భారత పవర్ గ్రిడ్ జోరు: ₹9 లక్షల కోట్లతో భారీ పెట్టుబడులు.. అయినా సప్లై చైన్ టెన్షన్!

భారత పవర్ రంగం అద్భుత వృద్ధి పథంలో

భారతదేశ ట్రాన్స్‌మిషన్ అండ్ డిస్ట్రిబ్యూషన్ (T&D) రంగం రాబోయే కొన్నేళ్ల పాటు ఒక అద్భుతమైన వృద్ధి దశలోకి అడుగుపెడుతోంది.

దీనికి ప్రధానంగా కేంద్ర ప్రభుత్వం చేపట్టిన నేషనల్ ఎలక్ట్రిసిటీ ప్లాన్ (NEP) మార్గనిర్దేశం చేస్తోంది. 2023-32 ఆర్థిక సంవత్సరాల కాలానికి గాను, దేశవ్యాప్తంగా గ్రిడ్‌ను బలోపేతం చేయడానికి, పెరుగుతున్న పునరుత్పాదక ఇంధన వనరులను అనుసంధానం చేయడానికి ₹9 లక్షల కోట్లు (సుమారు $109.5 బిలియన్లు) పెట్టుబడి పెట్టాలని ఈ ప్లాన్ నిర్దేశిస్తోంది. ఈ పెట్టుబడి చక్రం 2022-23 ఆర్థిక సంవత్సరం నుంచే ప్రారంభమైంది. ఇప్పటికే ఈ రంగంలోని కంపెనీల ఆర్డర్ బుక్స్, ఆదాయాలు, లాభాల్లో గణనీయమైన పెరుగుదల కనిపిస్తోంది.

ఇంతటితో ఆగకుండా, అమెరికా, యూరప్ వంటి దేశాల నుంచి కూడా ట్రాన్స్‌ఫార్మర్లకు చారిత్రాత్మక డిమాండ్ ఏర్పడింది. డేటా సెంటర్ల విస్తరణ, ఎలక్ట్రిక్ వాహనాల ఛార్జింగ్ మౌలిక సదుపాయాల కల్పన, పునరుత్పాదక ఇంధన ప్రాజెక్టుల అనుసంధానం వంటి అవసరాల రీత్యా గ్రిడ్ అప్‌గ్రేడ్‌లకు అక్కడ అత్యవసరం ఏర్పడింది. ఈ దేశీయ, అంతర్జాతీయ డిమాండ్ కలయిక భారతీయ తయారీదారులకు బలమైన అవకాశాలను సృష్టిస్తోంది.

సప్లై చైన్ పై పెరిగిన ఒత్తిడి

అయితే, ఈ అద్భుతమైన డిమాండ్‌తో పాటు, కొన్ని తీవ్రమైన సప్లై-సైడ్ సమస్యలు కూడా తలెత్తుతున్నాయి.

దేశీయ తయారీదారులు ఇప్పటికే పూర్తి సామర్థ్యంతో పనిచేస్తున్నారు. ముఖ్యంగా, ఎక్కువ వోల్టేజీతో కూడిన ట్రాన్స్‌ఫార్మర్లకు డిమాండ్ పెరగడం, వీటికి ఉత్పత్తి, టెస్టింగ్ సమయం ఎక్కువ పట్టడంతో సరఫరాలో ఆలస్యం జరుగుతోంది. గ్లోబల్ ట్రాన్స్‌ఫార్మర్ మార్కెట్ విలువ సుమారు $63.8 బిలియన్లుగా ఉంది. రాగి (Copper) వంటి ముడిసరుకుల ధరలు పెరగడం, సెమీకండక్టర్ చిప్స్ లభ్యతపై ఆందోళనలు కూడా ఈ రంగాన్ని ఒత్తిడికి గురిచేస్తున్నాయి. ఈ కారణాల వల్ల, 2019తో పోలిస్తే ట్రాన్స్‌ఫార్మర్ల ధరలు దాదాపు 75% పెరిగాయి. ఈ డిమాండ్-సప్లై అసమతుల్యత, ధరలను పెంచే సామర్థ్యం, పెద్ద ఆర్డర్ బుక్స్ ఉన్న తయారీదారులకు లాభదాయకంగా ఉన్నా, ధరల పెరుగుదల ఉత్పత్తి ఖర్చుల కంటే తక్కువగా ఉంటే ప్రాజెక్టుల్లో ఆలస్యం, లాభాల తగ్గింపు వంటివి జరగవచ్చు.

కంపెనీల పనితీరు, వాల్యుయేషన్స్

ఈ పరిస్థితుల్లో, మోతీలాల్ ఓస్వాల్ వంటి బ్రోకరేజీ సంస్థలు సీజీ పవర్ అండ్ ఇండస్ట్రియల్ సొల్యూషన్స్ (టార్గెట్ ₹900, 16% అప్‌సైడ్), జీఈ వెర్నోవా టీ&డీ ఇండియా (టార్గెట్ ₹4,750, 15% అప్‌సైడ్), అట్లాంటా ఎలక్ట్రికల్స్ (టార్గెట్ ₹1,650, 20% అప్‌సైడ్) వంటి కంపెనీలపై కవరేజీని ప్రారంభించాయి. సీమెన్స్ ఎనర్జీ ఇండియాపై ('బై' రేటింగ్‌తో టార్గెట్ ₹3,700, 23% అప్‌సైడ్) 'బై' రేటింగ్‌ను పునరుద్ఘాటించాయి. అయితే, హిటాచీ ఎనర్జీ ఇండియాకు 'న్యూట్రల్' రేటింగ్‌తో టార్గెట్ ధర 7% డౌన్‌సైడ్‌ను సూచిస్తోంది.

