Whalesbook
వ్యూహాత్మక అమ్మకం, మార్కెట్ జోరు
Larsen & Toubro (L&T) మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ₹6 ట్రిలియన్లకు చేరువలో ఉంది. పెట్టుబడిదారుల బలమైన విశ్వాసం, కంపెనీ ఆస్తుల పునర్వ్యవస్థీకరణ దీనికి కారణమవుతున్నాయి. గత నెల రోజుల్లో L&T స్టాక్ సుమారు 10% పెరిగింది. ఇది మార్కెట్ సగటు కంటే చాలా ఎక్కువ. ఈ ర్యాలీకి ముఖ్య కారణం, L&T తన పూర్తి యాజమాన్యంలోని అనుబంధ సంస్థ Nabha Power Ltd. (NPL) ను ₹3,660.87 కోట్లకు Torrent Power కు అమ్మడానికి అంగీకరించడం. ఈ 1,400 MW కోల్-ఫైర్డ్ థర్మల్ పవర్ ప్లాంట్ అమ్మకం జూన్ 30, 2026 నాటికి పూర్తవుతుందని భావిస్తున్నారు. డెవలప్మెంట్ ప్రాజెక్టుల నుంచి వైదొలగి, నాన్-కోర్, మెచ్యూర్ ఆస్తులను మానిటైజ్ చేసుకోవడమే ఈ వ్యూహంలోని ముఖ్యాంశం. ICICI సెక్యూరిటీస్ విశ్లేషకుల ప్రకారం, ఇది L&T కు లాభదాయకమైన చర్య. దీనివల్ల వచ్చిన పెట్టుబడిని, కంపెనీ ప్రధానమైన, అసెట్-లైట్ EPC, ఇంజనీరింగ్ విభాగాలైన ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్, డిఫెన్స్, ఎనర్జీ ట్రాన్సిషన్ వంటి వాటిపై మళ్లించవచ్చు. FY25లో NPL, L&T కన్సాలిడేటెడ్ టర్నోవర్లో సుమారు 1.73%, నెట్ వర్త్లో 3.64% వాటా కలిగి ఉంది. ప్రస్తుతం L&T మార్కెట్ ధర సుమారు ₹4,232 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఫిబ్రవరి 2026 మధ్య నాటికి, మార్కెట్ క్యాప్ సుమారు ₹5.83 ట్రిలియన్ల మార్కును సమీపిస్తోంది.
ఆర్డర్ పైప్లైన్, సెక్టార్ బలాలు
L&T భవిష్యత్ రెవెన్యూ అంచనాలు చాలా బలంగా ఉన్నాయి. కంపెనీకి ₹7.33 ట్రిలియన్ల కన్సాలిడేటెడ్ ఆర్డర్ బ్యాక్లాగ్ ఉంది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 30% పెరిగింది. ఈ భారీ బ్యాక్లాగ్లో సుమారు 49% అంతర్జాతీయ మార్కెట్ల నుంచి, ముఖ్యంగా మిడిల్ ఈస్ట్ నుంచి వచ్చాయి. ఇది L&T యొక్క విస్తరించిన గ్లోబల్ రీచ్ను సూచిస్తుంది. సమీపకాలంలో ₹5.9 ట్రిలియన్ల బిడ్ పైప్లైన్ ఉందని అంచనా. భారతదేశంలో మౌలిక సదుపాయాల కల్పనకు ప్రభుత్వం ఇస్తున్న ప్రాధాన్యత దీనికి మరింత ఊపునిస్తోంది. యూనియన్ బడ్జెట్ 2026-27లో రోడ్లు, పోర్టులు, హై-స్పీడ్ రైల్వేల కోసం రికార్డు స్థాయిలో USD 133.1 బిలియన్లు కేటాయించారు. 7 కొత్త హై-స్పీడ్ రైల్ కారిడార్ల ఏర్పాటు కూడా భారీ ప్రాజెక్టు అవకాశాలను సృష్టిస్తుంది. 2026లో భారత మౌలిక సదుపాయాల రంగం విలువ ₹95–105 ట్రిలియన్లకు చేరుకుంటుందని, వార్షికంగా 8–10% వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. L&T యొక్క ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్, ఎనర్జీ, హై-టెక్ మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ వంటి విభిన్న వ్యాపార విభాగాలు ఈ అవకాశాలను అందిపుచ్చుకోవడానికి సిద్ధంగా ఉన్నాయి. Q3 FY26లో కంపెనీ ఆర్డర్ ఇన్ఫ్లోలు రికార్డు స్థాయిలో ₹1.35 లక్షల కోట్లకు చేరాయి. FY25-FY28E మధ్య కాలంలో రెవెన్యూలు, PAT వరుసగా 15.6%, 19.9% కాంపౌండ్ యాన్యువల్ గ్రోత్ రేట్ (CAGR) తో పెరుగుతాయని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు.
