HEG షేర్ దూకుడు: ఆదాయం **37%** జంప్.. కానీ ఇన్పుట్ ఖర్చులతో మార్జిన్లకు కష్టాలు!

EBITDA ర్యాలీ, మార్జిన్ల సన్నగిల్లింపు

HEG కంపెనీ తన ఆపరేషనల్ రెసిలెన్స్ ని చాటింది. FY26 లో 89% కెపాసిటీ యుటిలైజేషన్, Q3 లో 85% పనితీరు కనబరిచిన HEG, ఆదాయంలో గత ఏడాదితో పోలిస్తే ఏకంగా 37% వృద్ధిని సాధించింది. ఇటీవల జోడించిన 20,000-టన్నుల కెపాసిటీని సమర్థవంతంగా వాడుకోవడం దీనికి కారణం. ఈ ఆపరేటింగ్ లివరేజ్ ప్రభావంతో EBITDA మార్జిన్లు సుమారు 500 బేసిస్ పాయింట్లు మెరుగుపడ్డాయి. అయితే, ముడిసరుకుల (Raw Materials) ధరల పెరుగుదల కారణంగా గ్రాస్ మార్జిన్లలో సుమారు 235 బేసిస్ పాయింట్ల తగ్గుదల కనిపించింది. అంటే, కంపెనీ అమ్మకాల ద్వారా ఆపరేటింగ్ ప్రాఫిట్ బాగానే ఆర్జిస్తున్నా, ఉత్పత్తి ఖర్చులు పెరుగుతున్నాయి. ప్రస్తుతం కంపెనీ షేర్ ట్రేడింగ్ P/E రేషియో సుమారు 25x వద్ద ఉంది, FY28 అంచనాల ప్రకారం EV/EBITDA మల్టిపుల్ 14.7x గా ఉంది. Debt-to-Equity రేషియో సుమారు 0.45x తో ఆర్థిక క్రమశిక్షణను పాటిస్తూనే విస్తరణ ప్రణాళికలు అమలు చేస్తోంది.

గ్లోబల్ స్టీల్ రంగంలో మార్పులు, HEG వ్యూహం

గ్లోబల్ గ్రాఫైట్ ఎలక్ట్రోడ్ మార్కెట్ భారీ విస్తరణకు సిద్ధమవుతోంది. 2030 నాటికి, ఎలక్ట్రిక్ ఆర్క్ ఫర్నేస్ (EAF) స్టీల్ మేకింగ్ లో 110 మిలియన్ టన్నుల అదనపు కెపాసిటీ పెరుగుతుందని అంచనా. ఇది గ్రాఫైట్ ఎలక్ట్రోడ్లకు గణనీయమైన డిమాండ్‌ను సృష్టిస్తుంది. చైనా యొక్క 'యాంటీ-ఇన్వల్యూషన్' పాలసీ, దేశీయంగా పోటీని తగ్గించి, అంతర్జాతీయ మార్కెట్లలో ధరల స్థిరత్వానికి దోహదపడవచ్చు. ఇది HEG వంటి గ్లోబల్ ప్లేయర్లకు ప్రయోజనకరం. అమెరికా వాణిజ్య సంబంధాలు మెరుగుపడటం కూడా HEG కి సానుకూలాంశం, ఎందుకంటే గతంలో యూఎస్ మార్కెట్ నుంచి కంపెనీకి 10% సేల్స్ వచ్చేవి. HEG, అమెరికాకు చెందిన గ్రాఫ్ టెక్ (Graftech) లో వాటాదారుగా ఉంది, దీని మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ $2.7 బిలియన్లు. HEG కూడా 2028 ప్రారంభం నాటికి 15,000-టన్నుల కెపాసిటీని పెంచాలని యోచిస్తోంది. టోకాయ్ కార్బన్ (Tokai Carbon), షోవా డెంకో (Showa Denko) వంటి ఇతర పోటీదారులతో పోలిస్తే, HEG యొక్క కాస్ట్ లీడర్‌షిప్, ఇండియా, యూఎస్ మార్కెట్లలో దాని వ్యూహాత్మక స్థానం ప్రత్యేకమైన ప్రయోజనాలను అందిస్తాయి. భారతదేశం, అమెరికా దేశాలు చమురు ఉక్కు ఉత్పత్తిని ఏటా 2-3% పెంచుతాయని అంచనా, ఇది గ్రాఫైట్ ఎలక్ట్రోడ్ల డిమాండ్‌ను మరింత బలోపేతం చేస్తుంది.

⚠️ రిస్కులు, ప్రతికూలతలు

ఆదాయం, EBITDA లో వృద్ధి ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని ప్రతికూల అంశాలు కూడా ఉన్నాయి. ముడిసరుకులైన నీడిల్ కోక్, ఆంత్రాసైట్ ధరలు పెరగడం వల్ల ఉత్పత్తి ఖర్చులు పెరుగుతున్నాయి. అమెరికా, ఇండియా స్టీల్ మార్కెట్లలో అంచనా వేస్తున్న వృద్ధి మందగిస్తే, గ్రాఫైట్ ఎలక్ట్రోడ్ల డిమాండ్ కూడా తగ్గే ప్రమాదం ఉంది. చైనా విధానం యొక్క దీర్ఘకాలిక ప్రభావంపై అనిశ్చితి కొనసాగుతోంది. HEG గ్రీన్‌టెక్ (HEG Greentech) డీమెర్జర్ (Demerger) ను FY27 Q1 నాటికి పూర్తి చేయాల్సి ఉంది, దీనికి నేషనల్ కంపెనీ లా ట్రిబ్యునల్ (NCLT) ఆమోదం అవసరం. ఈ ప్రక్రియలో ఏవైనా ఆలస్యం లేదా సమస్యలు ఏర్పడితే, అది స్టాక్ పై ప్రభావం చూపవచ్చు. HEG స్టాక్ చారిత్రాత్మకంగా స్టీల్ రంగం యొక్క సైక్లికల్ పనితీరును ప్రతిబింబిస్తూ వస్తోంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

ఎనలిస్టులు HEG పై సానుకూలంగానే ఉన్నారు. ప్రస్తుత స్థాయిల నుండి అదనపు వృద్ధికి అవకాశం ఉందని, సగటు ధర లక్ష్యాలు (Price Targets) ₹650 నుండి ₹750 మధ్య ఉండవచ్చని సూచిస్తున్నారు. గ్లోబల్ స్టీల్ పరిశ్రమలో వస్తున్న మార్పులు, EAF వినియోగం పెరగడం, మారుతున్న వాణిజ్య విధానాలు HEG కి అనుకూలంగా మారతాయని అంచనా వేస్తున్నారు. FY27 Q1 నాటికి HEG గ్రీన్‌టెక్ డీమెర్జర్ విజయవంతంగా పూర్తయితే, ఇది పెట్టుబడిదారులకు మరింత విలువను అందిస్తుందని భావిస్తున్నారు.