ప్రస్తుతం, చాలా కంపెనీల వాల్యుయేషన్స్ ఈ బలమైన ఔట్‌లుక్‌ను ప్రతిబింబిస్తున్నాయి. సీజీ పవర్ 110 పీ/ఈ (P/E) వద్ద, జీఈ వెర్నోవా టీ&డీ ఇండియా 97-101 పీ/ఈ వద్ద, హిటాచీ ఎనర్జీ ఇండియా 150 పీ/ఈ కంటే ఎక్కువగా ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఈ అధిక వాల్యుయేషన్స్ వల్ల, ఇప్పటికే చాలా పాజిటివ్ వృద్ధి ధరల్లో కలిసిపోయింది. కాబట్టి, పెట్టుబడిదారులు ఎంపిక విషయంలో జాగ్రత్త వహించాలి.

మొత్తంగా ఆర్డర్ యాక్టివిటీ బలంగా ఉన్నప్పటికీ, 2026 ఆర్థిక సంవత్సరంలో (FY26) ఇచ్చిన పథకాల సంఖ్య (16) 2025 ఆర్థిక సంవత్సరంతో (FY25) పోలిస్తే (45) తక్కువగా ఉంది. ఇది సామర్థ్య పరిమితుల వల్లనే తప్ప, డిమాండ్ తగ్గడం వల్ల కాదని మోతీలాల్ ఓస్వాల్ పేర్కొంది. హిటాచీ ఎనర్జీ ఇండియా సుమారు 12-14% ROE తో పోలిస్తే, జీఈ వెర్నోవా టీ&డీ ఇండియా 40% కంటే ఎక్కువ ROE లను సాధిస్తోంది.

అమలు సవాళ్లు, దీర్ఘకాలిక ఔట్‌లుక్

ఆరోగ్యకరమైన ఆర్డర్ బ్యాక్‌లాగ్‌లు ఉన్నప్పటికీ, కంపెనీలు గణనీయమైన అమలు సవాళ్లను ఎదుర్కొంటున్నాయి. అధిక సామర్థ్య వినియోగం, ప్రత్యేక తయారీ ప్రక్రియల కారణంగా హై-వోల్టేజ్ ట్రాన్స్‌ఫార్మర్లకు సరఫరా సమయం పెరగడం ప్రాజెక్టుల్లో ఆలస్యానికి దారితీస్తుంది. ఇది వర్కింగ్ క్యాపిటల్‌ను ప్రభావితం చేయడమే కాకుండా, లాభదాయకతను దెబ్బతీయవచ్చు. రాగి వంటి కీలక ముడిసరుకుల ధరల పెరుగుదల, సెమీకండక్టర్ సరఫరాలో అంతరాయాలు లాభాలపై మరింత ఒత్తిడిని పెంచుతాయి. కొత్త ప్రాజెక్టుల బిడ్లలో ఇటీవలి మందగమనం, FY26 లో తక్కువ పథకాలు ఇవ్వడం, కొత్త ఆర్డర్ల ప్రవాహ వేగంలో సంభావ్య తగ్గింపును సూచిస్తున్నాయి. ప్రస్తుత అధిక వాల్యుయేషన్స్, ఏదైనా ప్రతికూల వార్తకు లేదా అమలులో సమస్యలకు మరింత సున్నితంగా మారేలా చేస్తున్నాయి.

అయినప్పటికీ, భారతదేశ T&D రంగానికి దీర్ఘకాలిక ఔట్‌లుక్ మాత్రం చాలా బలంగా ఉంది. ప్రభుత్వ కార్యక్రమాలు, గ్లోబల్ ఎనర్జీ ట్రాన్సిషన్, గ్రిడ్ అప్‌గ్రేడ్‌ల ఆవశ్యకత దీనికి మద్దతునిస్తున్నాయి. సామర్థ్య విస్తరణలు, ఎగుమతి మార్కెట్లలో వృద్ధి కారణంగా 2028 ఆర్థిక సంవత్సరం వరకు ట్రాన్స్‌ఫార్మర్ కంపెనీలు ఆదాయ వృద్ధిని అందిస్తాయని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. హై-వోల్టేజ్ డైరెక్ట్ కరెంట్ (HVDC) ప్రాజెక్టుల పెరుగుతున్న వాటా, ప్రత్యేకమైన, అధిక-విలువైన కన్వర్టర్ ట్రాన్స్‌ఫార్మర్లను కలిగి ఉండటం, వృద్ధికి మరో వనరుగా మారింది. 32.3 GW HVDC పైప్‌లైన్‌లో, ఇప్పటికే 14.5 GW మంజూరు చేయబడింది, వార్షికంగా ఒకటి నుండి రెండు HVDC ప్రాజెక్ట్ అవార్డులు ఆశించబడతాయి. సప్లై చైన్ సమస్యలను రంగం ఎదుర్కొంటున్నప్పటికీ, మొత్తం డిమాండ్ వాతావరణం ఈ వృద్ధిని నిలబెట్టగలదు మరియు అమలు సవాళ్లను సమర్థవంతంగా ఎదుర్కొంటే ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లకు మద్దతు ఇవ్వగలదు.