Indian Cement: లాభాల్లో దూసుకెళ్లిన సిమెంట్ కంపెనీలు.. కానీ పెరుగుతున్న ఖర్చులతో సవాల్!

Q4 లో లాభాల పంట

ఫిస్కల్ ఇయర్ ముగింపు దశలో Indian cement కంపెనీలు మంచి ఊపు అందుకున్నాయి. జనవరి-మార్చి క్వార్టర్ లో, మునుపటి క్వార్టర్ తో పోలిస్తే కంపెనీల బాటమ్ లైన్ (లాభాలు) 50% నుండి 100% వరకు పెరిగే ఛాన్స్ ఉంది. ఈ పెరుగుదలకు ప్రధాన కారణం అమ్మకాల వాల్యూమ్స్ లో 12% నుండి 25% క్వార్టర్-ఆన్-క్వార్టర్ వృద్ధి (సగటున 16%). దీనితో పాటు, యూనిట్ కు Ebitda కూడా ₹800-₹1,200 స్థాయికి చేరుకుంటుందని అంచనా. ఇది మునుపటి క్వార్టర్ లోని ₹600-₹1,000 కంటే మెరుగు. అయితే, మార్కెట్ లో సిమెంట్ ధరలు మాత్రం కేవలం 1% మాత్రమే పెరిగాయి. ఇది విశ్లేషకులను నిరాశపరిచింది, వీరు 3-4% పెరుగుదలను ఆశించారు.

పెరుగుతున్న ఇంధన, ప్యాకేజింగ్ ఖర్చులు

ప్రస్తుతం మధ్య ఆసియాలో నెలకొన్న భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు (Geopolitical Tensions) సిమెంట్ పరిశ్రమకు పెద్ద తలనొప్పిగా మారాయి. దీనివల్ల పెట్రోలియం కోక్, బొగ్గు, డీజిల్ వంటి ముడి సరుకుల ధరలు విపరీతంగా పెరిగాయి. విశ్లేషకుల అంచనాల ప్రకారం, ఈ ఖర్చులు టన్నుకు ₹150 నుండి ₹200 వరకు పెరిగే అవకాశం ఉంది. అంతేకాకుండా, ప్యాకేజింగ్ కోసం ఉపయోగించే పాలీప్రొపైలీన్ బ్యాగ్ ల ధరలు దాదాపు రెట్టింపు కావడంతో, అదనంగా టన్నుకు ₹60 నుండి ₹80 వరకు ఖర్చు పెరగనుంది. కంపెనీలు సాధారణంగా 45-60 రోజుల పాటు ఇంధనాన్ని స్టాక్ పెట్టుకుంటాయి. అందువల్ల Q4 పై ఈ ప్రభావం పెద్దగా లేకపోయినా, FY27 మొదటి క్వార్టర్ నుండి మాత్రం ఈ పెరిగిన ఖర్చుల ప్రభావం పూర్తిగా కనిపించనుంది.

డిమాండ్ మందకొడిగా, ధరల పెంపు కష్టం

సిమెంట్ డిమాండ్‌కు ప్రధాన చోదక శక్తి అయిన ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల ఖర్చులో జనవరి 2026 లో 24% తగ్గుదల కనిపించింది (ఏప్రిల్-జనవరి వరకు మొత్తం ఖర్చు 8% పెరిగినప్పటికీ). రియల్ ఎస్టేట్ రంగం కూడా మందకొడిగా ఉంది. జనవరి 2026 లో కొత్త ప్రాజెక్టుల ప్రారంభాలు 44% పడిపోయాయి. ఈ బలహీనమైన డిమాండ్, రంగంలో పెరుగుతున్న ఉత్పత్తి సామర్థ్యం (Production Capacity) తో కలిసి, సిమెంట్ కంపెనీలు ధరలను పెంచే అవకాశాలను పరిమితం చేస్తున్నాయి.

వేర్వేరు వాల్యుయేషన్లు, లాభదాయకతకు రిస్కులు

మార్కెట్ లోని ప్రధాన సిమెంట్ కంపెనీల వాల్యుయేషన్లలో తేడాలున్నాయి. UltraTech Cement (FY28 నాటికి 240.8 MTPA కెపాసిటీతో) సుమారు ₹3.3-₹3.4 ట్రిలియన్ మార్కెట్ క్యాప్, 44-52 P/E రేషియోతో ట్రేడ్ అవుతోంది. Ambuja Cements (తక్కువ అప్పు, మంచి కెపాసిటీతో) మాత్రం ₹1-₹1.1 ట్రిలియన్ మార్కెట్ క్యాప్, 22-28 P/E రేషియోతో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఈ తేడాను బట్టి చూస్తే, UltraTech Cement, Shree Cement వంటి పెద్ద కంపెనీలతో పోలిస్తే, Ambuja Cements పెరుగుతున్న ఖర్చులను తట్టుకునే సత్తా తక్కువగా ఉందని ఇన్వెస్టర్లు భావిస్తున్నట్లు కనిపిస్తోంది. Q4 FY26 లో లాభాలు పుంజుకున్నప్పటికీ, FY27 లో ఇంధనం, ప్యాకేజింగ్ వంటి ముడి సరుకుల ఖర్చులు ఇంకా పెరిగే అవకాశం ఉండటంతో, మార్జిన్ల స్థిరత్వంపై ఆందోళనలు నెలకొన్నాయి. ఇటీవల కాలంలో సిమెంట్ స్టాక్స్ కూడా కొంచెం వెనుకబడ్డాయి. బెంచ్‌మార్క్ 8% పడిపోతే, ఈ స్టాక్స్ 10-17% పడిపోవడం, పెరుగుతున్న ఖర్చులు, ధరల విషయంలో ఇన్వెస్టర్ల జాగ్రత్తను సూచిస్తోంది.

విశ్లేషకుల అభిప్రాయం: ఆశావాదంతో కూడిన జాగ్రత్త

సమీప కాలంలో మార్జిన్లపై ఒత్తిడి ఉన్నప్పటికీ, ఇటీవల స్టాక్ ధరలు తగ్గడంతో ఆకర్షణీయంగా మారిన వాల్యుయేషన్ల కారణంగా విశ్లేషకులు ఈ రంగాన్ని ఆశాజనకంగానే చూస్తున్నారు. DAM Capital ఇటీవల సిమెంట్ రంగాన్ని 'Buy' కి అప్‌గ్రేడ్ చేసింది. FY27 కి సుమారు 6% ధరల పెరుగుదలను అంచనా వేస్తోంది. ఏప్రిల్ నుండి ప్రతి బ్యాగ్‌పై ₹30-₹50 వరకు ధర పెరిగే అవకాశం ఉందని, ఇది మార్జిన్లకు సహాయపడుతుందని భావిస్తున్నారు. ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టులు, గ్రామీణ గృహ నిర్మాణ రంగంలో నెమ్మదిగా కోలుకోవడం వంటి కారణాలతో, FY26 నుండి FY28 మధ్య డిమాండ్ 6-8% CAGR తో వృద్ధి చెందుతుందని పరిశ్రమ నిపుణులు అంచనా వేస్తున్నారు. అయితే, ఈ డిమాండ్‌ను లాభదాయకమైన వృద్ధిగా మార్చడానికి, అస్థిరమైన గ్లోబల్ ఎనర్జీ మార్కెట్ల మధ్య క్రమశిక్షణతో కూడిన ధరల నిర్ణయం, సమర్థవంతమైన ఖర్చుల నిర్వహణ అవసరం.