Whalesbook
గోల్డ్మన్ సాక్స్: ఇండియా స్టీల్ సెక్టార్ పై పరిశీలన ప్రారంభం
గ్లోబల్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ బ్యాంక్ Goldman Sachs, భారత ఉక్కు (స్టీల్) రంగంపై తన పరిశోధనను అధికారికంగా ప్రారంభించింది. రాబోయే సంవత్సరాలలో దేశీయ డిమాండ్ కారణంగా ఈ రంగం భారీ వృద్ధిని సాధించగలదని అంచనా వేసింది. ఈ నేపథ్యంలో, JSW Steel మరియు Shyam Metalics కంపెనీలకు 'బై' రేటింగ్ ఇవ్వడంతో పాటు మంచి టార్గెట్ ప్రైస్లను కేటాయించింది. మరోవైపు, Tata Steel, Jindal Steel లకు 'న్యూట్రల్' రేటింగ్, NMDC కి 'సెల్' రేటింగ్ ఇచ్చింది. ఈ రేటింగ్లు, కంపెనీల మధ్య వ్యత్యాసాలను, మార్కెట్ అంచనాలను స్పష్టం చేస్తున్నాయి.
JSW Steel, Shyam Metalics: గోల్డ్మన్ సాక్స్ టాప్ పిక్స్
భారత స్టీల్ రంగంపై Goldman Sachs చాలా పాజిటివ్గా ఉంది. ముఖ్యంగా దేశీయంగా మౌలిక సదుపాయాలు (Infrastructure), ఆటోమొబైల్, ఇంధన (Energy) రంగాల నుంచి వస్తున్న బలమైన డిమాండ్ కారణంగా ఈ రంగం వృద్ధి చెందుతుందని భావిస్తోంది. ఈ అంచనాతో, JSW Steel కి 'బై' రేటింగ్ తో పాటు ₹1,490 టార్గెట్ ప్రైస్ ను ఇచ్చింది. JSW Steel, FY31E నాటికి తన క్రూడ్ స్టీల్ కెపాసిటీని 50 మిలియన్ టన్నులకు (MTPA) పెంచుకోవాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. అంతేకాకుండా, FY28E నాటికి EBITDA (వడ్డీ, పన్నులు, తరుగుదల, రుణ విమోచనకు ముందు ఆదాయం) ను టన్నుకు ₹14,000 కు పెంచుకుంటుందని అంచనా వేసింది. దీనికితోడు, కంపెనీకి ఐరన్ ఓర్ (ఇనుప ఖనిజం), కోకింగ్ కోల్ వంటి ముడి పదార్థాల లభ్యత మెరుగ్గా ఉండటం కూడా కలిసి వస్తుందని పేర్కొంది.
Shyam Metalics కూడా 'బై' రేటింగ్ పొందింది, దీనికి ₹1,065 టార్గెట్ ప్రైస్ ను Goldman Sachs సూచించింది. ఈ కంపెనీకి కార్బన్ స్టీల్, స్టెయిన్లెస్ స్టీల్, అల్యూమినియం వంటి విభిన్న ఉత్పత్తుల శ్రేణి ఉండటం, బలమైన బ్యాలెన్స్ షీట్, తక్కువ నెట్ డెట్-టు-EBITDA నిష్పత్తి వంటివి ప్లస్ పాయింట్లుగా Goldman Sachs పేర్కొంది.
Tata Steel, Jindal Steel, NMDC: సవాళ్లను ఎదుర్కోవాల్సిందే
అయితే, అన్ని కంపెనీలకు ఒకేలాంటి రేటింగ్స్ ఇవ్వలేదు. Tata Steel, Jindal Steel లకు 'న్యూట్రల్' రేటింగ్ ఇచ్చింది. Tata Steel కి ₹210, Jindal Steel కి ₹1,335 టార్గెట్ ప్రైస్ ను సూచించింది. Tata Steel విషయంలో, FY30 తర్వాత మైనింగ్ లీజులు ముగియడంతో ఐరన్ ఓర్ ధరలు పెరిగే అవకాశం ఉందని, ప్రస్తుతం 100% క్యాప్టివ్ ఐరన్ ఓర్ సరఫరా ఉన్నప్పటికీ, భవిష్యత్తులో బయటి లాజిస్టిక్స్ పై ఆధారపడటం ఒక సమస్యగా మారవచ్చని Goldman Sachs అంచనా వేసింది. చరిత్ర ప్రకారం, ఈ కంపెనీ ఆదాయ వృద్ధిలో అస్థిరత, షేర్ ధరలో గణనీయమైన తగ్గుదల కనిపిస్తోందని, ఇది స్టీల్ రంగం యొక్క సైక్లికల్ స్వభావాన్ని తెలియజేస్తుందని పేర్కొంది.
Jindal Steel విషయంలో, కంపెనీ కెపాసిటీ వృద్ధిని గుర్తిస్తున్నప్పటికీ, ప్రస్తుత స్టాక్ ధరలే ఈ విస్తరణను ప్రతిబింబిస్తున్నాయని Goldman Sachs భావిస్తోంది.
NMDC కి అయితే 'సెల్' రేటింగ్ ఇచ్చి, ₹84 టార్గెట్ ప్రైస్ ను సూచించింది. NMDC, నెమ్మదిగా డైవర్సిఫికేషన్ (వివిధ రంగాలలోకి విస్తరించడం) చేయడం వల్ల, ఐరన్ ఓర్ ధరల హెచ్చుతగ్గులకు అత్యంత అవకాశం ఉందని, దీనివల్ల మధ్యకాలిక ఆదాయ అంచనాలలో అనిశ్చితి నెలకొంటుందని Goldman Sachs పేర్కొంది. బేరిష్ దృశ్యాలు (Bearish scenarios) NMDC మార్జిన్లను గణనీయంగా తగ్గించగలవని, డౌన్సైడ్ టార్గెట్లు ₹42–46 వరకు కూడా పడిపోవచ్చని కొందరు విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.
