భారత సిమెంట్ కంపెనీలకు కష్టకాలం! ఇంధనం, బ్యాగ్ ధరల పెంపుతో లాభాలకు కత్తెర

పశ్చిమ ఆసియా సంఘర్షణ ప్రభావం

పశ్చిమ ఆసియాలో నెలకొన్న ఉద్రిక్తతలు భారతదేశ సిమెంట్ రంగాన్ని తీవ్రంగా ప్రభావితం చేస్తున్నాయి. ఇంధన ధరలే కాకుండా, ప్యాకేజింగ్ మెటీరియల్స్ (బ్యాగ్స్) ధరలు కూడా గణనీయంగా పెరిగాయి. మార్చి త్రైమాసికంలో కంపెనీలు ఈ ప్రభావాన్ని కొంతమేర మేనేజ్ చేయగలిగినప్పటికీ, ప్రస్తుత పెరుగుతున్న ఖర్చులు, డిమాండ్ లో సంభావ్య మందగమనం ఈ ఆర్థిక సంవత్సరానికి సవాలుగా మారనున్నాయి.

ఖర్చుల పెరుగుదల ఎంతంటే?

ప్రధాన ఇన్‌పుట్ ఖర్చులు ఒక్కసారిగా పెరిగాయి. మధ్య ప్రాచ్యం (West Asia) లోని ఉద్రిక్తతల కారణంగా ఉత్పత్తికి అత్యవసరమైన పెట్కోక్, బొగ్గు వంటి దిగుమతి చేసుకునే ఇంధనాల ధరలు పెరిగాయి. అదే సమయంలో, ప్యాకేజింగ్ కోసం ఉపయోగించే పాలిప్రొపైలిన్ (PP) బ్యాగుల ధర దాదాపు రెట్టింపు అయింది. ప్రపంచ సరఫరా గొలుసు సమస్యల నేపథ్యంలో రిఫైనరీలు LPG ఉత్పత్తి వైపు మళ్లడమే దీనికి కారణం.

ఈ ద్వంద్వ ఖర్చుల పెరుగుదల వల్ల, ఒక్కో టన్ను ఉత్పత్తి వ్యయం ₹150 నుండి ₹200 వరకు పెరిగే అవకాశం ఉందని అంచనా. విశ్లేషకులు FY2027 నాటికి ఒక్కో టన్నుపై నిర్వహణ లాభం (Operating Profit) 6-11% తగ్గి, ₹820-870 కి చేరవచ్చని అంచనా వేస్తున్నారు. FY2026 లో ఇది ₹900-950 గా ఉండవచ్చని భావిస్తున్నారు.

ధరల పెంపులో కంపెనీల వెనకడుగు

పెరిగిన ఖర్చులను వినియోగదారులకు బదలాయించడంలో సిమెంట్ కంపెనీలు పరిమితులను ఎదుర్కొంటున్నాయి. FY2027 కి గాను ఊహించిన ధరల పెరుగుదల కేవలం 2-4% గానే ఉండవచ్చని అంచనా. మార్కెట్లో గణనీయమైన అధిక సామర్థ్యం (Overcapacity) మరియు పోటీ ఒత్తిడి కారణంగా ధరలను పెంచే శక్తి పరిమితంగా ఉంది.

డిమాండ్, వృద్ధి అవకాశాలు

ఖర్చుల ఒత్తిడి ఉన్నప్పటికీ, నిర్మాణ రంగం FY2027 లో 6-8% వాల్యూమ్ వృద్ధిని చూస్తుందని అంచనా. ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టులు, గృహనిర్మాణ డిమాండ్ ఈ వృద్ధికి మద్దతు ఇస్తున్నాయి. అయితే, కొనసాగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరత వల్ల ఏర్పడే విస్తృత ఆర్థిక ప్రభావాలు, ముఖ్యంగా ద్రవ్యోల్బణం వినియోగదారుల వ్యయంపై ప్రభావం చూపిస్తే, డౌన్‌సైడ్ రిస్క్‌లు ఉండవచ్చు.

