Dixon Technologies: అమ్మకాలు పెరిగినా.. లాభాల్లో భారీ పతనం! కారణాలివే

అమ్మకాలు పెరిగినా.. మార్జిన్లపై భారం

Dixon Technologies FY26 నాలుగో త్రైమాసికం (Q4) ఫలితాలను విడుదల చేసింది. ఈ కాలంలో కంపెనీ మొత్తం ఆదాయం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 2.1% పెరిగి ₹10,511 కోట్లకు చేరుకుంది. అయితే, ఈ వృద్ధిని లాభాలు అందుకోలేకపోయాయి. అధిక మెమరీ ధరలు, కొనసాగుతున్న సరఫరా గొలుసు అంతరాయాల వల్ల కంపెనీ మార్జిన్లు తగ్గిపోయాయి. గత ఏడాది 4.30% గా ఉన్న ఆపరేటింగ్ మార్జిన్లు ఈ ఏడాది 3.89% కు పడిపోయాయి. ఖర్చులను నియంత్రించే ప్రయత్నాలు చేసినప్పటికీ, ఉద్యోగుల ఖర్చులు (Employee Expenses) ఏకంగా 21.39% పెరగడం లాభాలపై మరింత ఒత్తిడిని పెంచింది. ముఖ్యంగా, కంపెనీ మొబైల్, EMS విభాగం ఆదాయంలో 4% వృద్ధి సాధించినా, అధిక ఖర్చులు, వినియోగదారుల నుంచి డిమాండ్ తగ్గడంతో ఆపరేటింగ్ లాభం 3% తగ్గడం గమనార్హం.

కొత్త రంగాల్లో దూకుడు: డిస్ప్లే మాడ్యూల్స్, ఇండస్ట్రియల్ EMS

ప్రస్తుత సవాళ్లను అధిగమిస్తూ, Dixon కొత్త వృద్ధి మార్గాలపై దృష్టి సారిస్తోంది. HKC Overseas తో కలిసి ఏర్పాటు చేస్తున్న డిస్ప్లే మాడ్యూల్ బిజినెస్ లో నిర్మాణం పూర్తయింది. FY27 మూడో త్రైమాసికం (Q3) నాటికి ట్రయల్ ప్రొడక్షన్, FY27 నాలుగో త్రైమాసికం (Q4) నాటికి వాణిజ్య ఉత్పత్తి ప్రారంభించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఈ జాయింట్ వెంచర్ (JV) ద్వారా ఏటా 2.4 కోట్ల మొబైల్ డిస్ప్లేలు, 2.4 కోట్ల ఆటోమోటివ్/IT డిస్ప్లేలను ఉత్పత్తి చేయాలని భావిస్తోంది. దీని ద్వారా ₹5,500-₹6,000 కోట్ల ఆదాయం, డబుల్-డిజిట్ మార్జిన్లను ఆశిస్తోంది. అలాగే, ఏరోస్పేస్, డిఫెన్స్, ఆటోమోటివ్, మెడికల్ వంటి రంగాలకు అవసరమైన స్పెషాలిటీ ఇండస్ట్రియల్ EMS మార్కెట్ లోకి ప్రవేశించాలని యోచిస్తోంది. దీని ద్వారా ₹3,000-₹4,000 కోట్ల వ్యాపారాన్ని సృష్టించి, ప్రస్తుతం ఉన్న కన్స్యూమర్ ఎలక్ట్రానిక్స్ కంటే అధిక మార్జిన్లను సాధించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. వీటితో పాటు, FY27 రెండో త్రైమాసికం (Q2) నాటికి SSD తయారీ, సర్వర్, ఎంటర్ప్రైజ్ హార్డ్‌వేర్ రంగాల్లోకి ప్రవేశించడం, కెమెరా మాడ్యూల్ ఉత్పత్తిని విస్తరించి FY27 లో ₹2,500 కోట్ల ఆదాయాన్ని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఈ వ్యూహాలన్నీ కంపెనీని కేవలం అసెంబ్లింగ్ నుండి అధిక-విలువ ఆధారిత కాంపోనెంట్ తయారీ వైపు నడిపించడమే లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నాయి.

