Merritronix IPO: రిటైల్ ఇన్వెస్టర్ల ఆసక్తి.. కానీ QIBల ఎంట్రీ లేదు! ఇదేంటి?

అసలు కథేంటి?

స్మాల్-క్యాప్ ఎలక్ట్రానిక్స్ తయారీ రంగంలో వస్తున్న Merritronix IPOపై ఇన్వెస్టర్ల ఆసక్తి బాగానే ఉంది. మొదటి రోజే రిటైల్, నాన్-ఇన్‌స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్ల నుంచి దాదాపు 15 రెట్లు సబ్‌స్క్రిప్షన్ వచ్చింది. అయితే, అసలు ఆశ్చర్యం ఏంటంటే.. క్వాలిఫైడ్ ఇన్‌స్టిట్యూషనల్ బయర్స్ (QIBs) నుంచి మాత్రం ఒక్క బిడ్ కూడా రాలేదు. సాధారణంగా QIBలు ఇలాంటి స్టాక్స్ పై పెట్టుబడి పెట్టేముందు కంపెనీ ఫైనాన్షియల్స్, మార్జిన్ సస్టైనబిలిటీని పూర్తిగా స్ట్రెస్ టెస్ట్ చేస్తారు. కానీ, ప్రస్తుతం అన్‌రెగ్యులేటెడ్ గ్రే మార్కెట్లలో 60% ప్రీమియం ట్రేడ్ అవుతోంది.

డబ్బు ఎక్కడికి వెళ్తుంది?

ఈ IPO ద్వారా Merritronix ₹70.03 కోట్ల నిధులను సమీకరించనుంది. ఈ నిధుల్లోంచి 18% కంటే ఎక్కువ భాగాన్ని అప్పుల (Debt) చెల్లింపులకు కేటాయించనుంది. అంటే, కంపెనీ విస్తరణ కంటే ముందుగా అప్పుల భారాన్ని తగ్గించుకోవాలని చూస్తోంది. అలాగే, ₹21.36 కోట్లను కొత్త యంత్రాల కొనుగోలుకు పెట్టనుంది. ఇలా చేయడం ద్వారా ఆపరేషనల్ కెపాసిటీని పెంచుకుంటూనే, వడ్డీ ఖర్చులను తగ్గించుకోవాలని ప్రయత్నిస్తోంది. కంపెనీ నెట్ ప్రాఫిట్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే 86% పెరిగి ₹16.1 కోట్లకు చేరడం బాగున్నా, కొత్త అసెట్స్ నుంచి ఇదే స్థాయి మార్జిన్స్ వస్తాయా అనేది చూడాలి.

పెట్టుబడిదారులకు రిస్క్ ఏంటి?

రిటైల్ ఇన్వెస్టర్లు IPO సబ్‌స్క్రిప్షన్ నంబర్లను చూసి ఆకర్షితులవ్వకుండా, అసలు రిస్క్ ప్రొఫైల్ ని అర్థం చేసుకోవాలి. Merritronix పనిచేస్తున్న ఎలక్ట్రానిక్స్ రంగంలో ప్రైసింగ్ పవర్ అనేది పెద్ద OEMలపై ఆధారపడి ఉంటుంది. దీంతో చిన్న కంపెనీలు కమోడిటీ ధరల ఒడిదుడుకులకు, సప్లై చైన్ సమస్యలకు గురయ్యే అవకాశం ఉంది. IPO నిధుల్లో 31% వరకు వర్కింగ్ క్యాపిటల్ కి వాడనున్నారంటే, కంపెనీకి క్యాష్ కన్వర్షన్ సైకిల్స్ ఎక్కువగా ఉన్నాయని అర్థమవుతోంది. QIBల నుంచి స్పందన లేకపోవడం, ఇటీవల వచ్చిన రెవెన్యూ గ్రోత్ నిజమైనదా లేక వన్-టైమ్ కాంట్రాక్ట్ వల్లేనా అనే దానిపై స్పష్టత లేకపోవడాన్ని సూచిస్తుంది. ఒకవేళ కంపెనీ తన యుటిలైజేషన్ ప్లాన్స్ ని అందుకోలేకపోతే, గ్రే మార్కెట్ ప్రీమియం కుప్పకూలి, రిటైల్ ఇన్వెస్టర్లు నష్టపోవచ్చు.

భవిష్యత్తు, సెక్టార్ కాంటెక్స్ట్

IPO తర్వాత కంపెనీ 37.3% రెవెన్యూ గ్రోత్ ని ఎలా కొనసాగిస్తుందనేది కీలకం. యాంకర్ ఇన్వెస్టర్లు HDFC బ్యాంక్, SIDBI అప్పర్ ప్రైస్ బ్యాండ్ లో పెట్టుబడులు పెట్టడం కొంత నమ్మకాన్ని ఇచ్చినా, గ్రే మార్కెట్ లో అధిక ధరలకు కొనేవారికి ఉండే రిస్క్ వేరు. చిన్న ఎలక్ట్రానిక్స్ కంపెనీలు స్కేల్ అప్ అయ్యేటప్పుడు మార్జిన్ కంప్రెషన్ ని ఎదుర్కొంటాయి. Merritronix మేనేజ్‌మెంట్ ఈ ట్రాన్సిషన్ ని ఎలా హ్యాండిల్ చేస్తుందనే దానిపైనే దీర్ఘకాలిక పనితీరు ఆధారపడి ఉంటుంది.