Whalesbook
Q4 FY26 లో Havells India నెట్ ప్రాఫిట్ 40.6% పెరిగి ₹734 కోట్లకు చేరింది. అయితే, ఈ భారీ పెరుగుదలకు అసలు కారణం కోర్ బిజినెస్ పనితీరు కాదు. కంపెనీకి వచ్చిన ₹283 కోట్ల 'ఇతర ఆదాయం' (Other Income) వల్లనే ఈ జంప్ కనిపించింది. దీనికి విరుద్ధంగా, కంపెనీ ఈబీఐటీడీఏ (EBITDA) 4.4% తగ్గి ₹728 కోట్లకు పడిపోయింది. మార్జిన్లు కూడా 11.7% నుంచి 10.8% కి తగ్గాయి. ఈ వ్యత్యాసం విశ్లేషకులను కలవరపరిచింది.
ఫలితాల తర్వాత Havells India షేర్ ధర ఏకంగా 6% పడిపోయింది. ఆపరేషనల్ పెర్ఫార్మెన్స్ ఊహించిన స్థాయిలో లేకపోవడమే దీనికి కారణమని ఇన్వెస్టర్లు భావిస్తున్నారు. ధరల పెంపు, తగ్గిన కాపర్, అల్యూమినియం ధరల ప్రయోజనాన్ని మార్కెట్ లోకి తీసుకురావడంలో కంపెనీ సఫలం కాలేదని ICICI సెక్యూరిటీస్ పేర్కొంది. FY27 లో మిడ్-టీన్స్ రెవెన్యూ గ్రోత్ సాధించి, దశాబ్దపు కనిష్టాల నుంచి మార్జిన్లను మెరుగుపరుచుకోవాలనే ప్రణాళికకు Q4 ఫలితాలు సవాలుగా మారాయి. ప్రస్తుతం Havells P/E రేషియో 52.1x-56.81x (గత 12 నెలల ఆధారంగా) ఉంది. ఇది చారిత్రక సగటు కంటే తక్కువగా ఉన్నా, కొన్ని పోటీదారుల కంటే ప్రీమియంగానే ఉంది.
పోటీదారులైన Crompton Greaves Consumer Electricals (సుమారు 30x-35x), Polycab India (సుమారు 40x-55x) తో పోలిస్తే Havells India P/E రేషియో ఎక్కువగా ఉంది. Bajaj Electricals P/E ఇంకా ఎక్కువే. ప్రస్తుతం భారత కన్స్యూమర్ డ్యూరబుల్స్ రంగం మందకొడి డిమాండ్, పెరిగిన ఇన్పుట్ ఖర్చుల వల్ల మార్జిన్ల ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటోంది. అయితే, అర్బనైజేషన్, మంచి క్వాలిటీ ప్రొడక్ట్స్ వైపు మొగ్గు, టెక్నాలజీ వంటివి దీర్ఘకాలిక వృద్ధికి దోహదం చేస్తాయి. Havells కూడా ఈ ట్రెండ్స్ నుండి ప్రయోజనం పొందాలని చూస్తున్నా, రెవెన్యూ గ్రోత్ ను మార్జిన్లలోకి మార్చుకునే కంపెనీ సామర్థ్యంపైనే అందరి దృష్టి ఉంది. గత ఏడాది కాలంలో కంపెనీ షేర్ సుమారు 17-19% పడిపోయింది.
మోర్గాన్ స్టాన్లీ Havells ను 'అండర్ వెయిట్' గా డౌన్ గ్రేడ్ చేసి, టార్గెట్ ప్రైస్ ను ₹1,171 కి తగ్గించింది. తక్కువ ఆదాయ విజిబిలిటీ, ఆర్థిక ఒత్తిళ్లు, పెరుగుతున్న పోటీని దీనికి కారణాలుగా పేర్కొంది. ముఖ్యంగా, Lloyd, కేబుల్స్ & వైర్స్ (C&W) విభాగాల్లో బలహీనమైన పనితీరు, మార్కెట్ షేర్ పెంచుకోవాలనే ప్రయత్నం మార్జిన్లను దెబ్బతీస్తుందని ఆ సంస్థ అభిప్రాయపడింది. Lloyd వరుసగా నాలుగో క్వార్టర్ లోనూ EBIT నష్టాల్లోనే ఉంది. జెఫ్ఫరీస్ 'హోల్డ్' రేటింగ్ తో టార్గెట్ ను తగ్గించింది. సిటీ కూడా టార్గెట్ ప్రైస్ తగ్గించి, 'న్యూట్రల్' రేటింగ్ ఇచ్చింది. C&W లో పోటీ పెరగడం వల్ల మార్జిన్లు ఒత్తిడిలోనే ఉంటాయని హెచ్చరించింది. కంపెనీ సీఎండి జనవరి 2026 లోనే కాపర్ ధర 25% పెరగడం వంటి కమోడిటీ ధరల పెరుగుదల, డిమాండ్, మార్జిన్లపై ప్రభావం గురించి హెచ్చరించారు. ఇది తాత్కాలిక సమస్య కాదని, ఖర్చుల ఒత్తిడి కొనసాగుతుందని సూచిస్తోంది.
అయితే, కొన్ని బ్రోకరేజీ సంస్థలు Havells India పై నమ్మకంతోనే ఉన్నాయి. ICICI సెక్యూరిటీస్, గోల్డ్మన్ సాక్స్ 'బై' రేటింగ్ తో పాటు ₹1,615, ₹1,640 టార్గెట్ ప్రైస్ లను ఇచ్చాయి. నువామా కూడా ₹1,610 వద్ద 'బై' రేటింగ్ ను పునరుద్ఘాటించింది. మోర్గాన్ స్టాన్లీ ₹1,171 టార్గెట్ తో 'అండర్ వెయిట్' రేటింగ్ ఇవ్వడం మాత్రం ఆందోళన కలిగించే విషయం. జెఫ్ఫరీస్ ('హోల్డ్', ₹1,290), సిటీ ('న్యూట్రల్', ₹1,500) వంటివి మాత్రం జాగ్రత్తగా ఉండాలని సూచిస్తున్నాయి. కంపెనీ ఆపరేషనల్ మార్జిన్లలో స్పష్టమైన వృద్ధి, కూలింగ్ ప్రొడక్ట్స్ డిమాండ్ లో బలమైన రికవరీ, పోటీని, కమోడిటీ ధరలను సమర్థవంతంగా నిర్వహించడం వంటివి షేర్ ధరను పెంచగలవు. FY28 నాటికి ఆపరేటింగ్ ప్రాఫిట్ మార్జిన్లు 10.6% కి చేరతాయని (FY26 లో 9.8% నుంచి) Motilal Oswal అంచనా వేస్తోంది.