ఇంకా, ప్రపంచ స్టీల్ డిమాండ్ మందగించడం, చైనా ఎగుమతి విధానాలలో మార్పులు, ట్రేడ్ నిబంధనలు కూడా దేశీయ ధరలు, లాభదాయకతపై ఒత్తిడి తెచ్చే అవకాశం ఉంది.
పరిశ్రమ స్వరూపం, కంపెనీల పోలిక
భారత స్టీల్ పరిశ్రమ అసాధారణ వృద్ధికి సిద్ధంగా ఉంది. ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల ఖర్చులు, దేశీయ డిమాండ్ కారణంగా 2026లో 7.4%, 2027లో 9.2% విస్తరణ ఉంటుందని అంచనా. FY25-26 లో క్రూడ్ స్టీల్ ఉత్పత్తి దాదాపు 168.4 మిలియన్ టన్నులు కాగా, వినియోగం 164 మిలియన్ టన్నులుగా ఉంది. ఈ సానుకూల ధోరణి ఉన్నప్పటికీ, ముడి పదార్థాల ధరలలోని అస్థిరత లాభదాయకతకు సవాలుగా మారింది. దేశానికి అవసరమైన కోకింగ్ కోల్లో దాదాపు 90% ఆస్ట్రేలియా, అమెరికా, మొజాంబిక్ వంటి దేశాల నుంచి దిగుమతి అవుతుంది, ఇది ఉత్పత్తి ఖర్చులలో దాదాపు 40% వరకు ఉంటుంది.
ఈ నేపథ్యంలో, JSW Steel (మార్కెట్ విలువ ₹3.07 ట్రిలియన్, TTM P/E రేషియో 41.00) వేగంగా వృద్ధి చెందుతున్న కంపెనీగా కనిపిస్తోంది. గత సంవత్సరంలో దీని షేర్ ధర సుమారు 23.10% పెరిగింది. దీనితో పోటీ పడే Tata Steel (మార్కెట్ విలువ ₹2.62 ట్రిలియన్, P/E 28.54) స్టాక్ గత సంవత్సరంలో సుమారు 28.67% లాభపడింది. JSW Steel వేగవంతమైన ఇన్వెంటరీ టర్నోవర్, రుణ వసూళ్లను కలిగి ఉండగా, Tata Steel మెరుగైన అసెట్ వినియోగం, లిక్విడిటీని కలిగి ఉంది.
Shyam Metalics (మార్కెట్ క్యాప్ ₹22,908 కోట్లు, TTM P/E 45.7) ఉత్పత్తి వైవిధ్యతను అందిస్తుంది, కానీ గత సంవత్సరంలో సుమారు -8.47% ప్రతికూల స్టాక్ రిటర్న్ను నమోదు చేసింది. Jindal Steel (మార్కెట్ విలువ ₹1.28 ట్రిలియన్, TTM P/E 38.54) బలమైన మొమెంటం చూపింది, ఏప్రిల్ 2026 లో ఆల్-టైమ్ హైకి చేరుకుంది, గత సంవత్సరంలో 40% కంటే ఎక్కువ రాబడిని అందించింది. అయితే, ప్రస్తుత స్టాక్ ధరలు దాని వృద్ధి సామర్థ్యాన్ని ఇప్పటికే ప్రతిబింబిస్తున్నాయని భావిస్తున్నారు. NMDC (భారతదేశపు అతిపెద్ద ఐరన్ ఓర్ ఉత్పత్తిదారు, మార్కెట్ విలువ ₹784.41 బిలియన్, TTM P/E 11.12) తక్కువ వాల్యుయేషన్తో ఉంది. దాని ప్రధాన రిస్కులు ఒకే వస్తువుపై అధిక ఆధారపడటం, డైవర్సిఫికేషన్ లో నెమ్మది పురోగతి నుండి వస్తాయి, ఇది గత సంవత్సరంలో సుమారు 17.1% స్టాక్ రిటర్న్తో ప్రతిబింబిస్తుంది.
భవిష్యత్ వృద్ధి, విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు
FY32E నాటికి భారతదేశ స్టీల్ డిమాండ్ FY23 స్థాయిల నుండి రెట్టింపు అవుతుందని Goldman Sachs అంచనా వేస్తోంది. SAIL, Tata Steel, JSW Steel వంటి ప్రధాన కంపెనీలు 2030 నాటికి మొత్తం భారతీయ స్టీల్ సామర్థ్యాన్ని 300 MTPA కు చేర్చాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకొని, కెపాసిటీ విస్తరణ, టెక్నాలజీ అప్గ్రేడ్లలో భారీగా పెట్టుబడులు పెడుతున్నాయి. విశ్లేషకుల ఏకాభిప్రాయం సాధారణంగా JSW Steel ('మోడరేట్ బై' సగటు టార్గెట్ ₹1,270) మరియు Tata Steel ('స్ట్రాంగ్ బై' సగటు టార్గెట్ ₹233) వైపు మొగ్గు చూపుతోంది. NMDC కి 'హోల్డ్' ఏకాభిప్రాయం (సగటు టార్గెట్ ₹86.67) ఉంది, ఇది వివిధ మార్కెట్ సెంటిమెంట్ను సూచిస్తుంది.