పరిశ్రమ వృద్ధి.. పెరుగుతున్న పోటీ

భారతదేశ ఎలక్ట్రానిక్స్ మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ సర్వీసెస్ (EMS) రంగం ప్రభుత్వ ప్రోత్సాహకాల (PLI) తో పాటు, చైనాపై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించుకోవాలనే ప్రపంచ ప్రయత్నాల నేపథ్యంలో బలమైన వృద్ధిని సాధిస్తోంది. FY29 వరకు ఏటా 27% వృద్ధిని అంచనా వేస్తున్నారు. భారతదేశపు అతిపెద్ద EMS ప్రొవైడర్‌గా, Dixon ఈ వృద్ధి నుండి లబ్ధి పొందే స్థితిలో ఉంది. అయితే, Syrma SGS Technology, Amber Enterprises India వంటి కంపెనీల నుండి పోటీ పెరుగుతోంది. దేశీయంగా, అంతర్జాతీయంగా పోటీ తీవ్రమవుతోంది. గ్లోబల్ సెమీకండక్టర్ మార్కెట్ లో AI డిమాండ్ కారణంగా DRAM, NAND ధరలు విపరీతంగా పెరగడం, ఎలక్ట్రానిక్స్ తయారీదారుల ఖర్చులను పెంచుతోంది.

రిస్కులు, విశ్లేషకుల ఆందోళనలు

Dixon యొక్క అధిక-మార్జిన్ వెంచర్లు గణనీయమైన ఎగ్జిక్యూషన్ రిస్కులను కలిగి ఉన్నాయి. డిస్ప్లే మాడ్యూల్స్, ఇండస్ట్రియల్ EMS వ్యాపారాలను విజయవంతంగా విస్తరించడం కీలకం, కానీ ఇది ఖచ్చితంగా జరుగుతుందని చెప్పలేము. పోటీ తీవ్రంగా ఉంది. Goldman Sachs వంటి బ్రోకరేజీలు 'Sell' రేటింగ్ ఇస్తూ, అధిక DRAM ధరలు మొబైల్ ఫోన్ అమ్మకాలను దెబ్బతీస్తున్నాయని, ఇది భవిష్యత్తులో ఆదాయ అంచనాలను తగ్గించే అవకాశం ఉందని హెచ్చరించాయి. PLI పథకాలపై ఆధారపడటం తాత్కాలికంగా సహాయపడినా, భవిష్యత్తులో వాటి గడువు ముగిసిన తర్వాత లాభదాయకతపై ప్రభావం చూపవచ్చు.

విశ్లేషకుల రేటింగ్‌లు

విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు మిళితంగా ఉన్నాయి. Nomura 'Buy' రేటింగ్‌తో ₹14,678 టార్గెట్ ఇవ్వగా, Jefferies 'Hold' రేటింగ్‌తో ₹10,280 లక్ష్యంగా నిర్దేశించింది. Goldman Sachs మాత్రం 'Sell' రేటింగ్‌తో ₹9,790 టార్గెట్ వద్ద స్థిరంగా ఉంది. మేనేజ్‌మెంట్ FY27 లో సుమారు ₹56,000 కోట్ల ఆదాయాన్ని అంచనా వేస్తోంది. Vivo JV ఆమోదం, డిస్ప్లే మాడ్యూల్, ఇండస్ట్రియల్ EMS కార్యకలాపాల విస్తరణ, పెరుగుతున్న మెమరీ ఖర్చులను నిర్వహించడంలో కంపెనీ సామర్థ్యంపై పెట్టుబడిదారులు నిశితంగా గమనిస్తున్నారు.