భారత క్యాపిటల్ గూడ్స్ ఇండెక్స్: సరికొత్త శిఖరాలకు! BHEL, Polycab షేర్లలో జోరు

మార్కెట్ జోరుకు కారణాలు: రాజకీయ, ఇన్‌ఫ్రా మద్దతు

BSE క్యాపిటల్ గూడ్స్ ఇండెక్స్ సరికొత్త గరిష్ట స్థాయికి చేరడం వెనుక, ముఖ్యంగా పవర్, కేబుల్ కంపెనీల్లో వచ్చిన బలమైన కొనుగోళ్లు, పశ్చిమ బెంగాల్ లో రాజకీయ పరిణామాల ప్రభావం కనిపిస్తోంది. పారిశ్రామికీకరణ, మౌలిక సదుపాయాల కల్పనపై ఈ రాజకీయ మార్పులు సానుకూల ప్రభావాన్ని చూపుతాయని, తద్వారా క్యాపిటల్ ఎక్స్పెండిచర్ పెరుగుతుందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. ఈ పరిణామాల నేపథ్యంలో, భారత్ హెవీ ఎలక్ట్రికల్స్ లిమిటెడ్ (BHEL), Polycab India వంటి ప్రధాన కంపెనీల షేర్లు కొత్త శిఖరాలను అందుకున్నాయి. ఇది రంగం భవిష్యత్తుపై పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని సూచిస్తోంది.

ముఖ్యంగా, పశ్చిమ బెంగాల్ అసెంబ్లీ ఎన్నికల్లో బీజేపీ సాధించిన విజయంతో పారిశ్రామికీకరణ, ప్రభుత్వ ఖర్చులు పెరుగుతాయని Elara Capital అంచనా వేసింది. ఈ ప్రాంతీయ ప్రోత్సాహంతో పాటు, దేశవ్యాప్త ప్రాజెక్టులు రంగం విస్తరణకు ఊతమిస్తున్నాయి. కేంద్ర బడ్జెట్ 2026-27 కూడా ఈ నిబద్ధతను మరింత బలపరిచింది. రహదారులు, ఓడరేవులు, రైల్వేల వంటి మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టుల కోసం ₹133.1 బిలియన్ డాలర్ల రికార్డు కేటాయింపులు జరిగాయి.

BHEL: భారీ ఆర్డర్లతో దూకుడు.. వాల్యుయేషన్ పై ఆందోళన

భారత్ హెవీ ఎలక్ట్రికల్స్ లిమిటెడ్ (BHEL) ఈ రంగంలో అగ్రగామిగా నిలుస్తూ, కొత్త గరిష్ట స్థాయిలను నమోదు చేసింది. మే 2026 నాటికి కంపెనీ వద్ద ఉన్న ₹2.4 ట్రిలియన్ భారీ ఆర్డర్ బుక్, రాబోయే సంవత్సరాలకు బలమైన రెవెన్యూ దృశ్యమానతను అందిస్తుంది. JM Financial అంచనాల ప్రకారం, FY27, FY28 లో వార్షికంగా ₹60,000-70,000 కోట్ల ఆర్డర్ల ప్రవాహం కొనసాగే అవకాశం ఉంది. వారు 'బై' రేటింగ్ తో టార్గెట్ ప్రైస్ ను ₹435 గా పేర్కొన్నారు. ICICI Securities కూడా BHEL కు 'బై' రేటింగ్ ఇచ్చి, ₹460 ఫెయిర్ వాల్యూగా సూచించింది. FY27 నుండి మెరుగైన ఎగ్జిక్యూషన్ తో మార్జిన్లు, రిటర్న్స్ మెరుగుపడతాయని అంచనా. BHEL Q4 FY26 ఫలితాలు, పవర్ సెగ్మెంట్ మెరుగుపడటంతో, గత ఏడాదితో పోలిస్తే లాభాల్లో 155% వృద్ధిని, రెవెన్యూలో 37% వృద్ధిని నమోదు చేశాయి.

అయితే, బలమైన కార్యకలాపాలు ఉన్నప్పటికీ, BHEL వాల్యుయేషన్ ఆందోళన కలిగిస్తోంది. కంపెనీ ప్రస్తుత 12-నెలల (TTM) పి/ఇ రేషియో సుమారు 83-150x మధ్య ఉంది. ఇది ఇండస్ట్రీ మీడియన్ స్పెషాలిటీ ఇండస్ట్రియల్ మెషినరీ ( 29.95x ) కన్నా చాలా ఎక్కువ. అధిక వాల్యుయేషన్, కేవలం 6.12% రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (ROE) మిశ్రమ అభిప్రాయాలకు దారితీస్తున్నాయి. కొందరు అధిక వాల్యుయేషన్ల కారణంగా రేటింగ్ ను తగ్గించగా, GuruFocus దీనిని 'కొద్దిగా ఓవర్‌వాల్యూడ్' (modestly overvalued) గా పేర్కొంది.

