గ్రామీణ రోడ్ల పథకం పొడిగింపు.. ఇన్ఫ్రా కంపెనీలకు కొత్త ఆర్డర్ల ఊతం!

PMGSY-III పొడిగింపుతో ఇన్ఫ్రా రంగానికి ఊతం

గ్రామీణ ప్రాంతాల్లో మౌలిక సదుపాయాల కల్పనపై కేంద్ర ప్రభుత్వం తన దృష్టిని కొనసాగిస్తోంది. ప్రధాన్ మంత్రి గ్రామ సడక్ యోజన-III (PMGSY-III) పథకాన్ని మార్చి 2028 వరకు పొడిగిస్తూ, దాదాపు ₹83,977 కోట్ల భారీ మొత్తాన్ని కేటాయించింది. గ్రామాల నుంచి పట్టణాలకు, మార్కెట్లకు అనుసంధానం చేసే రహదారుల అభివృద్ధికి ఈ పథకం తోడ్పడుతుంది. దీనివల్ల NCC (ఈ సంస్థ ఆదాయంలో 16% రోడ్ల నిర్మాణం నుంచే వస్తుంది), Dilip Buildcon, Ashoka Buildcon వంటి ఇంజనీరింగ్, ప్రొక్యూర్‌మెంట్, కన్స్ట్రక్షన్ (EPC) కంపెనీలకు భారీగా కొత్త ఆర్డర్లు వచ్చే అవకాశం ఉంది. FY26లో కొత్త ఆర్డర్ల రంగం కొంత నెమ్మదిగా ఉన్నప్పటికీ, FY27 నాటికి 6% నుండి 8% ఆదాయ వృద్ధిని సాధిస్తుందని అంచనా. ప్రభుత్వ భారీ ₹12.2 లక్షల కోట్ల మూలధన వ్యయ (Capex) కేటాయింపులు ఈ వృద్ధికి మరింత బలాన్నిస్తాయి. అయితే, కొన్ని ఇన్ఫ్రా స్టాక్స్ ప్రస్తుత మార్కెట్ విలువ చారిత్రక స్థాయిల కంటే తక్కువగా ఉండటం, ఇన్వెస్టర్లలో కొంత అప్రమత్తతను సూచిస్తోంది.

కంపెనీల వాల్యుయేషన్స్, ఆర్థిక స్థితిగతులు

NCC మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹10,673 - ₹10,699 కోట్ల మధ్య ఉంది. దీని P/E రేషియో 13.21 నుండి 14.79 మధ్య ఉంది. ROCE (రిటర్న్ ఆన్ క్యాపిటల్ ఎంప్లాయ్డ్) **20% - 21.7%**గా ఉన్నప్పటికీ, ROE (రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ) 5.50% - 10.68% మధ్య ఉండటం, షేర్‌హోల్డర్ల నిధులను మరింత సమర్థవంతంగా వినియోగించుకోవాల్సిన అవసరాన్ని సూచిస్తుంది. Dilip Buildcon (DBL) మార్కెట్ క్యాప్ ₹7,641 - ₹7,814 కోట్ల మధ్య ఉండగా, P/E రేషియో 5.52 - 9.3గా ఉంది. ఇది కొంత అండర్ వాల్యుయేషన్ లేదా మార్కెట్ సందేహాలను సూచించవచ్చు. DBL అమ్మకాలు, లాభాలు గత ఏడాదితో పోలిస్తే తగ్గినప్పటికీ, డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి 0.37 - 0.42 వద్ద ఆందోళనకరంగా లేదు. Ashoka Buildcon మార్కెట్ క్యాప్ ₹3,874 - ₹3,935 కోట్ల మధ్య ట్రేడ్ అవుతోంది. దీని P/E రేషియో 1.23 నుండి 11.4 వరకు ఉంది. IRB Infrastructure Developers తో పోలిస్తే (దీని P/E 32.3 - 34.3), Ashoka Buildcon చౌకగా కనిపిస్తోంది. PNC Infratech P/E 6.91 - 15.74 పరిధిలో, ROE **13.76%**తో ఉంది. మొత్తం మీద, నిర్మాణ రంగం నుంచి మధ్యస్థాయి రికవరీని ఆశించవచ్చు.

అమలులో సవాళ్లు, ఆర్థిక ఒత్తిళ్లు

ప్రభుత్వ పథకం పొడిగింపు ఒక శుభ పరిణామమే అయినప్పటికీ, ఈ కంపెనీలు కొన్ని కీలక సవాళ్లను ఎదుర్కోవాల్సి ఉంది. Dilip Buildcon అధిక డెట్ టు EBITDA నిష్పత్తి 4.87 రెట్లు ఉండటం, పెరుగుతున్న వడ్డీ ఖర్చులతో ఆర్థికంగా ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటోంది. ఇటీవల ఆస్తుల అమ్మకం ద్వారా కొంత లాభం చేకూరినా, రుణ భారం ఒక సమస్యగానే ఉంది. NCC విషయంలో, ROCEతో పోలిస్తే తక్కువ ROE, షేర్‌హోల్డర్ల నిధుల వినియోగంలో మెరుగుదల అవసరాన్ని సూచిస్తుంది. Ashoka Buildcon ఆర్థిక నివేదికల్లో కొన్ని వ్యత్యాసాలు కనిపిస్తున్నాయి. NCC భారీ ఆర్డర్ బుక్ మూడు సంవత్సరాల ఆదాయ దృశ్యమానతను (Revenue Visibility) అందిస్తున్నప్పటికీ, గతంలో లాభదాయకత సమస్యలు, జల్ జీవన్ మిషన్ ప్రాజెక్టుల్లో చెల్లింపుల జాప్యం వంటివి ఆపరేషనల్ ఎగ్జిక్యూషన్ చాలా కీలకమని గుర్తుచేస్తున్నాయి. ముడిసరుకుల ధరలు (ముఖ్యంగా బిటుమెన్) పెరగడం, తీవ్రమైన పోటీ వంటి అంశాలు రోడ్డు కాంట్రాక్టర్ల లాభదాయకతపై మరింత ఒత్తిడి తెచ్చే అవకాశం ఉంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు, కీలకాంశాలు

విశ్లేషకులు ఈ రంగాన్ని సానుకూలంగానే చూస్తున్నారు. NCCకి 'బై' రేటింగ్, Dilip Buildconకి కూడా మెజారిటీ 'బై' రేటింగ్‌తో పాటు, సుమారు ₹496 వద్ద టార్గెట్ ప్రైస్‌ను సూచిస్తున్నారు. పొడిగించబడిన PMGSY-III, FY27లో ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల వ్యయం భవిష్యత్ ఆర్డర్లకు మంచి పునాది వేస్తాయి. ఈ కంపెనీల విజయం, తమకున్న భారీ ఆర్డర్ బుక్‌ను సకాలంలో, లాభదాయకంగా పూర్తి చేయగల సామర్థ్యంపైనే ఆధారపడి ఉంటుంది. వర్కింగ్ క్యాపిటల్ మేనేజ్‌మెంట్‌లో మెరుగుదల, ప్రభుత్వ ప్రాజెక్టుల నుంచి నిలకడైన చెల్లింపులు కంపెనీల ఆర్థిక స్థిరత్వానికి, వృద్ధికి కీలకం.