భారత్ గ్రీన్ ఎనర్జీ లక్ష్యాలకు ఎదురుదెబ్బ: PGCIL గ్రిడ్, అమలు సమస్యలతో స్తంభించిన ప్రాజెక్టులు

పునరుత్పాదక ఇంధన లక్ష్యాలకు ట్రాన్స్‌మిషన్ అడ్డంకులు

2030 నాటికి 500 GW పునరుత్పాదక ఇంధన శక్తిని సాధించాలనే భారతదేశం యొక్క ప్రతిష్టాత్మక లక్ష్యం, ప్రస్తుతం విద్యుత్ ప్రసార వ్యవస్థ (Transmission Infrastructure) మరియు ప్రాజెక్టుల అమలు సామర్థ్యాల కారణంగా గణనీయమైన సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. InGovern Research Services నివేదిక ప్రకారం, ప్రాంతాల వారీగా విద్యుత్ ప్రసార లైన్లలో PGCIL దాదాపు ఏకఛత్రాధిపత్యం కలిగి ఉన్నప్పటికీ, దాని ప్రాజెక్టుల పూర్తి రేటు, పునరుత్పాదక ఇంధన ఉత్పత్తి వేగానికి అనుగుణంగా లేదు.

ప్రాజెక్టుల అమలులో నిరంతర ఆలస్యం

కేంద్ర ప్రసార యుటిలిటీ (Central Transmission Utility) నుండి వచ్చిన డేటా ప్రకారం, పునరుత్పాదక ఇంధన వనరులను అనుసంధానించడానికి కీలకమైన 50 అంతర్-రాష్ట్ర ప్రసార వ్యవస్థ (ISTS) ప్రాజెక్టులలో అనేకం, ఆరు నెలల నుండి రెండు సంవత్సరాల వరకు ఆలస్యంతో నడుస్తున్నాయి. భూసేకరణ సమస్యలు, రైట్-ఆఫ్-వే (Rights-of-Way) వివాదాలు, అటవీ అనుమతులు పొందడంలో ఇబ్బందులు వంటి సాధారణ సమస్యలు ఈ ఆలస్యాలకు నిరంతరం కారణమవుతున్నాయి. PGCIL యొక్క విస్తృతమైన ప్రాజెక్టుల పోర్ట్‌ఫోలియో అంటే, ఈ సాధారణ మౌలిక సదుపాయాల అడ్డంకులు భారీ ప్రభావాన్ని చూపుతున్నాయి.

ఆలస్యమైన ప్రాజెక్టుల వల్ల ఆర్థిక ఒత్తిడి

PGCIL భారీ మూలధన వ్యయ కార్యక్రమంలో (Capital Expenditure Program) నిమగ్నమై ఉంది. 2032 ఆర్థిక సంవత్సరం వరకు ₹3 లక్షల కోట్లు, 2026 ఆర్థిక సంవత్సరానికి ₹32,000 కోట్లు ఖర్చు చేయాలని ప్రణాళిక వేసింది. ఇదివరకే కొనసాగుతున్న ₹1.48 లక్షల కోట్ల ప్రాజెక్టుల పైప్‌లైన్‌తో కలిపి, ఈ ప్రతిష్టాత్మక వ్యయం దాని కార్యాచరణ సామర్థ్యాన్ని పరీక్షిస్తోంది. ప్రాజెక్టుల ఆలస్యం లాభదాయకతను నేరుగా ప్రభావితం చేస్తోంది, నికర ఆస్తులపై రాబడి (Returns on Net Worth) 2023 ఆర్థిక సంవత్సరంలో 18.5% నుండి 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం మొదటి తొమ్మిది నెలల్లో సుమారు 15.3% కి పడిపోయింది. ఈ ఆలస్యాలు వార్షిక ఈక్విటీ అంతర్గత రాబడి రేటును (Equity Internal Rate of Return) సుమారు 200 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గించగలవు.

పెట్టుబడిదారుల ఆందోళనలు పెరుగుతున్నాయి

ఇంకా పూర్తికాని ప్రాజెక్టులలో చిక్కుకున్న మూలధనం సుమారు ₹1.2 లక్షల కోట్లకు పెరిగింది. కంపెనీ రుణ-ఈక్విటీ నిష్పత్తి (Debt-to-Equity Ratio) కూడా సుమారు 1.45x కి పెరిగింది, ఇది పెరిగిన ఆర్థిక పరపతిని సూచిస్తుంది. స్థిరమైన వార్షిక లాభాలు ఉన్నప్పటికీ, PGCIL స్టాక్ పనితీరు బెంచ్‌మార్క్ నిఫ్టీ 50 (Nifty 50) కంటే వెనుకబడి ఉంది. 2020 ఆర్థిక సంవత్సరం నుండి 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం మధ్య, నిఫ్టీ యొక్క 18% తో పోలిస్తే 12% సమ్మేళన వార్షిక వృద్ధి రేటును (CAGR) చూపించింది. విశ్లేషకులు ఈ అమలు ప్రమాదాలను (Execution Risks) స్టాక్ తక్కువ పనితీరుకు ప్రధాన కారణంగా పేర్కొంటున్నారు. మూలధన వ్యయానికి ఆదాయాన్ని నిలిపివేయడంతో, డివిడెండ్ చెల్లింపులు 2022 ఆర్థిక సంవత్సరంలో ₹14.75 ప్రతి షేరు నుండి 2025 ఆర్థిక సంవత్సరంలో ₹9.00 ప్రతి షేరుకు తగ్గాయి.