Polycab India: వృద్ధి వేగం, వాల్యుయేషన్ పై అంచనాలు

భారతీయ వైర్లు, కేబుల్స్ పరిశ్రమలో అంచనా వేస్తున్న వృద్ధితో Polycab India కూడా ఆశాజనకంగా కనిపిస్తోంది. ఈ పరిశ్రమ, రియల్ జిడిపి కన్నా 1.5-2x విస్తరిస్తుందని అంచనా. ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ ప్రాజెక్టులకు దేశీయ డిమాండ్, అధిక విద్యుత్ వినియోగం, డేటా సెంటర్లు, ఈవీల వంటి కొత్త రంగాలు ఈ వృద్ధికి దోహదం చేస్తున్నాయి. రాబోయే ఏడేళ్లలో పవర్ ట్రాన్స్‌మిషన్ & డిస్ట్రిబ్యూషన్ (T&D) ఒక్కటే ₹9 ట్రిలియన్ కంటే ఎక్కువ పెట్టుబడులను ఆకర్షించనుంది. Polycab Q4FY26 ఆదాయం, EBITDA వరుసగా 27%, 13% పెరిగాయని Motilal Oswal నివేదించింది. వారు 'బై' రేటింగ్ తో టార్గెట్ ను ₹9,800 గా కొనసాగిస్తున్నారు. కేబుల్స్, వైర్లలో మార్కెట్ వాటాను పెంచుకోవడం, ఎగుమతులను విస్తరించడం, ఫాస్ట్-మూవింగ్ ఎలక్ట్రికల్ గూడ్స్ (FMEG) విభాగాన్ని వృద్ధి చేయడం వంటి వ్యూహాలను కంపెనీ అమలు చేస్తోంది.

కంపెనీ పి/ఇ రేషియో (TTM) 46.79-54.0 మధ్య ఉంది. ఇది 10-సంవత్సరాల సగటు, పరిశ్రమ సగటు కంటే ఎక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, చాలా మంది విశ్లేషకులు దీనికి 'బై' రేటింగ్ ఇచ్చి, సగటు 12-నెలల ధర లక్ష్యాన్ని సుమారు ₹8,565 గా నిర్దేశించారు. GuruFocus ప్రకారం, Polycab దాని GF Value™ ఆధారంగా 'కొద్దిగా అండర్‌వాల్యూడ్' (modestly undervalued) గా కనిపిస్తోంది, ఎందుకంటే ఇది అంచనా వేసిన సరసమైన విలువ కంటే తక్కువగా ట్రేడ్ అవుతోంది.

ఇతర కంపెనీలతో పోలికలు, గత పరిణామాలు, రిస్క్ అంశాలు

BHEL TTM పి/ఇ రేషియో 30.6x గా ఉన్న భారత ఎలక్ట్రికల్ పరిశ్రమ సగటు కంటే చాలా ఎక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, ఇది Apar Industries (P/E 51.88x) వంటి పోటీదారుల కంటే అధికంగా ట్రేడ్ అవుతోంది. అయినప్పటికీ, దీని PEG రేషియో 0.42x వద్ద ఉండటం, దాని వృద్ధి వాల్యుయేషన్‌కు తగ్గట్టుగా ఉందని సూచిస్తోంది. Polycab పి/ఇ రేషియో 48.2x పరిశ్రమ సగటు 29.95x కంటే ఎక్కువ ఉన్నా, 85.6x సగటు పీర్ తో పోలిస్తే మంచి విలువగా పరిగణించబడుతోంది. వైర్లు, కేబుల్స్ మార్కెట్లో Havells, Finolex Cables, KEI Industries వంటివి ప్రధాన పోటీదారులు.

సాధారణంగా, పాలసీ మార్పులు, సానుకూల అంచనాల తర్వాత భారత క్యాపిటల్ గూడ్స్ రంగం ర్యాలీలను చూసింది. ఎన్నికల తర్వాత స్థిరమైన ప్రభుత్వాలు పెట్టుబడులను పెంచుతాయి. కేంద్ర బడ్జెట్ 2026-27 లో $133.1 బిలియన్ కేటాయింపులు క్యాపిటల్ గూడ్స్ కంపెనీలకు డిమాండ్‌ను పెంచుతున్నాయి. గత రెండు నెలల్లో BSE క్యాపిటల్ గూడ్స్ ఇండెక్స్ ఇప్పటికే 17% పెరిగింది.

భారత తయారీ రంగం స్థిరంగా వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. అయితే, పెరుగుతున్న ఇన్‌పుట్ ఖర్చులు, లాజిస్టిక్స్ లాభదాయకతకు ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయి. Q4 FY26 లో క్యాపిటల్ గూడ్స్ విభాగంలో తక్కువ కెపాసిటీ వినియోగం (69%) డిమాండ్ పెరిగినప్పుడు అవుట్‌పుట్ పెరిగేందుకు అవకాశం ఉందని సూచిస్తోంది. ప్రభుత్వ ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ ఖర్చు, తయారీ విధానాలు కీలక ఆర్థిక చోదకాలు.