కంపెనీల పనితీరు, వాల్యుయేషన్స్

UltraTech Cement వంటి పెద్ద సిమెంట్ ఉత్పత్తిదారులు, ₹3 ట్రిలియన్ కంటే ఎక్కువ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్, సుమారు 40-49 P/E నిష్పత్తులతో, తమ పరిమాణం మరియు కార్యాచరణ సౌలభ్యం కారణంగా మెరుగైన స్థితిలో ఉన్నారు. దీనికి విరుద్ధంగా, సుమారు ₹25 బిలియన్ మార్కెట్ క్యాప్, సుమారు 9.4 P/E తో ఉన్న ACC వంటి కంపెనీలు భిన్నమైన వాల్యుయేషన్లను చూపుతున్నాయి. ACC షేర్ పనితీరు గత సంవత్సరంలో 23.6% తగ్గి, సవాలుగా మారింది.

గతంలో పెరిగిన ఇన్‌పుట్ ఖర్చుల కాలాలు (2021-2023లో పెట్కోక్, డీజిల్ వంటివి) ఈ రంగం యొక్క బలహీనతను చూపుతాయి. కంపెనీలు మార్చి త్రైమాసికంలో కొంత ప్రభావాన్ని గ్రహించినప్పటికీ, ప్రస్తుత ఒత్తిళ్లు మరింత కొనసాగుతున్నాయి.

విశ్లేషకుల ప్రస్తుత రేటింగ్‌లలో JK Cement పై బలమైన పాజిటివ్ సెంటిమెంట్ ఉంది, 82% కంటే ఎక్కువ మంది 'Buy' రేట్ చేశారు. వాల్యుయేషన్లు మారుతూ ఉంటాయి: Shree Cement మరియు UltraTech Cement లు సుమారు 46-63 మరియు 40-49 వద్ద అధిక P/E నిష్పత్తులలో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. సుమారు 26-31 P/E తో ఉన్న Ambuja Cement, మరింత ఆకర్షణీయమైన విలువను కలిగి ఉంది. Ramco Cements మరియు JK Cement లు 35-44 మధ్య P/E నిష్పత్తులలో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి.

సిమెంట్ రంగంలో గణనీయమైన అధిక సామర్థ్యం (Overcapacity) ఉండటం ఒక ముఖ్యమైన సవాలు. ఇది ఇన్‌పుట్ ఖర్చులు పెరిగినప్పటికీ, ధరలను పెంచే సామర్థ్యాన్ని ప్రాథమికంగా పరిమితం చేస్తుంది. డిమాండ్ వృద్ధి నెమ్మదిస్తే, ఏదైనా ధరల పెంపునకు ప్రతిఘటన ఎదురయ్యే అవకాశం ఉంది.

గత సంవత్సరంలో, Ambuja Cement (-12.54%), ACC (-23.6%), Shree Cement (-23%), JK Cement (-23%), మరియు UltraTech Cement (-6%) అన్నీ ప్రతికూల రాబడిని చూపాయి. Ramco Cement మరియు JK Cement లు అదే కాలంలో వరుసగా 1% మరియు 3.3% స్వల్ప సానుకూల రాబడిని సాధించాయి.

ICRA, FY2027 లో భారత సిమెంట్ రంగానికి 7-8% వాల్యూమ్ వృద్ధిని అంచనా వేస్తోంది, ఇది గృహనిర్మాణం మరియు మౌలిక సదుపాయాలలో స్థిరమైన డిమాండ్ ద్వారా నడపబడుతుంది. అయినప్పటికీ, కొనసాగుతున్న ఖర్చుల ఒత్తిళ్లు మరియు సంభావ్య సరుకు రవాణా రేట్ల పెరుగుదల కారణంగా, FY2027 మొదటి అర్ధభాగంలో లాభదాయకత తక్కువగా ఉంటుందని అంచనా. విశ్లేషకులు ఏప్రిల్ ధరల సర్దుబాట్లు, పశ్చిమ ఆసియాలో భౌగోళిక రాజకీయ స్థిరత్వం, ముడి పదార్థాల సేకరణ మరియు లాజిస్టిక్స్‌పై ప్రభావాన్ని నిశితంగా పర్యవేక్షిస్తారు.