వాల్యుయేషన్, అప్పులు, రిస్కులు - ఒక విశ్లేషణ
ఇలాంటి సానుకూల అంచనాలు ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని అంశాలపై జాగ్రత్త అవసరం. L&T ప్రస్తుత ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి సుమారు 30-35x వద్ద ఉంది. ఇది గతకాలపు మధ్యస్థ స్థాయిలు, పరిశ్రమలోని ఇతర కంపెనీలతో పోలిస్తే ప్రీమియంగా ఉంది. మార్చి 2025 నాటికి కంపెనీ డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి సుమారు 1.33గా ఉంది. ఇది కొన్ని పోటీదారులతో పోలిస్తే అధిక ఆర్థిక పరపతిని సూచిస్తుంది. L&T మార్కెట్ స్థానం, ఆర్డర్ బుక్ బలమైన రెవెన్యూ విజిబిలిటీని అందిస్తున్నప్పటికీ, ప్రాజెక్టుల అమలు (Execution) అనేది కీలకమైన అంశం. Q3 FY26లో, కొత్త లేబర్ కోడ్ల కోసం ఒకసారి చేసిన ప్రొవిజన్ కారణంగా కంపెనీ నికర లాభం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 4% తగ్గింది. Q2 FY26లో వర్షాలు వంటి కారణాల వల్ల కొన్ని ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ ప్రాజెక్టులలో అమలు నెమ్మదిగా జరిగింది. కంపెనీ కంటింజెంట్ లయబిలిటీస్ (Contingent Liabilities) ₹1,44,688.17 కోట్లుగా ఉండటం కూడా ఒక ముఖ్యమైన రిస్క్. కొన్ని నివేదికల ప్రకారం, ఫిబ్రవరి 17, 2026న, వాల్యుయేషన్లు ఎక్కువగా ఉండటం, పెట్టుబడిదారుల భాగస్వామ్యం తగ్గడం వంటి కారణాలతో ఒక నివేదిక 'హోల్డ్' రేటింగ్కు డౌన్గ్రేడ్ చేసింది. ఇది స్టాక్ వేగవంతమైన పెరుగుదలను కొద్దిగా అడ్డుకోవచ్చు.
భవిష్యత్ అంచనాలు, విశ్లేషకుల అభిప్రాయం
చాలా మంది విశ్లేషకులు సానుకూల దృక్పథాన్ని కొనసాగిస్తున్నారు. చాలా నివేదికలలో 'బై' రేటింగ్ కనిపిస్తోంది. వాల్ స్ట్రీట్ విశ్లేషకుల ప్రకారం, సగటు 1-సంవత్సరం ధర లక్ష్యం సుమారు ₹4,715.04, గరిష్టంగా ₹5,281.5 వరకు అంచనా వేస్తున్నారు. ICICI సెక్యూరిటీస్, Motilal Oswal Financial Services వంటి బ్రోకరేజ్ సంస్థలు 'బై' రేటింగ్లను పునరుద్ఘాటించాయి, వరుసగా ₹5,030, ₹4,600 ధర లక్ష్యాలను నిర్దేశించాయి. Jefferies సంస్థ కూడా L&T ను 2026లో తమ టాప్ 5 భారతీయ ఇండస్ట్రియల్ స్టాక్స్లో ఒకటిగా పేర్కొంది. అధిక-వృద్ధి రంగాలపై కంపెనీ వ్యూహాత్మక దృష్టి, ప్రభుత్వ మద్దతుతో కూడిన మౌలిక సదుపాయాల అభివృద్ధి పటిష్టమైన పునాదిని అందిస్తున్నాయి. అయితే, భారీ ఆర్డర్ బుక్ను లాభదాయకమైన అమలుగా మార్చడంలో, తన పరపతి, కంటింజెంట్ లయబిలిటీస్ను సమర్థవంతంగా నిర్వహించడంలో కంపెనీ సామర్థ్యాన్ని మార్కెట్ నిశితంగా పరిశీలిస్తుంది.