Whalesbook
వానాకాలం దెబ్బ.. తగ్గిన అమ్మకాల వృద్ధి అంచనాలు
ప్రభుదాస్ లిల్లాధర్ (Prabhudas Lilladher) సంస్థ ఫిబ్రవరి 3, 2026 నాటి రిపోర్ట్ ప్రకారం, Finolex Industries పైపుల విభాగంలో వాల్యూమ్ గ్రోత్ గైడెన్స్ ను తగ్గించింది. ముఖ్యంగా, 9 నెలల కాలంలో (9MFY26) పాలీవినైల్, ఫ్లెక్సిబుల్ పైపుల (P&F) అమ్మకాలు దాదాపు 6.0% ఏడాదికేడాది (YoY) క్షీణించాయి. దీంతో FY26 వాల్యూమ్ గ్రోత్ అంచనాలను గతంలో చెప్పిన మిడ్-సింగిల్ డిజిట్స్ నుంచి ఫ్లాట్ గా మార్చింది. దీనికి ప్రధాన కారణం ఆలస్యమైన, దీర్ఘకాలం కొనసాగిన వర్షాలు వ్యవసాయ రంగం నుంచి డిమాండ్ ను తగ్గించడమే.
మార్జిన్లపై ఒత్తిడి, మారిన ప్రొడక్ట్ మిక్స్
పైపుల విభాగంలో EBITDA మార్జిన్లు దాదాపు 12% వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. Q3 FY26 లో కంపెనీ ప్రొడక్ట్ మిక్స్ ను చూస్తే, CPVC వాటా సుమారు 8%, ఫిట్టింగ్స్ వాటా 12% ఉంది. వ్యవసాయానికి, వ్యవసాయేతర రంగాలకు మధ్య అమ్మకాల నిష్పత్తి (Agri/Non-Agri Mix) గత ఏడాది ఇదే కాలంలో 67:33 ఉండగా, ఈసారి 62:38 కు మారింది.
50:50 మిక్స్ తో కొత్త దిశ
అయితే, Finolex Industries ఈ వ్యవసాయ రంగంపై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించుకోవడానికి కీలకమైన నిర్ణయం తీసుకుంది. వ్యవసాయ, వ్యవసాయేతర రంగాల అమ్మకాల నిష్పత్తిని 50:50 గా మార్చుకోవాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఈ వ్యూహాత్మక మార్పు (Strategic Pivot) వాతావరణం వల్ల కలిగే నష్టాలను తగ్గించుకోవడానికి, ఇతర మార్కెట్ విభాగాల నుంచి అవకాశాలను అందిపుచ్చుకోవడానికి ఉపయోగపడుతుంది.
పోటీదారులతో పోలిక, మార్కెట్ అవకాశాలు
ప్రస్తుతం Finolex Industries (P/E ~21.6-25.3x) తో పోలిస్తే, Astral Poly Technik (P/E ~77.8x), Prince Pipes (P/E ~112.9x) వంటి పోటీదారులు చాలా ఎక్కువ వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్స్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. Supreme Industries కూడా ~23.6-56.7x మధ్య ట్రేడ్ అవుతోంది. Indian PVC పైపుల మార్కెట్, జల్ జీవన్ మిషన్ (Jal Jeevan Mission), మౌలిక సదుపాయాల అభివృద్ధి (Infrastructure Development) వంటి ప్రభుత్వ కార్యక్రమాలతో బలమైన వృద్ధి అవకాశాలను కలిగి ఉంది.
బ్రోకరేజ్ రేటింగ్, టార్గెట్ ప్రైస్
ఈ సమీపకాల సవాళ్లను పరిగణనలోకి తీసుకుంటూ, ప్రభుదాస్ లిల్లాధర్ FY27, FY28 Earnings Estimates ను 3.4% చొప్పున తగ్గించింది. అయినప్పటికీ, 'Accumulate' రేటింగ్ ను కొనసాగిస్తూ, టార్గెట్ ప్రైస్ ను ₹211 నుంచి ₹199 కు సవరించింది. ఇది మార్చి 2028 నాటి అంచనా ప్రకారం 18 రెట్ల Earnings పై ఆధారపడి ఉంది. రాబోయే FY25-28 కాలంలో కంపెనీ ఆదాయం (Revenue) 6.3%, EBITDA 11.6%, PAT (Profit After Tax) 17.0% CAGR వృద్ధి సాధిస్తుందని అంచనా వేస్తున్నారు. FY28 నాటికి EBITDA మార్జిన్లు **13.5%**కి చేరుకుంటాయని లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నారు. ప్రస్తుతం అనలిస్ట్ ల సగటు టార్గెట్ ధర సుమారు ₹223.94 గా ఉంది.