CG Power షేర్: భారీ ఆర్డర్లు.. కానీ వాల్యుయేషన్ చిక్కులు!

వాల్యుయేషన్ పారడాక్స్ (Valuation Paradox)

CG Power కంపెనీ ఇటీవల విడుదల చేసిన ఆర్థిక ఫలితాలు మౌలిక సదుపాయాల (Infrastructure) రంగం నుంచి వస్తున్న డిమాండ్‌తో బలమైన పనితీరును చూపించాయి. ముఖ్యంగా, పవర్ సిస్టమ్స్ సెగ్మెంట్ ఆదాయం 25% పెరిగి ₹3,442 కోట్లకు చేరుకుంది. అయినప్పటికీ, మార్కెట్ ఈ స్టాక్ కు 110x కంటే ఎక్కువ P/E ని ఇవ్వడం, ప్రస్తుత ఫలితాల కంటే భవిష్యత్ విజయంపై పెట్టుబడిదారులు బెట్టింగ్ కడుతున్నారని సూచిస్తోంది. ఇది సాధారణంగా ఇండస్ట్రియల్ ఎలక్ట్రికల్ ఎక్విప్‌మెంట్ కంపెనీలకు ఉండే P/E కంటే చాలా ఎక్కువ.

బలమైన ఆర్డర్లు.. మార్జిన్ ఒత్తిడి

కంపెనీ వద్ద ఉన్న అన్‌ఎగ్జిక్యూటెడ్ ఆర్డర్ బ్యాక్‌లాగ్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే 61% పెరిగి ₹17,107 కోట్లకు చేరింది. ఇది FY27 వరకు ఆదాయంపై స్పష్టతను ఇస్తుంది. అయితే, వ్యాపారంలో కీలకమైన ఇండస్ట్రియల్ సిస్టమ్స్ సెగ్మెంట్ మాత్రం కేవలం 2.3% వృద్ధిని మాత్రమే చూపింది. దీనికి కారణం తీవ్రమైన పోటీ, తక్కువ మార్జిన్ ఉన్న రైల్వే ఆర్డర్లపై దృష్టి పెట్టడం. మొత్తం మీద, EBITDA మార్జిన్లు 60 బేసిస్ పాయింట్లు మెరుగుపడి **15.8%**కి చేరినప్పటికీ, ఈ లాభం కంపెనీ నాన్-కోర్ రంగాలలో ఎలా పెట్టుబడి పెడుతుందనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.

సెమీకండక్టర్ రంగంలో రిస్కులు

పెట్టుబడిదారులకు ప్రధాన ఆందోళన కలిగించే విషయం, CG Power సెమీకండక్టర్ ATMP తయారీ రంగంలోకి విస్తరించడానికి అవుతున్న ఖర్చు. ఈ కొత్త వెంచర్ Q4 లో లాభదాయకతను తగ్గించింది, మార్జిన్లను సుమారు 110 బేసిస్ పాయింట్లు ప్రభావితం చేసింది. ABB ఇండియా, Siemens వంటి పోటీదారులు డిజిటల్ సొల్యూషన్స్‌పై దృష్టి సారిస్తుంటే, CG Power కొత్త టెక్నాలజీలలోకి వైవిధ్యీకరణ చెందుతోంది. గుజరాత్ లోని సనంద్ సెమీకండక్టర్ ప్లాంట్ లో జాప్యాలు లేదా ప్రధాన కొనుగోలుదారులను పొందడంలో వైఫల్యం నగదు ప్రవాహాన్ని (Cash Flow) దెబ్బతీస్తుంది. అంతేకాకుండా, కంపెనీ వర్కింగ్ క్యాపిటల్ సైకిల్ కూడా పెరిగింది. వర్కింగ్ క్యాపిటల్ రోజులు 35 నుంచి 81 రోజులకు పైగా పెరిగాయి. ఇది ఆపరేషనల్ లాభాల కంటే, క్రెడిట్ పొడిగించడం ద్వారా వృద్ధికి మద్దతు లభిస్తోందని సూచిస్తుంది.

అనలిస్టుల భిన్న అభిప్రాయాలు

విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు మిశ్రమంగా ఉన్నాయి. Nomura, Emkay Global వంటి కొన్ని సంస్థలు పవర్ గ్రిడ్లు, ట్రాన్స్‌ఫార్మర్లకు బలమైన డిమాండ్‌ను పేర్కొంటూ ధర లక్ష్యాలను (Price Targets) పెంచాయి. మరికొందరు ఈ స్టాక్ 30% నుండి 40% వరకు ఓవర్‌వాల్యూడ్ అని భావిస్తున్నారు. CG Power FY28 వైపు చూస్తున్నప్పుడు, దాని వాల్యుయేషన్ కొత్త వ్యాపారాలను విజయవంతంగా స్కేల్ చేయడం, ముడిసరుకు ఖర్చులను నిర్వహించడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. పవర్ సిస్టమ్స్ సెగ్మెంట్, సెమీకండక్టర్ తయారీలోకి ఖరీదైన ప్రవేశాన్ని లాభాలను దెబ్బతీయకుండా ఎలా సమర్ధించగలదో పెట్టుబడిదారులు గమనిస్తారు.