Inox Wind: లాభాల్లో భారీ పతనం.. అమలులో జాప్యం కంపెనీని వెనక్కి లాగుతోందా?

అసలు ఏం జరిగింది?

మార్చి 2026తో ముగిసిన త్రైమాసికానికి సంబంధించిన ఆర్థిక ఫలితాలు Inox Wind కంపెనీ ఆర్డర్ బుక్ కి, ఆపరేషనల్ డెలివరీకి మధ్య ఉన్న అంతరాన్ని స్పష్టంగా చూపుతున్నాయి. కంపెనీ తన తయారీ సామర్థ్యాన్ని బాగా పెంచుకున్నప్పటికీ, ఈసారి లాభాలు (₹106 కోట్లు) 44% తగ్గాయి. దీనికి ప్రధాన కారణం ఆపరేషనల్ ఇబ్బందులు. భూసేకరణ, గ్రిడ్ కనెక్టివిటీ వంటి సమస్యల వల్ల ప్రాజెక్టుల అమలు ఆలస్యం అవుతోంది. ఈ క్వార్టర్ లో రెవిన్యూ కూడా 2.4% తగ్గి ₹1,244 కోట్లకు చేరింది. పెండింగ్ లో ఉన్న ఆర్డర్లను పూర్తి స్థాయిలో అమలు చేయడమే ఇప్పుడు అతిపెద్ద సవాలుగా మారింది.

తోటి కంపెనీలతో పోలిస్తే ఎలా?

Suzlon Energy వంటి ఇతర కంపెనీలతో పోలిస్తే, Inox Wind వాల్యుయేషన్ పై ఇన్వెస్టర్లు ఆందోళన వ్యక్తం చేస్తున్నారు. కంపెనీ P/E దాదాపు 30.5x వద్ద ఉన్నప్పటికీ, సుమారు 200 రోజుల వరకు కొనసాగే వర్కింగ్ క్యాపిటల్ సైకిల్ కారణంగా దీని షేర్ల విలువ తగ్గుతోంది. పోటీదారులు కాంట్రాక్టులను క్రమబద్ధీకరించుకుంటుంటే, Inox Wind మాత్రం పెద్ద ప్రాజెక్టులపై ఆధారపడటం వల్ల ద్రవ్యోల్బణం, వడ్డీ రేట్ల మార్పుల ప్రభావానికి గురవుతోంది. గత 52 వారాల గరిష్టాల కంటే షేర్ బాగా కిందకి పడిపోవడంతో, కంపెనీ వర్కింగ్ క్యాపిటల్ ను మెరుగుపరచగలదనే నమ్మకం ఇన్వెస్టర్లలో సన్నగిల్లింది.

భవిష్యత్తుపై బెదిరింపులు

దీర్ఘకాలిక ప్రాజెక్టులపై కంపెనీ ఆధారపడటం, బాహ్య ఆర్థిక కారకాలపై ఎక్కువగా ఆధారపడటం ప్రధాన ఆందోళన కలిగిస్తోంది. మేనేజ్‌మెంట్ EBITDA మార్జిన్లు 20-22% ఉంటాయని ఆశాభావం వ్యక్తం చేసినప్పటికీ, భూ వివాదాలు, గ్రిడ్ సమస్యలు వంటి వాస్తవ పరిస్థితులు దానిని సవాలు చేస్తున్నాయి. ఇటీవల 'నెట్-డెట్ జీరో' వైపు అడుగులు వేసినప్పటికీ, గతంలో ఉన్న అధిక అప్పులు, ఆలస్యంగా వసూలయ్యే రావాల్సిన డబ్బు (debtor days) లాభదాయకతను తగ్గించే ప్రమాదం ఉంది. ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ సంస్థలు అప్రమత్తంగా ఉన్నాయి.

భవిష్యత్ అంచనాలు

కంపెనీ కొత్త 4.X MW టర్బైన్ ప్లాట్‌ఫాం వాణిజ్యపరంగా ఎంతవరకు విజయవంతమవుతుందో, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరం నాటికి వర్కింగ్ క్యాపిటల్ సైకిల్‌ను 150 రోజులకు తగ్గించగలదో లేదో చూడాలి. పునరుత్పాదక ఇంధన రంగంలో డిమాండ్ బలంగా ఉన్నప్పటికీ, Inox Wind మళ్ళీ పుంజుకోవాలంటే ఆర్డర్ బుక్ పెంచుకోవడం కంటే, అమలులో స్థిరత్వాన్ని చూపించాల్సి ఉంటుంది. బ్రోకరేజ్ సంస్థలు కూడా రాబడి అంచనాలను తగ్గిస్తూ, నగదు మార్పిడి (cash conversion)లో స్పష్టమైన సంకేతాల కోసం ఎదురుచూస్తున్నాయి.