్థిక పనితీరును లోతుగా పరిశీలిస్తే, కొన్ని ఇబ్బందులు కనిపిస్తున్నాయి. మార్చి త్రైమాసికంలో అమ్మకాలు (Revenue) 1.8% తగ్గాయి. ప్రభుత్వ రంగ ప్రాజెక్టులు, బిల్లింగ్ సైకిళ్లలో ఏదో ఆటంకాలు ఎదురవుతున్నాయని ఇది సూచిస్తోంది. మరీ ముఖ్యంగా, ఇటీవల కాలంలో కంపెనీ లాభాలు పెరగడానికి కారణం, గతంలో కొచ్చిలో జరిగిన రియల్ ఎస్టేట్ రైట్-డౌన్ ను రివర్స్ చేయడం ద్వారా వచ్చిన ₹80.1 కోట్ల అసాధారణ లాభం (Non-recurring gain) అని తెలుస్తోంది. ఈ ప్రత్యేక లావాదేవీలను పక్కన పెడితే, కోర్ కన్స్ట్రక్షన్ వ్యాపారం యొక్క వృద్ధి అంత చెప్పుకోదగ్గది కాదని, ప్రస్తుతం మార్కెట్ ఇస్తున్న అధిక వాల్యుయేషన్లకు ఇది ప్రశ్నార్థకంగా మారుతోందని విశ్లేషకులు అభిప్రాయపడుతున్నారు.

దీర్ఘకాలిక రిస్కులు

ప్రభుత్వ రంగ నిర్మాణ సంస్థలలో అంతర్లీనంగా ఉన్న బలహీనతలపై సంస్థాగత పెట్టుబడిదారుల దృష్టి పడుతోంది. ప్రభుత్వ బడ్జెట్ పరిమితులు, ప్రభుత్వ నిధులతో నడిచే ప్రాజెక్టులలో ఆలస్యం వంటి అంశాలు NBCC కి ప్రతికూలంగా మారే అవకాశం ఉంది. ప్రైవేట్ రంగ సంస్థలతో పోలిస్తే, NBCC ప్రభుత్వ క్లయింట్ల నుండి చెల్లింపులలో జాప్యానికి గురయ్యే ప్రమాదం ఉంది. అంతేకాకుండా, ప్రాజెక్ట్ మేనేజ్‌మెంట్ కన్సల్టెన్సీ (PMC) మోడళ్లపై ఎక్కువగా ఆధారపడటం వల్ల, కార్మిక, ముడిసరుకుల ధరలు పెరిగితే మార్జిన్లు తగ్గే ప్రమాదం ఉంది. సుప్రీంకోర్టు జోక్యంతో బ్యాలెన్స్ షీట్ సమస్యలను పరిష్కరించుకోవాల్సిన అవసరం (కొచ్చి డెవలప్‌మెంట్ లాగా) కూడా దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారులకు ఒక ఆందోళనకరమైన అంశంగానే మిగిలింది.

భవిష్యత్తు అంచనాలు

ప్రాంతీయ మౌలిక సదుపాయాల విస్తరణలో కంపెనీ తన మార్జిన్లను ఎలా నిలబెట్టుకుంటుందో మార్కెట్ ఇప్పుడు అంచనా వేస్తోంది. కేవలం ప్రతిపాదిత పనుల సేకరణ కాకుండా, ఆదాయాన్నిచ్చే విశ్వసనీయమైన ఇంజిన్‌గా ఆర్డర్ బుక్ పనిచేస్తుందని నిర్ధారించుకోవడానికి రాబోయే త్రైమాసికాల్లో స్థిరమైన ఆదాయ వృద్ధిని విశ్లేషకులు ఆశిస్తున్నారు. కార్యాచరణ ఆదాయంలో (Operational Revenue) ఇటీవల తగ్గుదలను తిప్పికొట్టడానికి స్పష్టమైన మార్గం లేకపోతే, విస్తృత రంగ అస్థిరత, నిర్మాణ రంగంలో లాభాల స్వీకరణ (Profit-taking) వంటి ప్రతికూలతల మధ్య NBCC షేర్ ఒత్తిడికి గురయ్యే అవకాశం ఉంది.