Whalesbook
ఆర్డర్ల జోరుతో నౌకా నిర్మాణం
Cochin Shipyard (CSL) పై మార్కెట్ దృష్టి నెలకొంది. బ్రోకరేజ్ సంస్థ Antique Stock Broking, గతంలో 'సెల్' రేటింగ్ నుంచి 'హోల్డ్' రేటింగ్కు అప్గ్రేడ్ చేసింది. దీనికి ప్రధాన కారణం.. ఇటీవల కంపెనీ దక్కించుకున్న భారీ ఆర్డర్లు. ముఖ్యంగా, ఫ్రాన్స్కు చెందిన CMA CGM సంస్థ నుంచి 6 లిక్విఫైడ్ నేచురల్ గ్యాస్ (LNG)-పవర్డ్ కంటైనర్షిప్ల నిర్మాణానికి ఆర్డర్ లభించింది. సుమారు $360 మిలియన్ల (దాదాపు ₹3,240 కోట్ల) విలువైన ఈ ఒప్పందం, కొచ్చిన్ షిప్యార్డ్ టెక్నాలజీలో కొత్త పురోగతిని సూచిస్తోంది. ఈ ప్రాజెక్టులో కొరియన్ దిగ్గజం HD Hyundai Heavy Industries తో టెక్నికల్ భాగస్వామ్యం ఉంది.
ఇదే ఊపులో, CSL మరో కీలక ఆర్డర్ వైపు దూసుకెళ్లింది. ఇండియన్ నేవీకి చెందిన 5 నెక్స్ట్ జనరేషన్ సర్వే వెస్సెల్స్ (NGSV) టెండర్లో అతి తక్కువ బిడ్డర్గా (L1) నిలిచింది. ఈ ఆర్డర్ విలువ సుమారు ₹5,000 కోట్లుగా అంచనా. ఈ రెండు పెద్ద ఆర్డర్లతో, CSL ఆర్డర్ బుక్ సుమారు ₹28,000 కోట్లకు చేరుకుంది. ఇది గతంతో పోలిస్తే 21% పెరుగుదల. మొత్తంగా, భారత రక్షణ రంగ నౌకా నిర్మాణ రంగం (defense shipbuilding) ప్రస్తుతం మంచి జోరు మీదుంది.
వాల్యుయేషన్ పై ఆందోళనలు
అయితే, ఈ అద్భుతమైన ఆర్డర్ల నేపథ్యంలోనూ, CSL వాల్యుయేషన్ (valuation) పై తీవ్ర ఆందోళనలు వ్యక్తమవుతున్నాయి. ప్రస్తుతం ఈ షేర్ 50-55 రెట్లు (P/E ratio) ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇదే సమయంలో, రక్షణ రంగ నౌకా నిర్మాణంలో పెద్ద సంస్థలైన Mazagon Dock Shipbuilders (MDL) 39-42 రెట్లు, Garden Reach Shipbuilders & Engineers (GRSE) 38-42 రెట్లు P/E రేషియోతో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. CSL మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ (Market Capitalization) సుమారు ₹38,000-40,000 కోట్లుగా ఉండగా, MDL మార్కెట్ క్యాప్ ₹1 లక్ష కోట్లు దాటింది. CSL ఆర్డర్ బుక్ బాగున్నప్పటికీ, MDL భవిష్యత్ ఆర్డర్ పైప్లైన్ (Pipeline) చాలా పెద్దది.
బ్రోకరేజీల తీర్పు, రిస్కులు
కొత్త ఆర్డర్లు వచ్చినా, Antique Stock Broking నుంచి వచ్చిన ₹1,471 టార్గెట్ ప్రైస్ మారకపోవడం, ఈ పాజిటివ్ న్యూస్ను మార్కెట్ ఇప్పటికే ధరల్లో చేర్చబడిందని (priced-in) సూచిస్తోంది. కొందరు విశ్లేషకులు మరింత కఠినంగా వ్యవహరిస్తున్నారు. MarketsMojo ఈ స్టాక్ను 'స్ట్రాంగ్ సెల్' (Strong Sell) అని రేట్ చేయగా, Kotak వంటి బ్రోకరేజీలు ₹830 వంటి చాలా తక్కువ టార్గెట్ ధరలను నిర్దేశించాయి. కంపెనీ బుక్ వాల్యూ తో పోలిస్తే (P/B ratio) కూడా షేర్ అధిక ధర వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. గత ఐదేళ్లుగా ఆపరేటింగ్ ప్రాఫిట్ గ్రోత్ కేవలం 2.61% మాత్రమే ఉంది. ఆపరేషన్స్ నుంచి నెగటివ్ క్యాష్ ఫ్లో కూడా ఆందోళన కలిగిస్తోంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు
Antique Stock Broking 'హోల్డ్' రేటింగ్ను 'సావధానంతో కూడిన ఆశావాదం' (cautious optimism)గా అభివర్ణించింది. ప్రస్తుత ధరల వద్ద ఇది కొనుగోలుకు ఆకర్షణీయంగా లేదని పేర్కొంది. FY27 నాటికి లాభాలు (PAT) 59% పెరిగి ₹912 కోట్లకు చేరుకుంటాయని అంచనా వేస్తున్నారు (ప్రస్తుత ఆర్థిక సంవత్సరంలో అంచనా ₹572 కోట్లు). ఈ అంచనాలు 'హోల్డ్' రేటింగ్కు మద్దతు ఇస్తున్నప్పటికీ, విభిన్న విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు CSL భవిష్యత్ పై, ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ పై భిన్నాభిప్రాయాలు ఉన్నాయని స్పష్టం చేస్తున్నాయి.