BHEL పై విశ్లేషకుల రేటింగ్‌లు మిశ్రమంగా ఉన్నాయి. Morgan Stanley 'ఓవర్‌వెయిట్' రేటింగ్‌ను కొనసాగించగా, Kotak Securities 'సెల్' రేటింగ్ ఇచ్చింది. Polycab పై సెంటిమెంట్ ఎక్కువగా సానుకూలంగా ఉంది, చాలా మంది విశ్లేషకులు 'బై' రేటింగ్ తో ₹8,500 పైన లక్ష్యాలను నిర్దేశించారు. JM Financial, ICICI Securities BHEL కోసం కొత్త లక్ష్యాలతో 'బై' రేటింగ్‌లను ధృవీకరించాయి.

BHEL కు ప్రధాన ఆందోళన దాని అధిక వాల్యుయేషన్. మార్జిన్ లాభాలు ఎంతకాలం కొనసాగుతాయనే దానిపై ప్రశ్నలున్నాయి. ₹2.4 ట్రిలియన్ ఆర్డర్ బుక్‌ను నిర్వహించడం ఎగ్జిక్యూషన్ రిస్క్‌లను కలిగిస్తుంది. గత పనితీరులో ఎగ్జిక్యూషన్ సమస్యలు, ఆలస్యం, వ్యయాలు పెరగడం వంటివి కనిపించాయి. దీని లాభదాయకత చారిత్రాత్మకంగా తక్కువ మార్జిన్లతో ఉంది. ప్రపంచ సంఘర్షణల కారణంగా పారిశ్రామిక వాయువులు, హీలియం కొరత ఉత్పత్తి, రెవెన్యూకి స్వల్పకాలిక ముప్పును కలిగిస్తున్నాయి.

Polycab కు బలమైన వృద్ధి అవకాశాలున్నప్పటికీ, దాని వాల్యుయేషన్ కూడా ఎక్కువే, 10-సంవత్సరాల సగటు పి/ఇ కంటే 18% అధికంగా ట్రేడ్ అవుతోంది. కంపెనీ తీవ్రమైన పోటీని ఎదుర్కొంటోంది, ప్రభుత్వ ఖర్చులపై ఆధారపడి ఉంటుంది, ఇది విధాన మార్పులకు గురి చేస్తుంది. ఇన్‌పుట్ ఖర్చు మార్పులు నిరంతర అంశం. Havells, KEI Industries వంటి ప్రత్యర్థులతో మార్కెట్ వాటాను నిలుపుకోవడంలో దాని సామర్థ్యాన్ని పెట్టుబడిదారులు నిశితంగా గమనిస్తున్నారు.

క్యాపిటల్ గూడ్స్ రంగం పెరుగుతున్న ఖర్చులు, సరఫరా గొలుసు సమస్యలు వంటి విస్తృత ఆర్థిక సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. ప్రభుత్వ ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ పెట్టుబడులు ఎక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, ప్రాజెక్టుల వాస్తవ వేగం, BHEL వంటి కంపెనీలు పెద్ద బ్యాక్‌లాగ్‌లను ఎంత బాగా నిర్వహిస్తాయనేది నిలకడైన విజయానికి కీలకం. క్యాపిటల్ గూడ్స్ సామర్థ్య వినియోగం (69% Q4 FY26 లో) వృద్ధికి అవకాశం ఉందని, అయితే ఆస్తులు ఉపయోగించబడకుండా ఉండే అవకాశం కూడా ఉందని చూపుతుంది.

విశ్లేషకులు FY27-FY28 లో BHEL కోసం వార్షికంగా ₹60,000–70,000 కోట్ల ఆర్డర్ల ప్రవాహాన్ని అంచనా వేస్తున్నారు. FY28 నాటికి EBITDA మార్జిన్లు మెరుగుపడతాయని భావిస్తున్నారు. రక్షణ, రైల్వేలు, గ్రీన్ హైడ్రోజన్ లోకి వైవిధ్యీకరణ కొత్త వృద్ధి మార్గాలను అందిస్తుంది. Polycab అవుట్‌లుక్ బుల్లిష్‌గా ఉంది, పరిశ్రమ వృద్ధి, నిరంతర మార్కెట్ వాటా పెరుగుదల పనితీరును పెంచుతాయని భావిస్తున్నారు. విశ్లేషకుల ధర లక్ష్యాలు రెండింటికీ అప్‌సైడ్‌ను సూచిస్తున్నాయి, అయితే ఆశావాదం మారుతూ ఉంటుంది. రాజకీయ, ఇన్‌ఫ్రా మద్దతు బలంగా ఉన్నప్పటికీ, పెట్టుబడిదారులు ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లు, ఈ క్యాపిటల్-ఇంటెన్సివ్ రంగాలలో ఎగ్జిక్యూషన్ రిస్క్‌లను పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి.