Havells India: ఆకాశాన్ని అంటిన లాభం.. కానీ షేర్ ఎందుకు పడిపోయింది? అసలు కారణం ఇదే!

పెట్టుబడి లాభంతో లాభాల దూకుడు.. కానీ కోర్ బిజినెస్ బలహీనత!

Havells India Q4 FY26 ఆర్థిక ఫలితాల్లో, కంపెనీ నెట్ ప్రాఫిట్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే 40.6% పెరిగి ₹734 కోట్లకు చేరుకుంది. ఈ బంపర్ ప్రాఫిట్ కు ప్రధాన కారణం, గోల్డీ సోలార్ (Goldi Solar) లో చేసిన పెట్టుబడిపై వచ్చిన ₹283 కోట్ల ఫెయిర్ వాల్యూ లాభం. ఈ అసాధారణ లాభం, కంపెనీ అసలు వ్యాపార కార్యకలాపాల్లోని బలహీనతలను కప్పిపుచ్చింది. కంపెనీ ఆదాయం (Revenue) కేవలం 2.5% మాత్రమే పెరిగి ₹67.1 బిలియన్లకు చేరి, మార్కెట్ అంచనాలను అందుకోలేకపోయింది. ముఖ్యంగా, లాయిడ్ (Lloyd) సెగ్మెంట్‌లో అమ్మకాలు 19% పడిపోగా, ఎలక్ట్రికల్ కన్స్యూమర్ డ్యూరబుల్స్ (ECD) విభాగంలో 2% క్షీణించాయి. దీనికి ఆలస్యంగా వచ్చిన వేసవి, కొత్త ఎనర్జీ ఎఫిషియెన్సీ నిబంధనల కోసం ఇన్వెంటరీ సర్దుబాట్లు కారణమని భావిస్తున్నారు. ఈ మిశ్రమ ఫలితాలతో, అధిక వాల్యుయేషన్, లాభాల నాణ్యతపై ఆందోళనలతో మార్కెట్ స్పందన నెగటివ్‌గా మారింది.

కేబుల్స్ & వైర్స్ జోరు.. కన్స్యూమర్ సెగ్మెంట్స్ ఢీలా!

క్యాపిటల్ గూడ్స్ విభాగంలో, కేబుల్స్ అండ్ వైర్స్ (Cables and Wires) డివిజన్ మాత్రం 14% వృద్ధితో కంపెనీకి ఊతమిచ్చింది. ఇండస్ట్రియల్ పవర్ కేబుల్స్ కు డిమాండ్ దీనికి కారణం. అయితే, ఈ మద్దతు కూడా మొత్తం ఫలితాలపై పెద్దగా ప్రభావం చూపలేదు. కంపెనీ EBITDA (వడ్డీ, పన్నులు, తరుగుదలకు ముందు ఆదాయం) గత ఏడాదితో పోలిస్తే 4.4% తగ్గి ₹7.3 బిలియన్లకు పడిపోయింది. EBITDA మార్జిన్లు కూడా 11.6% నుంచి 10.9% కి తగ్గాయి. గోల్డీ సోలార్ లాభం మినహాయిస్తే, సర్దుబాటు చేసిన నికర లాభం (Adjusted PAT) 6.7% క్షీణించి ₹4.9 బిలియన్లకు చేరింది. మేనేజ్‌మెంట్ మాత్రం, లాయిడ్ ఇన్వెంటరీలు ఏప్రిల్ 2026 నాటికి సాధారణ స్థితికి వస్తాయని, వివిధ విభాగాల్లో 5-20% వరకు ధరల పెంపునకు యోచిస్తున్నామని తెలిపింది.

అధిక వాల్యుయేషన్, పోటీ.. ఇన్వెస్టర్లకు ఆందోళనే!

ప్రస్తుతం Havells India షేరు 45.55x-59.5x (గత 12 నెలల పీఈ రేషియో) వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది పోటీదారులైన క్రోమ్టన్ గ్రీవ్స్ కన్స్యూమర్ ఎలెక్ట్రికల్స్ (Crompton Greaves Consumer Electricals) (30x-35x) , పాలీక్యాబ్ ఇండియా (Polycab India) (40x-55x) లతో పోలిస్తే ఎక్కువగా ఉంది. కంపెనీ వ్యాపార కార్యకలాపాల్లో నెలకొన్న సమస్యలు, ప్రస్తుత మార్కెట్ పరిస్థితులు చూస్తుంటే, ఈ అధిక వాల్యుయేషన్ మరింత ఒత్తిడికి గురయ్యే అవకాశం ఉంది. దేశీయ కన్స్యూమర్ డ్యూరబుల్స్, ఎలక్ట్రికల్ పరికరాల రంగం నెమ్మదిగా ఉన్న వినియోగదారుల ఖర్చు, పెరుగుతున్న ఇన్‌పుట్ ఖర్చుల కారణంగా సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది.

విశ్లేషకుల ఆందోళనలు.. భవిష్యత్ అంచనాలు!

చాలా మంది విశ్లేషకులు Havells India పనితీరుపై ఆందోళన వ్యక్తం చేస్తున్నారు. మోర్గాన్ స్టాన్లీ (Morgan Stanley) మాక్రో ఎకనామిక్ ఒత్తిళ్లు, పోటీని కారణంగా చూపిస్తూ స్టాక్‌ను 'Underweight' కి డౌన్‌గ్రేడ్ చేసి, టార్గెట్ ప్రైస్‌ను ₹1,171 కి తగ్గించింది. మోతీలాల్ ఓస్వాల్ (Motilal Oswal) కూడా 'Neutral' రేటింగ్‌తో, మార్జిన్ ఒత్తిళ్లను ప్రస్తావించింది. FY27కి సంబంధించి స్పష్టమైన వృద్ధి గైడెన్స్ ఇవ్వకపోవడం, మార్కెట్ అస్థిరత వంటి అంశాలు అనిశ్చితిని పెంచుతున్నాయి. గత ఏడాది కాలంలో స్టాక్ ధర దాదాపు 17-22% తగ్గింది.

భవిష్యత్ ప్రణాళికలు.. మిశ్రమ అంచనాలు!

అయినప్పటికీ, కొందరు విశ్లేషకులు సానుకూలంగానే ఉన్నారు. LKP రీసెర్చ్ 'Buy' రేటింగ్‌తో ₹1,450 టార్గెట్ ఇచ్చింది. సగటున, 36 మంది విశ్లేషకుల అభిప్రాయం 'Buy' గానే ఉన్నా, టార్గెట్ ధర ₹1,494 గా ఉంది. అయితే, జెఫ్‌రీస్ (Jefferies) 'Hold', సిటీ (Citi) 'Neutral' రేటింగ్‌లతో ఉన్నాయి. కంపెనీ FY27లో కేబుల్ కెపాసిటీ విస్తరణ, కొత్త R&D సెంటర్ కోసం ₹8 బిలియన్లు పెట్టుబడిగా పెట్టాలని యోచిస్తోంది. అలాగే, FY26కి గాను ఒక్కో షేరుపై ₹6 డివిడెండ్ ప్రతిపాదించింది. ధరల పెంపు ప్రభావం, ఇన్వెంటరీల సాధారణీకరణ, పోటీని తట్టుకుని కార్యకలాపాల లాభాలను పెంచే కంపెనీ సామర్థ్యాన్ని ఇన్వెస్టర్లు నిశితంగా గమనించాలి.